从上图可以看出：
2016年钢价涨幅86.6%，2017-2018年涨幅56.1%，2019年跌幅14%，涨幅最大是2016年。
|
钢材价格 |
2016年 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
|
最低 |
2020 |
3350 |
3730 |
3860 |
|
最高 |
3770 |
5230 |
4920 |
4400 |
|
平均值 |
2572 |
4031 |
4348 |
4109 |
|
最高-最低 |
1750 |
1880 |
1190 |
540 |
|
振幅% |
86.6 |
56.1 |
31.9 |
14.0 |
|
均价环比涨幅% |
|
56.7 |
7.9 |
-5.5 |
均价环比分析：
2017年涨幅56.7%、2018年涨幅7.9%、2019年跌幅5.5%。
2019年均价与2016年均价比高1537元/吨，累计涨幅59%。
2、焦炭价格走势
从上图可以看出：
焦炭价格2016年涨幅265%，2017-2018年处于高位，2019年小跌15%。
|
焦炭价格 |
2016年 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
|
最低 |
520 |
1470 |
1550 |
1640 |
|
最高 |
1900 |
2150 |
2490 |
1900 |
|
平均 |
990 |
1710 |
2018 |
1808 |
|
最高-最低 |
1380 |
680 |
940 |
260 |
|
振幅% |
265.4 |
46.3 |
60.6 |
-15 |
|
均价环比涨幅% |
|
72.7 |
18.0 |
-10.4 |
从上表反映：
2017年环比涨幅较大，2018年小涨，2019年下跌10.4%。
2019年均价与2016年均价比高818元/吨，累计涨幅82%。
3、炼焦煤价格分析
从上图可以看出：
炼焦煤2016年涨幅最大182%，2017-2018年涨幅40%，2019年小跌20%。
|
焦煤价格 |
2016年 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
|
最低 |
550 |
1230 |
1420 |
1400 |
|
最高 |
1550 |
1600 |
1730 |
1680 |
|
平均 |
814 |
1409 |
1613 |
1612 |
|
最高-最低 |
1000 |
370 |
310 |
280 |
|
振幅% |
181.8 |
30.1 |
21.8 |
20.0 |
|
均价环比涨幅% |
|
73.1 |
14.5 |
-0.1 |
从上表反映：
2017年环比涨幅73.1%，2018年小涨，2019年略跌。
2019年均价与2016年均价比高798元/吨，累计涨幅98%。
4、矿石价格分析
从上图可以看出：
矿石2016年涨幅71%，2017-2018年涨幅43%，2019年涨幅24%。
|
铁矿价格 |
2016年 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
|
最低 |
430 |
600 |
635 |
740 |
|
最高 |
735 |
855 |
770 |
920 |
|
平均 |
561 |
696 |
693 |
808 |
|
最高-最低 |
305 |
255 |
135 |
180 |
|
振幅% |
70.9 |
42.5 |
21.3 |
24.3 |
|
均价环比涨幅% |
|
24.1 |
-0.4 |
16.6 |
从上表反映：
2017年环比涨幅24.1%，2018年略跌，2019年涨幅16.6%。
2019年均价与2016年均价比高247元/吨，累计涨幅44%。
综上所述：
改革首年涨幅：焦炭涨幅265%＞焦煤182%＞钢材56%＞矿石42.5%；
累计涨幅：炼焦煤98%＞焦炭82%＞钢材59%＞铁矿44%。
从供给侧改革的成果来看，煤炭行业的受益远大于钢铁行业。
二、盈利状况及行业利润分析
1、钢材盈利水平分析
2016年钢厂盈利能力一般；2017-2018年钢价大幅上涨，矿价处于低位，钢厂盈利水平高；2019年钢价大幅下滑，原燃料价格高位，钢材盈利能力大幅下滑。
2、独立焦化盈利水平分析
2016-2018年独立焦化厂吨焦利润逐年增长，2018平均利润达到385元/吨，2019年平均利润111元/吨，处于较低水平，主要是上游炼焦煤价格坚挺。
3、A股市场钢铁、煤炭上市公司利润对比
|
近四年销售毛利率对比 |
|||||
|
|
2016年 |
2017年 |
2018年 |
2019年 |
四年平均 |
|
钢铁行业27家平均（%） |
9.06 |
13.91 |
15.31 |
11.26 |
12.38 |
|
煤炭行业30家平均（%） |
25.9 |
32.79 |
31.83 |
29.71 |
30.06 |
|
钢铁-煤炭 |
-16.84 |
-18.88 |
-16.52 |
-18.45 |
-17.68 |
上表反映，钢铁行业毛利率明显低于煤炭行业。
|
A股钢铁、煤炭行业上市公司净利润对比 |
|||||||
|
|
净利润（亿元） |
销售净利率 |
|||||
|
2019年1-9月 |
2018年1-9月 |
同比 |
2019年1-9月 |
2018年1-9月 |
同比（百分点） |
同比 |
|
|
钢铁行业27家平均 |
18.21 |
32.04 |
-43.16 |
4.32 |
7.46 |
-3.14 |
-42.1 |
|
煤炭行业30家平均 |
33.86 |
32.42 |
4.44 |
9.98 |
11.54 |
-1.56 |
-13.5 |
|
两行业差异 |
-15.65 |
-0.38 |
-47.61 |
-5.66 |
-4.08 |
-1.58 |
-28.6 |
上表反映：
2019年钢铁行业净利润下滑43.16%，煤炭净利润增长4.44%，行业利润差异明显放大。
三、对后期市场的预判
2020年全球贸易摩擦加剧，经济进入下行周期；国内经济下行压力加大，预计降至6%；房地产开发投资增速放缓，汽车、家电、机械、造船等下游需求下降，基建投资拉动效应减弱，某网站预计2020年全国用钢需求将下降2000万吨，钢材将面临严重的供大于求，钢材均价大幅下跌300－400元/吨，钢厂亏损面扩大；煤炭行业由于集中度高，价格长期处于主导地位，利润空间较大，钢企之间必须加强协同，将成本压力逐步向上游传导，预计2020年煤焦价格将随钢价的下降幅度同比例下行。
（本文来源于华菱涟钢 刘鹏程，欢迎大家沟通交流）
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