当前电厂库存高位，日耗受疫情影响不及预期水平，供大于求的市场格局导致国内动力煤部分交易价格已连跌破年度长协价格，现5500大卡动力煤主流平仓价在538-543元/吨，5000大卡平仓价475-480元/吨。进口印尼动力煤CV3800报价为FOB32美元/吨左右，即将跌至成本线。
一、国内方面
1、受政策推动煤矿提前复工，煤炭供给量增加
新冠疫情爆发后，煤矿复工情况较差，物流运输不畅，供给减少导致动力煤价格飙升。为保证煤炭供应，稳定煤炭价格，国家能源局在2月1日发布《关于做好疫情防控期间煤炭供应保障有关工作的通知》，2月5日发布《关于进一步加快煤矿复产复工 保障煤炭稳定供应》的函，政府连续发文要求煤矿提前复工，各产地纷纷开通煤矿复工专列，接回外地工人，加速煤矿复工。煤炭供给恢复后电厂集中补库，短期库存累积明显。
2、下游复工推迟，用电需求不及预期
受疫情影响下游企业复工推迟，“供给早退”变“需求迟到”，根据人员流动性特点重大耗电工程复工缓慢，电厂日耗恢复不及预期。高库存低日耗矛盾凸显，电厂原料需求减少，采购多以长协煤为主。
3、交通运输恢复，北港调入量回升至同期水平
去年年底，国内煤矿安全事故频发，为保安全国内煤矿提前放假，煤炭供应量减少，贸易商年底为回笼资金均积极出货，但港口发运消极，北港调入量下降，从180万左右/天降至160万左右/天。目前国内疫情已基本控制，铁路、公路运输已基本恢复，北港调入量回升至往年同期水平。
4、电厂库存高位，火电需求预期减少
受春节期间疫情爆发影响，电厂集中补库，目前电厂库存已达高位水平，采购多以长协煤、进口煤为主。北方供暖季即将结束，火电迎来传统淡季，部分电厂开始设备检修，动力煤需求量减少。
二、国际方面
1、印尼斋月与雨季叠加，供给影响时间减短
今年的开斋节为5月24日，要求凡成年健康的穆斯林都应全月封斋，对印尼当地生产发运影响较大。往年开斋节在6月，即印尼先进入雨季再进入斋月，印尼煤发运量较平常月约减少一半左右。今年由于印尼斋月与雨季重叠，供应影响时间较同期缩短，预计影响供应量也将较往年减少。
2、全球疫情爆发，国际煤炭需求量减少
中国、印度、欧洲、日本是印尼煤主要的进口国，印度作为除中国外第一大印尼煤进口国，受疫情影响宣布从3月25日起封国锁港21天，欧洲、日本受疫情影响需求量减少。目前进口印尼动力煤CV3800报价为FOB32美元/吨左右，即将跌至成本线，矿方挺价意愿明显，但印尼目前港口发运正常，在供大于求的背景下，印尼煤价难以止跌反转。
三、结论：
我国属于煤炭补充进口国，国内资源可满足自身需求，进口煤仅在性价比相对较高的情况下补充使用。目前国内煤炭市场供大于求，动力煤价已跌破年度长协，即使国外供给量减少也难以刺激国内煤价反弹。综上所述，短期内若无明显利好因素出现，动力煤价跌势难改。
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