概述：8月份国内煤炭整体运行特点是，产地原煤产量增速开始放缓，主产区价格由弱走强，中转地及北方港口库存维持高位震荡，临近月底因大秦线脱轨事故，导致库存开始下降。而进入8月份正好是消费旺季，全国气温持续月底，但电厂及终端基本以消耗自身库存为主，维持长协煤刚性需求，对市场煤采购需求保持低位，导致港口煤价持续走低。截至8月28日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价551元/吨左右，较上月同期相比下跌23元/吨左右，跌幅4.0%，加之月底兑现长协调港口出量明显改善的情况下，对后续补库有一定需求，以及长协价出台，对市场有一定指导作用，目前上下游市场双方均保持观望态势等待新一轮价格出台。
一、国际动力煤情况
目前进口煤市场保持平稳，国内终端进口需求并未好转，叠加对进口煤管控严格，进口煤成交稀少，暂无明显变化。而东南亚其他各国因疫情影响，对进口采购需求开始下降，导致印尼及澳洲煤价离岸价难以上涨，印尼矿方已经开始逐步减产以支撑煤价，后期煤价下行趋势或将得到抑制。当前印尼（CV3800）FOB价格为22-22.5美元/吨左右；澳洲（CV5500）FOB价格为35美元/吨左右。
图1：国际动力煤进口价格走势图单位：（日）美元/吨
二、国内港口库存及市场情况
截止8月28环渤海港口整体库存北港合计库存为2278万吨，较上周同期减少118万吨，仅秦皇岛库存降至481万吨与同期下降77.5万吨。由于大秦线本月二次脱轨事故影响，导致运输受阻，港口近半月时间内调入量维持偏低水平。中后期北方降雨增加，也降低港口装船效率，但锚地船数量增加明显，本周日均123艘，环比增42艘。然而港口市场并没有明显采购增量，终端对市场煤只是问价为主，暂无明显实际成交情况，现货市场偏稳运行，部分贸易基于期货带动现货市场情绪及港口煤种结构性差异低硫煤资源偏紧，贸易商挺价报涨意向情绪较好。
图2：主要港口库存和价格变化量走势图单位：万吨（日）
三、国内煤炭生产情况
7月我国原煤产量同比下降。7月份，生产原煤3.2亿吨，同比下降3.7%，降幅比上月扩大2.5个百分点；日均产量1026万吨，环比减少88万吨。1—7月份，生产原煤21.2亿吨，同比下降0.1%。7月因内蒙古倒查20年，以及煤炭主产区全面开展汛期煤矿安全隐患排查治理影响煤矿生产。此外，区域煤管票受限问题持续存在，减少了黑煤与偷逃税款的现象，表外产能缩减，以及陕西神木综治项目被叫停，影响煤炭产量出现明显回落。现鄂尔多斯动力煤价格（CV5500）坑口含税价350元/吨左右，陕西榆林动力煤（CV6000）坑口含税价395-400元/吨左右，山西地区动煤价格（CV5500）坑口含税价400元/吨左右。
图3：全国煤炭和主要区域产量单位：（万吨/月）
下游方面，往年8月份到9月初基本是电厂主动去库存阶段，电厂主要以高日耗与低采购来去库。北上采购积极不高，终端采购需求处于低位，主要以兑现长协煤为主，煤炭整体需求与价格均受抑制。截止8月28日浙电煤炭库存445万吨，环比上涨5万吨，日耗14.2万吨，环比下降0.4吨，可用天数31天。即将进入9月份气温逐步下降，届时用电需求追随气温下行，预计日耗未来将呈现逐步下降的态势。
四、进口煤情况
海关总署近期公布的数据显示，中国2020年7月份进口煤炭2610万吨，同比减少678.5万吨，下降20.63%；环比上月增加81.4万吨，增长3.22%。2020年1-7月份，全国共进口煤炭20009万吨，同比增长6.8%。7月份，中国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）1056万吨，同比减少302万吨，下降22.24%；环比减少92万吨，下降8.01%。2020年1-7月累计进口动力煤8609万吨，同比增加1838万吨，增长27.15%。多年以来进口煤炭作为国内煤炭的补充，以其价格的竞争优势在国内市场占有一席之地，目前与内贸价差很有吸引力，一旦放开，采购降会增加，但后续还是要关注国内平控政策变化，今年若以2.7亿吨进行减量控制，未来的8-12月月均进口额度为1400万吨；若以2019年3亿吨进行平控，未来的8-12月月均进口额度为2000万吨，相比7月份2610万吨的进口量仍然有相当大的差距。
图4：全国煤炭进口量情况单位：万吨
五、电力市场数据
8月12日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份，全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量85亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量4593亿千瓦时，同比下降0.7%；第三产业用电量1164亿千瓦时，同比增长5.3%；城乡居民生活用电量982亿千瓦时，同比增长13.8%。
1-7月，全社会用电量累计40381亿千瓦时，同比下降0.7%。分产业看，第一产业用电量458亿千瓦时，同比增长8.8%；第二产业用电量27111亿千瓦时，同比下降2.1%；第三产业用电量6498亿千瓦时，同比下降2.5%；城乡居民生活用电量6314亿千瓦时，同比增长7.7%。全国用电负荷连续新高，既有持续高温晴热天气导致空调负荷快速增长的影响，同时也反映了国民经济继续稳定恢复，
图5：7月份电量及增长情况单位：亿千瓦
从发电看，7月份，全国规模以上工业发电量同比增长1.9%。其中，水电、核电、风电发电同比分别增长6.1%、6.7%、23.2%，火电、太阳能发电同比分别下降0.7%和0.6%。8月全国高温天气增多，降温用电需求增多，全国用电量将达到年内高位，进而推动发电量增长。
图6：7月份火力发电和水力情况
六、动力煤后市预测
需求端来看，8月份是全国用电需求旺季，发电量处于高位。进入9月份是传统消费淡季，高温消退后，全国用电负荷也会随着降低，叠加月底沿海台风最为活跃时节，带来降雨降温，沿海电煤消费需求增量有限。9月份也是往年大秦线检修以及9月期货交割，进口煤限制等，不排除下游非电煤采购将会呈提前现阶段性补库。另一方面从供给端来看，主产区煤矿不合格生产及煤票限制等因素影响，煤炭产量有望回落，考虑到月初煤票宽松，长协煤量较大，化工建材等用煤有限，发运港口倒挂情况下，月初煤价上涨阻力依旧较大。
综合来看，预计9月份煤炭市场整体需求有限，煤价不会出现大涨或者大跌现象，其中，上半旬煤价有望小幅探涨，进入下半旬市场需求转弱下，煤价或将保持趋稳态势，也不排除个别偏紧煤种资源将挺价或小幅反弹，但仍要持续关注国家政策、突发事件、疫情情况以及进口煤政策的影响。
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