概述：4月份国内煤炭整体运行特点是，产地原煤产量增速加快由负转正，矿区煤价持续走弱，中转地及北方港口煤炭库存快速提升，煤炭供给宽松充裕。但由于处于用煤淡季加之下游企业开工率受限，各个终端整体用煤需求疲软，煤价持续下跌，截至4月20日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价降至469元/吨左右，较上月同期相比下跌73元/吨左右，跌幅15.56%。而沿海电厂库存主要以去库存为主，日耗回升缓慢，刚需采购长协煤为主，多持观望态势。进入中旬，动力煤“四大家”神华、同煤、中煤、伊泰集团停止“价格战”，统一5500大卡销售价格不得低于485元/吨，确保煤价持续稳定，但收效甚微。到4月30日中国华能集团、中国华电集团、国家电力投资集团与中煤集团的动力煤年度长协基准价格为535元/吨，目前长协价格签订工作刚刚完成，使得煤价朝着稳中向好迈进，但5月份大集团长协煤价5500卡月度长协价格为470元/吨相对上月下降66元/吨，几乎接近当前市场价格，无疑给部分贸易商带来一定销售压力。
一、宏观方面
国家统计局最新发布数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月上升0.9个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动继续恢复。对此专家表示，我国疫情防控向好形势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复，制造业和非制造业生产经营活动继续改善。数据显示1-3月份，规模以上工业企业实现营业收入19.86万亿元，同比下降15.1%，全国规模以上工业企业实现利润总额7814.5亿元，同比下降36.7%（按可比口径计算）。从数据不难看出，一季度我国经济各方面受到一定影响，尤其是沿海外向型订单企业受损较大。
二、国际动力煤情况
基于国际疫情形势严峻，主要进口国用煤需求不佳，外矿报价继续下跌。而我国进口煤政策趋紧，港口进口煤通关整体较为严格，特别南方省份，且各地进口煤异地通关也被严格管控。有部分每种已经跌至成本线附近，矿方的抵抗越来越强当前澳洲（CV5500）FOB价格为43-45美元/吨，月环比下降10美元/吨左右，印尼（CV3800）FOB价格为26-27美元/吨左右，月环比下降6美元/吨左右。随着国外煤价走低，内外贸煤价差较前期有所缩窄，进口煤价差优势减小，也致使终端和贸易商减少进口煤采购其中原因之一。
图1：国际动力煤进口价格走势图单位：（日）美元/吨
三、国内港口库存及价格
截止4月29日环渤海港口整体库存2536.3万吨，环比下降43.7万吨。受终端月底集中拉货影响，加上上游煤矿集团发运不积极，北港库存持续下降，不到一周时间内下降了近250万吨，但大部分以长协煤为主。目前市场询货主要是以非电力用煤为主，电煤需求不多，买卖双方观望情绪浓厚，实际成交有限。截至4月30日秦皇岛港存煤578万吨，较上月同期相比回落61.5万吨，跌幅10.6%。目前港口现货交投氛围惨淡，贸易商保持观望为主，下游电厂库存高位下采购动力不足，加之火电淡季将至，价格处于阴状态。
图2：主要港口库存和价格变化量走势图单位：万吨（日）
四、国内煤炭生产情况
国家统计局最新数据显示，2020年3月份，我国原煤产量为33726.0万吨，同比增长9.6%；1-3月累计产量为82991.1万吨，同比下降0.%。相对1—2月份为下降6.3%，日均产量1088万吨，比1—2月份增加273万吨。一季度，生产原煤8.3亿吨，同比下降0.5%。 其中1-3月晋陕蒙原煤产量5 .81亿吨 占全国总产量的70% 。从3月份开始至今，随着产地煤矿的全面复工复产，煤炭产量增加明显，进入4月份以后，煤矿开工率和煤炭产能利用率均维持高位，产量呈不断增加的趋势。但产地供给保持稳定，煤炭市场上供给过剩的局面持续，倒逼矿区煤炭价格下跌。
图3：全国煤炭日均产量单位：（万吨/月）
下游方面，随着五一假期即将临近，全国气温回升较快，而沿海电厂日耗回落，且目前仍未恢复至往年的正常水平，电厂多采取积极去库存、消极采购的策略，北上采购积极不高，终端采购需求处于低位。叠加当前还处于传统需求淡季，需求迅速回升的可能性较小，下游市场消费疲软，煤炭需求与价格均受抑制。截止到4月30日，沿海六大电厂库存为1586.35万吨，较上月减少155.62万吨；日耗53.6万吨，较上月减少6.34万吨；可用天数30天，较上月增加1天。
图4：沿海六大电厂库、日耗和天数走势图：万吨
五、进口煤情况
海关总署数据显示，2020年3月份中国进口煤炭2,783.3 万吨，同比增加435.1万吨，增长18.53%；环比减少619.7万吨，下降18.21%。1-3月份，全国共进口煤炭9,577.8万吨，同比增长28.4%，累计年化进口量38416.5万吨，高于去年全年29967.4万吨的水平。进口煤炭作为国内煤炭的补充，以其价格的竞争优势在国内市场占有一席之地。目前全球新冠疫情蔓延，世界经济短期受到重创，能源消费进入低谷，煤炭供应趋于宽松，进口煤对国内市场的冲击加大，虽3月份煤炭进口量有所下降，但预计4月煤炭进口量有望再次回落，幅度较少。
图5：全国煤炭进口量情况单位：万吨
六、电力市场数据
数据显示3月份，全社会用电量5493亿千瓦时，同比下降4.2%。分产业看，第一产业用电量52亿千瓦时，同比增长4%；第二产业用电量3750亿千瓦时，同比下降3.1%；第三产业用电量702亿千瓦时，同比下降19.8%；城乡居民生活用电量988亿千瓦时，同比增长5.3%。
1-3月，全社会用电量累计15698亿千瓦时，同比下降6.5%。分产业看，第一产业用电量167亿千瓦时，同比增长4%；第二产业用电量9971亿千瓦时，同比下降8.8%；第三产业用电量2628亿千瓦时，同比下降8.3%；城乡居民生活用电量2932亿千瓦时，同比增长3.5%。目前国际疫情仍在蔓延，各国经济处于不景气状态，各国之前贸易面临极大挑战，而我国沿海出口制造业的降低极大影响电力市场消费。从国内需求来看，随着我国复工复产继续推进，国内需求对电力需求消费将逐步显现，预计二季度全社会用电量增速比一季度上升增加。
图6：3月份电量及增长情况
3月份，火电、水电增速下降，但降幅收窄；核电、风电、太阳能发电等新能源发电增长较快。其中，火电同比下降7.5%，水电下降5.9%，分别比1—2月份收窄1.4和6.0个百分点；核电增长6.9%，风电增长18.1%，太阳能发电增长8.6%。
七、动力煤后市预测
4月份是煤炭传统消费淡季，沿海电厂日耗持续低位运行，均保持在55万吨左右，整体库存较上月有明显下降，但依旧维持一定高位水平。而4月份煤价持续走低，基本已经跌至红线位置，直到月底煤价逐步开始收窄，港口5500大卡较上月下降75元/吨，较去年同期下降150元/吨，导致煤企也相应出台了保价政策。进入5月，全国用电量虽较四月会有所提升，但气温回升、降雨量增加，水电发电快速提升，清洁能源占比将提高，火电被挤压，对动力煤消费增量有限。即使近期有关部门建议煤企以需定产，逐步消化煤炭库存，同时主产地鄂尔多斯地区严禁超能力生产，严格煤炭销售票证管理，部分煤矿因为销售较差已经开始自动减产，减产力度10-35%以及5月份的大秦铁路检修，进口煤受阻等因素下，不足以支撑没有上涨动力。因此在长协煤保证的背景下，市场煤的流通空间有限，不利于挺价，因此预计5月动力煤价格阶段低位震荡，个别偏紧煤种资源降挺价或小幅反弹。
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