概述：6月份整体煤炭市场是既有向好又有偏弱运行，产地方面内蒙地区治超，煤管票管控严格，短倒运费上涨，煤场及站台库存处于低位，出现发运成本倒挂，临近月底矿区煤价小幅上调。陕西榆林地区高卡热值煤销售情况一般，但煤票使用偏紧，非电煤需求较好，加之降价后销售情况好转，库存略有下降，个别煤矿均有上调15-20元/吨不等。山西地区受港口煤价影响，价格略微有所变动，幅度不大；港口方面，本月北方港口一直处于疏港状态，铁路发运根据各个港口船舶数量控制发运菜单，因此北方港口整体库存处于下降状态。后期因港口低卡低硫煤资源结构性差异扩大，下游旬货随着中下旬逐步增加，整体报价上在小幅提升。但沿海电厂日耗表现一般，库存维持高位，对市场煤采购意愿不强。临近月底，市场多在等待下月长协政策，港口煤市整体或较为平静。随着多雨季节的来临，火电需求量或遭小幅挤占，水泥等高耗能企业错峰生产政策暂未解除，用煤需求有望减少。
一、宏观方面情况
国家统计局：1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元，同比下降2.3%（按可比口径计算，考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离、四经普单位清查等因素影响），降幅比1—4月份收窄1.1个百分点。其中5月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%，增速由负转正（4月份为同比下降3.7%）。5月份，规模以上工业企业营业收入同比增长5.0%，销售增长明显加快。主要装备制造业、煤炭行业利润回暖，费用增速有所回落。上述数据表明我国经济运表现良好，但传统行业利润影响尤为较大，增速较为缓慢。
二、国际动力煤情况
澳煤受政策风险影响，终端需求有限，但比起上周降幅已明显收窄，当前澳洲（CV5500）FOB价格50-50.5美元/吨。本周市场采购印尼煤需求有所减少，煤价周环比小幅下降，当前印尼（CV3800）FOB价格35.5-36美元/吨。进口煤方面对电厂不影响但是对市场影响较大，到目前为止，限制煤炭进口措施的“刚性”似乎有所不足，在当前进口动力煤价格优势明显的背景下，煤炭进口的积极性似乎难以降温，限制措施对国内动力煤市场的短期支持有限。
图1：国际动力煤进口价格及库存走势图单位：（日）美元/吨
三、国内港口库存情况
进入6月份，太原局召开港口煤炭疏港会议，政策执行力度较强，疏港效果逐渐显现，港口调出量较5月份有所增加，而内蒙地区限超严格，加之发运倒挂严重，贸易商发运积极性严重受挫，发运连骤减。自5月下旬开始，大秦铁路发运量持续位于100-125万吨/天区间，港口调入量较5月份下降明显，港口库存持续回落。截至6月28日，环渤海四港库存合计2072.5万吨，较月初大幅下降241.2万吨，秦皇岛库存较6月初底下降92.5万吨。下游终端库存持续高位，临近月底对市场煤采购积极性更低，实际成交仍显疲软。在整体调入低于调出的背景下，环渤海港口整体库存继续回落。
图2：港口煤炭库存和港口价格变化量走势图单位：万吨（日）
四、国内煤炭生产情况
5月我国原煤产量快速回升，5月份，原煤产量3.1亿吨，同比增长3.5%，增速比上月加快3.4个百分点；日均产量1008万吨，比上月增加27万吨。1-5月份，原煤产量14.2亿吨，同比增长0.9%。前5个月原煤年化产量低于去年全年水平，主要源于国内煤矿生产安全形势严峻，各地强化煤矿安全整治力度，部分地区煤矿复产不及预期，少数在产煤矿部分减量生产。陕蒙地区严格煤管票管理，限制超能力生产。陕西榆林累计发布六批拟同意申请复产复工煤矿清单，合计煤矿174家，涉及产能41830万吨/年，但煤矿复工进度并不如预期，截止目前，榆林174家同意申请复产复工煤矿中，仅有95家复产复工，涉及产能33870万吨/年。另一方面6月虽然安监力度仍大，但长协煤供应宽松，叠加铁路运费的调整，部分线路产地至港口煤种价格倒挂情况有所缓解，提振了产地市场煤发运信心。
图3：全国原煤和重点省产量走势图单位：万吨（月）
进入6月份，一方面，神华长协兑现率持续高位，终端电厂长协拉运顺畅，加之进口煤价差优势，电厂采购积极性较高，整体补库效果良好；另一方面，华南、华东地区降雨充沛，加之工业煤耗一般，电厂日耗季节性恢复缓慢，导致沿海六大电厂库存持续高位。截至6月28日，沿海六大电库存1774.14万吨，日耗61.83万吨，存煤可用天数28.69天。
图4：沿海六大电厂库、日耗和天数走势图：万吨
五、进口煤情况
海关总署公布的最新数据显示，2019年5月份我国煤及褐煤进口量为2476.7吨，1-5月为12738.8吨。与去年同期相比增加5.6%。其中5月份，中国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）1079万吨，同比增加338万吨，增长45.61%，环比增加310万吨，增长40.31%。2019年1-5月累计进口动力煤4340万吨，同比减少730万吨，下降14.4%。中国进口褐煤989万吨，同比增长24.8%，环比增加24万吨，增长2.49%。2019年1-5月累计进口褐煤5021万吨，同比增长15.7%。由于进口煤价格不断下调，价格北方港口煤种存在结构矛盾，部分电厂采购进口电煤有所增加，蒙煤通关情况也有所好转，焦煤的进口量也有上升趋势，导致5月进口煤量出现大幅增长。
图5：全国煤炭进口量情况单位：万吨
六、电力数据市场情况
6月13日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量5665亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量60亿千瓦时，同比增长2.2%；第二产业用电量4064亿千瓦时，同比增长0.7%；第三产业用电量858亿千瓦时，同比增长6.8%；城乡居民生活用电量683亿千瓦时，同比增长6.8%。1-5月，全社会用电量累计27993亿千瓦时，同比增长4.9%。分产业看，第一产业用电量277亿千瓦时，同比增长5.2%；第二产业用电量18855亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量4586亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量4276亿千瓦时，同比增长10.3%。
图6：2019年5月全社会用电量及增长情况
国家统计局14日发布消息显示，2019年5月份全国绝对发电量5589亿千瓦时，同比增长0.2%。其中，全国火力绝对发电量3831亿千瓦时，同比下降4.9%；水力绝对发电量1025亿千瓦时，同比增长10.8%；核能发电量272亿千瓦时，同比增长15.4%；风力绝对发电量353亿千瓦时，同比增长19.4%；太阳能绝对发电量108亿千瓦时，同比增长15.5%。从环比来看，5月份全国发电量环比增加149亿千瓦时，增长2.74%；火电发电量环比减少55亿千瓦时，下降1.42%；水力发电量环比增加196亿千瓦时，增长23.64%；核电发电量环比减少6亿千瓦时，下降2.16%；风电发电量环比增加10亿千瓦时，增长2.92%；太阳能发电量环比增加4亿千瓦时，增长3.85%。新能源的替代火电效益逐步提升，电力生产清洁化趋势明显，但火电优势下降幅度已经很少。
图7：水力和火力发电量单位:亿千瓦（小时）
七、动力煤后市预测
6月临近尾声，也是夏季气温逐步升高过度阶段，但6月份南方持续降雨及华东梅雨季节降临，气温回升较慢，电厂日耗回升不明显，水电等清洁能源替代火电明显，导致动力煤需求迟迟不能释放出来，加之长协煤兑现率维持高位，而下游终端用户维持长协煤刚性需求，对市场煤快速上涨起到抑制作用，也致使煤价处于窄幅波动。进入7月份是煤炭传统消费旺季，火电发电占比优越性会凸显，或将带动电煤需求，但考虑到电厂 库存充裕，很难出现迎峰度夏前大量补库，而产地煤资源产量一直处于高位运行，产量供给上相对处于供大于求，坑口产能释放仍有一定空间，除特殊低硫煤种结构性差异价格仍有一定上涨空间，一般烟煤价格还会继续承压。因此预计7月份动力需求会有所改善，价格将维持在580-615元/吨区间震荡，但价格上涨空间不是很大，后续关注政策的变动、进口煤数量变化以及极端天气等因素影响。
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