市场概述：一月炼焦煤在煤企停产放假之际平稳运行，各煤种结构差异表现平稳。煤企放假集中在1月17日前后，大量优质焦煤锁货锁价，优先保证老客户供应，整体市场有价无市。以往年节后市场表现规律来看，焦煤在复产复工支撑下价格以稳为主，主流大矿提前复产可以保证市场供应，而今年在疫情突发影响下，煤企复产时间推迟至2月10日以后，仅个别大矿因全年生产任务及保供需求，初六至初十开始少量生产，复产进度远慢于去年，这也意味着下游市场将在较长一段时间内原料紧张，需求大增将带动煤价上扬。
一、价格走势
从下图可以看出，由于19年末各品种价格受下游市场影响趋低运行，开年一月份价格虽没有明显变化，但较去年同期而言价差却高达150-300元/吨。整个一月份煤企经历了春节放假及疫情突发下的延迟复产，生产量大幅降低，节前煤企以保供长协客户为主，散户采购困难，市场有价无市，普遍无实际成交。短期来看，由于今年煤企复产延迟，平均放假天数在25天左右，下游原料趋紧，需求大幅提高，个别大矿因供不应求已计划涨价，后期煤企复产之际焦煤价格或有较大的上涨空间。
图1：国内主流煤种1月份价格涨跌情况
*数据来源：钢联数据
19日MyCCpic国产炼焦煤综合指数1126.5较上一工作日持平，1月均价1126.5。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1419.4（-），中硫（S1.3）主焦煤1148.3（-），高硫（S2.0）主焦煤960.0（-），高硫（S1.8）肥煤1097.5（-），1/3焦煤（S1.2）1205.0（-），瘦煤（S0.4）1100.0（-），气煤（S0.8）1030.0（-）。
图2：1月Mysteel国产炼焦煤综合价格指数走势
*数据来源：钢联数据
一月份澳洲主焦煤稳中有涨：一方面，海关政策放开部分港口恢复通关，海运煤进口量回升，贸易心态好转；另一方面，国产煤年底紧缺促使终端用户转向进口煤作为补充，山西部分代表焦企已向澳煤资源开拓渠道，需求直接促使价格反弹上涨。Mysteel测算澳洲炼焦煤远期现货价格指数，在一定程度上可反映近期成交情况，截止1月22日，澳洲一类品牌PLV报162美元/吨CFR环比月初涨11美元/吨，二类品牌PMV157美元/吨环比月初涨12美元/吨，一月澳洲各品种焦煤价格均实现稳步上涨。目前来看，进口焦煤节日期间几无成交，短期受下游市场原料的持续紧缺及国内煤企缓慢复产影响，进口焦煤将成为主要替代资源，需求方面将有明显回升，预计海运煤仍有进一步提升空间，贸易商心态良好。
表1：1月澳洲炼焦煤远期现货价格指数一览
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日期 |
PLV |
PMV |
HCC64mid |
Semi-soft |
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1月2日 |
151.00 |
145.00 |
136.00 |
87.50 |
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1月3日 |
152.00 |
146.00 |
136.00 |
87.50 |
|
1月6日 |
153.00 |
147.00 |
137.00 |
88.50 |
|
1月7日 |
153.00 |
147.00 |
137.00 |
88.50 |
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1月8日 |
157.00 |
154.00 |
137.00 |
88.50 |
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1月9日 |
157.00 |
154.00 |
137.00 |
88.50 |
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1月10日 |
157.00 |
154.00 |
137.00 |
88.50 |
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1月13日 |
157.00 |
154.00 |
137.00 |
88.50 |
|
1月14日 |
162.00 |
157.00 |
137.00 |
88.50 |
|
1月15日 |
162.00 |
157.00 |
140.00 |
88.50 |
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1月16日 |
162.00 |
157.00 |
140.00 |
88.50 |
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1月17日 |
162.00 |
157.00 |
140.00 |
88.50 |
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1月19日 |
162.00 |
157.00 |
140.00 |
88.50 |
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1月20日 |
162.00 |
157.00 |
140.00 |
88.50 |
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1月21日 |
162.00 |
157.00 |
140.00 |
88.50 |
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1月22日 |
162.00 |
157.00 |
140.00 |
88.50 |
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
二、焦煤供应
国家统计局最新数据显示，2019年12月份全国原煤产量3.3亿吨，同比增长2.4%，增速比上月回落2.1个百分点，日均产量1070万吨，环比减少44万吨，1-12月份全国累计原煤产量37亿吨，累计同比增长4.2%，高于2018年全年产量。十二月各地区生产重点保安全，但由于2018年同期煤矿事故频发导致部分区域煤企提前停产放假，因此19年在安全检查影响下产量依然居高不下。目前按照1月份生产情况来看，由于春节期间疫情突发，全国煤企复产普遍延长至正月十五以后，国有大矿也是小幅生产，预计1月份全国原煤产量将有明显下滑，炼焦煤减量尤为明显。
图3：2017-2019年全国原煤产量对比
*数据来源：国家统计局
中国海关总署公布的最新数据显示，2019年12月份中国进口煤炭277.2万吨，同比减少745.8万吨，同比下降72.9%，环比下降86.66%，1-12月全国累计进口量29967.4万吨，累计同比增长6.3%，高于去年全国进口量。其中12月份炼焦煤进口总量170万吨，同比下降45.7%，环比下降72.49%，1-12月累计进口炼焦煤7464万吨，同比增长15.3%，同样高于去年进口总量。12月为保证进口平控，各港口严格限制进口，包括蒙古口岸也在部分时段关闭进口，进口量创至两年来新低。进入1月份，蒙古通关及海运煤有所放开，进口量较12月份将有明显提升。
图4：2018-2019年月中国进口焦煤量走势
*数据来源：海关总署
三、焦煤需求
Mysteel调研全国100家独立焦企产能利用率数据变化显示，一月焦企开工率相较往年来看处于高位持平阶段，节前随着焦价三轮提涨落地，焦企利润逐渐回升，山西部分区域受环保影响短时限产居多，山东地区焦炭去产能持续推进，当地焦企产能利用率持续下滑，整体市场开工表现较为平稳。利润方面来看，截至1月22日，Mysteel统计吨焦利润数据表明，全国平均吨焦盈利185.81元/吨，山西准一级焦平均盈利175.5元/吨，山东准一级焦平均盈利230.08元/吨，内蒙二级焦平均盈利149.92元/吨，河北准一级焦平均盈利242.24元/吨，利润水平中位偏高。短期来看，由于春节期间疫情突发导致煤企复产推迟，下游焦钢原料趋紧，部分已经开始被迫减产，原料需求大幅提升，若后期原料依然无法正常供应，焦企有进一步减产可能，煤企复产之际市场询货将明显增加。
图5：1月全国100家独立焦化产能利用率调研
*数据来源：钢联数据
1月22日Mysteel调研全国110家洗煤厂样本数据显示，原煤库存372.05万吨周环比减25.62万吨，精煤库存196.65万吨周环比减12.32万吨，年底临近停产放假，各环节库存呈持续下滑趋势，煤企库存均以输出为主。北方区域大雪天气恢复，煤企出货得以缓解，加上年底前放假企业陆续增多，尤其腊月二十三之后地方煤矿及洗煤厂大面积停产，下游焦钢最后补库表现也相对集中，煤矿方面库存减量较为明显，上游库存往下游集中转移。
图6：Mysteel洗煤厂开工率及库存走势
*数据来源：煤焦事业部
四、焦煤库存
从下图焦钢企业总库存变化量可以看出，一月库存同样呈攀升趋势，但库存总量明显低于去年同期，一方面，焦钢冬储意向相对减弱，原料库存一般控制在10-20天左右；另一方面，煤企年前可售资源有限，部分仅保供长些大户，实际成交偏少，个别尚有余量的优质低硫主焦煤企报价攀升，对焦企入炉煤成本影响较大。然而不可预测的是，春节期间突发疫情导致全国煤企推迟复产，市场供应紧缺，焦企原料匮乏，部分已经开始主动减产，预计二月中上旬焦钢库存呈持续下降趋势，下旬供应小幅放开库存有回升趋势。
图7：钢厂+焦化厂焦煤库存
*数据来源：钢联数据
截止1月23日Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港283平，青岛港70平，日照港59减1，连云港90平，湛江港30平，总库存532减1（单位：万吨）。下图数据走势可以看出，一月港口炼焦煤库存延续上月趋势继续回落，高出往年库存量366万吨。十二月海运炼焦煤价格小幅回升，但受制于国内品种供应偏紧，终端冬储转向进口煤作为替代。短期来看，国内煤企复工缓慢将促使进口煤需求进一步提升，库存也将继续下滑，再加上春节疫情影响下海运也受到限制，预计进口量不及预期，因此港口炼焦煤库存在较长一段时间内会继续降低。
图8：1月进口炼焦煤港口库存统计
*数据来源：钢联数据
五、市场总结与后期预判
一月炼焦煤价格在煤企停产放假预期下以稳为主，临近停产可售资源有限煤企心态普遍偏稳，伴随之下的安全检查及超产检查频繁导致一月份煤企生产难以彻底释放，部分区域提前放假洗煤厂临近年底大面积停产，优质资源供不应求。
二月炼焦煤市场预计持稳偏强：供应方面，各地煤企复产集中在2月10日前后，煤企从复产到正式出煤需要缓冲期，虽然个别国有大矿已经开始小幅生产，但以年前长协户供应为主，因此在未来一段时间内原料端持续供不应求；需求方面，经过春节期间的消耗，部分焦企已经因原料库存告急而主动限产，需求大幅增加；运输方面，春节期间突发疫情导致多个路段严格封路，汽运进出难度较大，大矿目前以铁路运输为主，运力也有明显下降，下游库存短期难以得到明显补充。
综合来看，特殊事件导致煤企复产不及预期，供应需求双支撑，原料供不应求是短期市场的主要特点，炼焦煤后期存在较大的上涨空间。
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