市场概述：六月炼焦煤市场运行情况基本符合预期，五月底上涨行情收尾，六月进入盘整期，中下旬随着焦炭市场的下跌，整体需求层面持续偏弱，煤价由此下行。从六月份上下游价格调整情况来看，焦炭的下跌主要在于产业链的利润分配及唐山高炉限产的重击，6月17日日照钢铁控股集团对焦炭采购价进行首轮下调，直至7月4日第三轮提降落地执行，焦炭价格持续走弱，炼焦煤价格受此影响让利回调。从目前市场来看，唐山高炉限产虽有放宽，但对焦炭需求还是较弱，焦市短期难以反弹，再叠加山西长治、河津等地区都将实行环保方面的“百日清零行动”，焦企限产预期较强，焦煤需求短期难以恢复，七月炼焦煤将继续延续当前偏弱态势，中下旬有望企稳。
一、价格走势
六月市场经历了前半个月的盘整期后在中下旬未能经受焦炭的下跌传导开始走弱，山西长治及临汾等地代表品种焦煤累计跌幅均超100元/吨，其中安泽低硫主焦累计下跌70元/吨，截止发稿日，当地实际成交价格跌破今年最低点；介休中硫主焦累计下跌80元/吨；长治瘦主焦累计下跌110-130元/吨；运城及临汾等瘦煤受大矿影响价格纷纷下调50-100元/吨不等。内蒙古市场炼焦煤也在7月3号开始全面下跌20-50元/吨；陕西气煤价格累计下调110元/吨；华中及华东多个大矿季度定价导致价格暂未调整，部分小矿及洗煤厂价格小幅下跌；西南市场受雨季及当地供需影响，价格持稳。
表1：国内主流煤种6月份价格涨跌情况
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
28日MyCCpic国产炼焦煤综合指数1235.8较上一工作日持平，6月均价1240.0降0.2：低硫（S0.6）主焦煤1585.6（-）；中硫（S1.3）主焦煤1255.0（-）；高硫（S2.0）主焦煤1083.3（-）；高硫（S1.8）肥煤1165.0（-）；1/3焦煤（S1.2）1252.5（-）；瘦煤（S0.4）1295.0（-）；气煤（S0.8）1210.0（-）。
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
六月进口澳煤通关情况没有明显改善，市场参与者情绪一般，实际成交偏弱。目前港口澳煤通关时长普遍在40-45天左右，贸易市场活跃性偏差。本月中旬，我网据CoalMint消息了解到，随着主要国际市场中国和印度对海运煤需求下降，澳洲优质低挥发分硬焦煤价格自五月下旬以来一直处于下行趋势。CoalMint认为，由于市场焦煤供应充足以及终端用户补货需求不足，贸易商交易活动继续疲软，此外，我国对澳洲炼焦煤进口的不确定因素较大，现货市场需求放缓。截至6月26号，优质硬焦煤的最新报价约为204.50美元/吨FOB澳洲，较上一交易日跌1.75美元/吨。短期来看，受政策层面及贸易商交易情绪影响，进口焦煤报价或继续维持震荡偏弱趋势。
图2：澳洲一线进口焦煤价格走势
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
二、焦煤供应
国家统计局最新数据显示，2019年5月规模以上原煤产量31239万吨，同比增长3.5%，增速比上月提高3.4个百分点，日均产量1008万吨。1-5月份原煤产量14.2亿吨，同比增长0.9%，前5个月原煤年化产量低于去年全年水平。从5月份全国重点煤矿产量来看，三大煤炭主产区的原煤产量整体呈增长态势，其中内蒙古区原煤产量9211.5万吨，同比增长15%；山西省原煤产量8477.1万吨，同比增长7.6%；陕西省原煤产量5280.17万吨，同比增长7.94%。焦煤方面，5月安全及环保检查影响呈区域化特点，山西临汾、运城及晋中等地因煤矿井下工作面更换及露天矿井整治原因产量缩减，而其余多数地区产量继续小幅增加。目前煤矿上半年生产量已经结束，下半年受全年任务定性要求预计产量有所增加，从当前整体生产情况来看，6月份产量或将继续小幅提升。
图3：2019年1-5月焦煤供需与增速
*数据来源：国家统计局
根据中国海关总署公布的数据来看，2019年5月份中国进口煤及褐煤2746.7万吨，同比增加513.4万吨，增长22.99%；环比增加216.8万吨，增长8.57%。1-5月煤及褐煤累计进口量12738.8万吨，同比增长5.6%。其中炼焦烟煤进口总量592万吨，环比下降20.32%，受通关政策影响，加上贸易商交易活跃性偏低，5月澳洲炼焦煤进口量整体依然呈现下滑趋势。目前国内焦煤供给相对平稳，进口煤政策的不确定性对整体通关较为不利，后期进口增量难言乐观， 6月份通关政策无明显放松情况下进口通关量可能继续平稳偏弱。
图4：2019年5月中国炼焦煤进口量
*数据来源：海关总署
根据Mysteel统计的288口岸蒙煤通关车次来看，6月蒙煤日通关量维持在650车左右，较5月通关车次明显回落。据市场消息了解，6月份巴彦淖尔市管理规定进口原煤必须落地加工成洗精煤后才能出辖区销售，并且对落地加工的企业实行进煤通道配额管理制度，该政策直接导致通关数量下降，对后续口岸通关及蒙煤价格较为不利。2019年1-6月平均通关631车/天。截止6月29日288口岸蒙煤通关数量为134万吨，环比4月基本减39万吨。6月通关量的下滑导致整体资源较为紧张，但受下游焦价行情跌势影响，蒙煤报价近期呈小幅下跌趋势，目前蒙5单一煤种单一洗选含税报1220元/吨左右，蒙3精煤市场报价1180元/吨。
图5：288口岸焦煤通关车次
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
三、焦煤需求
Mysteel调研全国100家独立焦企产能利用率数据显示，截止6月28日，产能利用率80.66%下降0.22%；日均产量39.12万吨减0.10万吨。6月份钢材价格持续下跌，而焦炭及铁矿等原料价格却不断上涨导致钢厂利润直线收缩，在焦炭经历三轮上涨后钢厂开始打压焦价，焦炭由此进入下行通道，焦企对焦煤的打压态度也愈加明显，在焦企库存中高位情况下，焦煤需求出现明显下滑，山西部分产区因销售不畅导致库存积压，由此开启下跌趋势。从100家焦企开工数据可以看出，6月份整体开工率都高于近两年同期水平，一方面环保限产呈现临时性和紧急性特点，另一方面焦价的剩余利润空间及低库存刺激焦企开工率不会出现大幅下滑，这也是焦价下跌的重要原因。而从需求方面来看，焦企前期补库导致场内整体库存在15-25天的高位水平，相对5月份来说6月需求稍显乏力且呈减弱趋势。短期来看，焦价三轮降后钢厂或有继续提降可能，焦炭弱势情况下需求难以改善。
图6：全国100家独立焦化产能利用率调研
*数据来源：钢联数据
四、焦煤库存
Mysteel调研全国100家独立焦企焦煤库存数据显示，截止6月28日，炼焦煤总库存789.50万吨，减10.33万吨，平均可用天数15.18天，减0.16天。Mysteel调研全国110家钢厂样本炼焦煤总库存881.84万吨，减6.88万吨，平均可用天数17.56天，增0.14天。从总库存量可以看出，6月焦企及钢厂炼焦煤库存均有减，主要原因在于焦炭价格下跌，焦企利润缩减，市场需求较5月份明显减弱，焦企采购减缓，部分甚至暂停采购。6月25日Mysteel统计全国110家洗煤厂数据显示，原煤库存256.14万吨，周环比增3.84万吨，其中山西地区样本洗煤厂原煤库存164.04万吨，周环比增1.84万吨，精煤库存51.15万吨，周环比增1.59万吨。从目前库存水平来看，焦企需求偏低，上游销售压力凸显，煤矿及洗煤厂库存近期将继续增加。
图7：钢厂+焦化厂焦煤库存调研
*数据来源：钢联数据
截止6月28日Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港360万吨减10万吨，青岛港39万吨减6万吨，日照港43万吨减3万吨，连云港79.7万吨减3.3万吨，湛江港38万吨减1万吨，总库存559.7万吨减23.3万吨。从我网统计数据显示，6月份焦煤到港量虽有回落，但总量依然处于近几年最高点，进口焦煤从6月中旬开始价格持续下调，贸易商交易较为谨慎，出货意向不强。受通关情况限制，集中到港期接近收尾，价格下行压力不排除部分提前出货行为，预计7月份港口库存小幅降低。
图8：进口炼焦煤港口库存统计
*数据来源：钢联数据
五、市场总结与后期预判
供应方面，前期多数煤矿工作面搬迁、洗煤厂环保检查停产及露天煤矿整治等问题均在6月底有所改善，除个别矿井生产依然受阻外整体供应较为平稳。此外，山西临汾及晋中等地出台了对洗选煤企业的整顿方案，对产能的过剩淘汰和优质重组进行了明确的任务规定，短期内实施阻碍较大，但未来将是焦煤产能结构调整的关注重点。需求方面，短期焦价继续下行，后期焦钢或将出现相对较长的博弈阶段，但无论是钢厂限产还是焦企限产都对焦煤需求来说是较大利空。钢厂方面，六月钢材价格持续下跌，整体利润低于去年同期，6月22号唐山高炉大幅限产拉涨钢材，但据我网了解，当前季节钢材仍是消费淡季，产量及库存均处上升阶段，短期拉涨现象无法持续，对上游原料需求也相对有限。
7月焦煤市场预判：六月炼焦煤需求偏空，部分优质主焦已经跌破今年价格低点，随着焦价的继续下行，高价煤及配煤将继续回落。目前焦价第三轮已经落地，不排除钢厂还会再提第四轮，焦企出于利润考量或会出现挺价甚至限产保价行为，无论何种情况，多数焦煤需求都不会出现好转甚至价格反弹。此外，山西长治及运城等地的“百日清零计划“现阶段还没有明确执行措施，若后期明确规定执行限产，对焦煤来说也是另一大利空因素。综上，七月份焦煤市场价格先跌后稳，中上旬部分高价煤及配煤将延续当前弱势继续下跌，下旬焦价回归低点有望挺价回稳，地方煤矿焦煤受此支撑有企稳预期，不排除个别超跌煤种出现小幅提涨反弹迹象。
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