概述：2月煤炭市场急剧变化，春节期间煤炭市场平稳运行，煤炭供应宽松且平衡，主要由于节假日期间工业停产放假，用电负荷降低，电厂耗煤其主力为民用电，整体日耗大幅减少。在此期间环渤海港口煤炭调进调出保持正常水平，港口库存虽有下降，但依旧稳定。坑口产地除了中小型煤矿放假，大型煤企保持正常水平开工，保证春节期间用煤稳定，煤价也相对持稳运行。随着假期结束，除了陕西地区年前因煤矿事故，煤矿复产有所减缓，其他地区内蒙、山西煤矿复工复产积极性稳中向好，但在产煤矿供给依旧偏紧，部分煤矿开始小幅上调煤价。在临近2月底的时候，内蒙非煤矿事故爆发，在次引发煤矿安全事故，故内蒙古自治区能源局关于印发2019年上半年煤矿安全生产检查计划的通知，其检查内容主要是以安全生产为主，防止类似事故再次发生。受此影响坑口、港口煤价不断持续上涨，产地拉煤车辆排队等候，产地煤炭供应出现小范围偏紧状态，同时也使得原本复工复产煤矿或将延缓，部分贸易商惜售心态增强，市场看涨氛围浓厚。
一、宏观方面
国家统计局发布中国采购经理指数。2019年2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.3个百分点。2019年2月份，中国非制造业商务活动指数为54.3%，比上月回落0.4个百分点，表明非制造业总体继续保持增长。2019年2月份，综合PMI产出指数为52.4%，比上月回落0.8个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张，但受春节因素影响,扩张步伐比上月放缓。后续伴随春节效应消退，3月生产活动将部分回暖。
二、国际动力煤情况
近年来中国为了平控煤炭进口，实现市场有序供需平衡以及环境保护安全上，国家海关根据有关法律法规，加强了对进口煤炭的质量安全检验和环保项目的检测，目的是更好地保护中国进口企业的合法权益和环境安全。因此在进口煤上国内并未实现全部限制进口煤，而是在通关时间上有所延长，尽管如此外矿以及贸易商均看好中国国内市场，煤价较为坚挺，均有上涨。现印尼CV3800小船型报价FOB39美元/吨左右，澳煤CV5500主流报价FOB62美元/吨左右。
图1：国际动力煤价格走势图单位：（日）美元/吨
三、国内港口库存情况
春节期间，环渤海港口煤炭调进、调出均保持中位水平，港口整体场存保持稳定在2040万吨左右，仅秦港存煤保持在520万吨左右。节后铁路调入量持续增加，其下游电厂阶段补库调出同样增加，主要是以长协煤为主，贸易商发运港口成本倒挂，发运量并未恢复节前水平。大秦铁路2019年2月11日发布的公告显示，2019年1月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3901万吨，同比下降0.66%。较上月增加65万吨，增长1.69%。1月份日均运量125.84万吨，较12月份的123.74万吨增加2.1万吨。大秦线1月份日均开行重车86.9列，其中日均开行2万吨列车61.1列。
图2：主要港口煤炭库存和港口价格变化量走势图单位：万吨（日）
四、国内煤炭生产和需求状况
国家统计局1月21日发布的最新数据显示，2018年12月份全国原煤产量32038万吨，同比增长2.1%，比上月收窄2.4个百分点，自8月份以来持续保持增长态势。与上月相较，12月份全国原煤产量环比增加496万吨，增长1.57%。国家统计局表示，12月份日均原煤产量1033万吨，环比减少18万吨。随着完善煤炭产能置换加快优质产能释放等政策的持续推进，原煤生产逐步恢复，2018年1-12月份，全国原煤累计产量35.5亿吨，同比增长5.2%，比上年加快2.0个百分点。由于主产区煤矿安监力度加大，又是年前年后刚刚恢复，故1-2月煤炭产量有所回落，后续有望恢复。
图3：全国和主产地区煤炭产量累计值走势图单位：万吨（月）
国家统计局近日公布了12月份全国原煤产量32038万吨，同比增长2.1%，比上月收窄2.4个百分点，自8月份以来持续保持增长态势；环比增长1.57%。2018年全年产量最大的依次为内蒙古、山西省、陕西省，三省区全年生产原煤244262.4万吨，占全国原煤产量的68.89%。从累计数据来看，2018年内蒙古累计原煤产量92597.9万吨，占全国累计产量的26.11%，同比增长8.7%；山西累计原煤产量89340万吨，占全国累计产量的25.2%，同比增长3.7%；陕西累计原煤产量62324.5万吨，占全国累计产量的17.58%，同比增长13.4%。
下游方面，春节期间下游工厂开始放假，沿海六大电厂日耗持续下降，库存存量偏高，需求明显低于去年同期，电厂补库需求暂时不会太高。随着节后下游企业、工厂等高耗能企业逐步恢复，用电负荷上升明显，同时电厂日耗也逐步上升至70万吨左右，而港口一些优质低硫低水市场煤出现走俏，拉动煤价上扬，由于我国华东、华南地区水泥、化工等企业集中复产复工，部分客户需要增加采购。截止2019年3月1日沿海六大电库存1720.76万吨，日耗70.24万吨，存煤可用天数24.49天。从沿海六大电厂数据来看电厂对市场煤采购动力不足，短期增量采购释放依旧有限。
图4：沿海六大电厂库、日耗和天数走势图：万吨（日）
五、进口煤情况
海关总署数据显示，2019年1月份中国进口煤及褐煤3350.3万吨，同比增加547.4万吨，增长19.5%；环比增加2327.3万吨，增长227.5%。2018年前11个月，我国进口煤炭已高于去年全年进口量27090万吨的水平，全年进口同比增长3.9%。分煤种看1月份中国进口煤炭最大量的煤种为褐煤，占全部进口煤炭的38.3%；排在第二位的为动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同），占比为36.8%。其次为炼焦煤，占比为22.0%。1月份动力煤进口量为1234万吨，较去年12月份增208.3%，同比增5.0%。受进口煤炭平控政策影响，2018年12月煤炭进口量同比及环比均大幅下降。2019年1月份由于累积前期报关量较大，当月煤炭进口环比大幅回升，1月份进口量创2014年2月以来新高。
图5：全国煤炭进口量情况单位：万吨
六、电力市场数据情况
国家能源局发布2018年全社会用电量等数据，2018年，全社会用电量68449亿千瓦时，同比增长8.5%。分产业看，第一产业用电量728亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量47235亿千瓦时，同比增长7.2%；第三产业用电量10801亿千瓦时，同比增长12.7%；城乡居民生活用电量9685亿千瓦时，同比增长10.4%。
图6：全国发电与用电量及同比增长情况：单位（千瓦）
2018年1-12月全国火力发电量进行监测统计显示：2018年12月全国火力发电量4775.9亿千瓦时，同比增长5%，2018年1-12月全国火力发电量为49794.7亿千瓦时，累计增长6%。至2018年底，我国水电总装机容量约3.5亿千瓦、年发电量约1.2万亿千瓦时，预计年后发电量会稳步增加。
七、动力煤预测
2月正值节前节后期间，产地中小型煤矿不及于复工，加之节前榆林矿难和节后内蒙非煤矿安全事故发生，促使主产区煤矿开工减缓，而大矿的负荷也相对比较低，而且“两会期间”各地对煤矿的安全检查力度会加大，因此短期煤炭供应相对紧张，各地煤价有不同程度上涨。但随着天气转暖，雨水增多，传统的用煤淡季即将到来。进入三月中旬以后，两会结束后，煤矿或将有望复产，煤炭产量供给将得到上升。3月春节春运接近尾声，后续铁路直达电厂运力得到加强。进入三月全国天气气温转暖，同时煤炭需求也会转弱，但终端工业复苏和安全监管短期仍将支撑煤价，预计3月上半旬煤炭市场依旧偏强运行，中下旬煤炭供给会相对平衡，价格或将保持稳定。
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