自3月伊始，产地及港口煤炭市场行情基本呈现承压下行，由于三月主产区煤矿生产及发运迅速恢复，中转港口和电厂阶段性补库回升较快，致使煤价继续下跌。直至4月，煤价下跌速度反而加快，跌幅由之前的每日1-2元/吨上升至3-5元/吨，还未到4月中旬，港口煤价进入4月份就已经累计降幅39-40元/吨。以秦皇岛为例发热量5500大卡市场动力煤平仓价格为495元/吨，个别下游压价低于主流市场价2-3元/吨，可见煤价已跌至谷底。
产地动力煤市场供给宽松局面未变，煤矿基本达到满产状态，受沿海港口及内陆终端需求弱影响，矿区出货较差，库存积压，除了煤化工等工厂按需采购，站台大户供应长协煤外，中小贸易商很少采购，整体需求不强，少数煤矿开始以销定产。矿方表示当前产地供过于求的局面延续，短时煤价无利好支撑，后市预期不乐观。现鄂尔多斯（CV5500）动力煤坑口含税价295-305元/吨左右，陕西（6000）动力煤坑口含税价400元/吨左右。
图1：鄂尔多斯和陕西煤价走势
北方港口整体库存上升至2700多万吨，环比上升15万吨左右。目前部分港务公司已经腾不出多余场地，场地紧张程度进一步上升，部分煤矿集团开始有意识控制发运数量，短期港务干预“疏港”可能性大大增加。目前下游终端煤炭需求低迷，到港拉煤船大幅减少，而各煤炭发运户纷纷采取量价优惠政策，并继续按照低于市场价大幅度下浮交易，导致煤价跌跌不休，市场悲观情绪进一步升温。现5500大卡动力煤主流平仓价在495-500元/吨，5000大卡平仓价425-430元/吨。
图2：港口库存、价格和锚船走势
4月份是传统的动力煤消费淡季，东北、华北等地区供暖期结束，南方气温也普遍转暖，加之今年一季度疲软的经济形势，社会用电需求低位，日耗弱势运行。当前电厂偏偏采取主动降库的方针，在高库和北港不断下跌煤价情况下，下游终端及用煤企业都推迟装船时间，等待继续下跌，采购积极性十分低迷，到厂煤炭基本都以长协煤为主，这对现行动力煤价格造成一定打击。同时部分电厂已开始春季检修，六大电厂日耗保持低位态势，暂无较大采购需求。4月12日全国重点发电企业库存7149万吨，库存可用天数21天。截止4月14日沿海六大电厂库存1599.44万吨，日耗50.62万吨，可用32天。
图3：六大电厂日耗、库存和天数走势
综上所述，目前产地市场延续弱势，运销整体偏低，而北方港口库存居高不下，主流价格延续深跌，下游电厂库存高位且日耗窄幅波动，短期难以提升。加之中国1-3月煤及褐煤进口量9578万吨，同比增加28.3%。据此推算，3月份进口煤总量2772万吨，同比增加18.1%。进口煤大量进入对南方市场北上拉煤积极性进一步下降。预计短期内，下游电厂及终端用户仍以去库存为主，煤炭需求难以回升，后续重点关注南方水电替代及电厂去库存变化情况。
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