市场概述：回顾九月，焦煤市场稳中有涨，部分区域紧缺、性价比较高煤种连续上调，月底山西地区主流煤企10月公路价上调30-50元/吨不等；河北邯郸地区大矿炼焦煤四季度挂牌价暂稳、长协价略有调整，主焦及肥煤品种上调20-30元/吨。随着九月焦炭连续两轮上涨的顺利落实，焦化吨焦利润继续回升，市场情绪明显好转，下游焦钢企业开工均有上升，加上国庆假期原料补库需求，焦企对焦煤采购节奏加快，相关需求增加。综合来看，10月中上旬煤焦市场仍然值得期待，部分稀缺煤种有继续上涨空间，但因焦煤整体供应偏宽松，受需求牵制调涨空间有限，叠加后期焦企去产能的不确定性，下旬或偏稳运行。
一、价格走势
从表1罗列的主产区煤价涨跌情况可以看出，相较八月而言，九月份各地区煤价出现不同幅度的上调。主要原因在于八月下旬以来，焦炭连续上涨三轮，焦企整体吨焦盈利可观，考虑到节前公铁路运力紧张及部分区域煤矿停产检修因素，对原料端焦煤采购、补库积极性良好。山西、河北等地受主流大矿价格上调带动，部分地方矿多在10月份有上调煤价意愿，短期焦煤市场继续向好发展。
表1：国内主流煤种9月份价格涨跌情况
*数据来源：钢联数据
指数方面来看，九月份以低硫主焦为代表的品种跟随现货市场呈上行趋势，成交情况出现好转，煤企挺价意愿增强，加上近期临汾少数煤矿有停产放假计划，低硫资源偏紧，煤企看涨情绪增强。截止9月30日，MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数978.9，较上一工作日涨0.3。9月均价976.8。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1266.9（+2.5），中硫（S1.3）主焦煤1000.0（-），高硫（S2.0）主焦煤853.3（-），高硫（S1.8）肥煤932.5（-），1/3焦煤（S1.2）966.3（-），瘦煤（S0.4）1090.0（-），气煤（S0.8）920.0（-）。
*数据来源：钢联数据
澳煤价格方面，九月份澳洲主焦煤价格涨幅较大，主要是由于国际市场需求恢复节奏加快，对价格有刺激作用，但国内各海关依旧报关难度大、额度紧张，主要进口焦煤港口锚地等待船只增多，卸货等待时间延长报关难度大近期无放开迹象，澳煤通关成本持续增加，中国终端采购积极性不高，贸易企业积极参与。截止9月30日，澳洲进口焦煤一类煤报价149美金，二类煤报价在129美元/吨。随着国庆、中秋假期的到来，本周进口焦煤报价趋于稳定，成交数量较少。
图2：Mysteel: 9月澳洲一线主焦价格走势（美元/吨）
*数据来源：钢联数据
蒙煤价格方面，受焦炭上涨带动影响，本月内蒙古乌海及周边地区炼焦精煤价格坚挺持稳。现甘其毛都口岸蒙5原煤报790-820，主流成交价在800-805之间；蒙5单一洗选精煤场地含税自提价1020-1050；近期蒙方对蒙3精煤报价提涨40元/吨，涨后报1000元/吨，成交量不大。
图3：Mysteel：蒙古5号煤价格走势
*数据来源：钢联数据
二、焦煤供应
据国家统计局数据显示，2020年1-8月份，全国累计原煤产量24.5亿吨，同比上升1.7%；8月份，生产原煤3.3亿吨，同比上升3%；日均产量1051万吨，环比增加25万吨。内蒙古倒查20年整治行动、煤管票严管，山西、陕西煤矿安全检查等制约产能释放的情况依旧存在，但较前期相对改善，煤炭供应情况有所恢复，预计后期全国煤炭产能仍有一定的释放空间。
图4：Mysteel: 2016-2020年全国原煤产量
*数据来源：钢联数据
海关数据显示，2020年8月份，中国进口炼焦煤717万吨，同比下降20.9%，环比减少20万吨，下降2.71%。2020年1-8月份累计进口炼焦煤5266万吨，同比下降0.8%。其中8月份中国从蒙古进口炼焦煤307万吨，同比降17.7%，中国从澳大利亚进口炼焦煤302万吨，同比降32.8%。
图5：2020年1-8月中国进口焦煤情况
*数据来源：钢联数据
图6：Mysteel：288口岸蒙煤月通关量（万吨）
*数据来源：钢联数据
三、焦煤需求
从Mysteel调研全国230家独立焦企产能利用率的数据走势来看，9月焦化在高利润刺激下，整体产能利用率稳步上升，已明显高于去年同期水平。截止9月30日最新数据，全国230家独立焦企样本产能利用率77.59%，环比上周增0.32%，年同比增4.33%。现焦企产能利用率已到相对高位，后续上升空间不大，厂内焦炭库存处于低位水平，短期钢企对焦炭需求旺盛，焦企或将继续维持相对高位开工。
图7：Mysteel：独立焦化厂焦炭产能利用率（230家）（周）
*数据来源：钢联数据
Mysteel调研全国110家洗煤厂样本数据显示，截止9月29日，原煤库存417.66万吨较上期值增1.46万吨；精煤库存251.15万吨较上期值减4.92万吨；综合开工率78.76%较上期值增0.79%。图8数据可以看出，9月中下旬开工率出现拐点，呈明显上升趋势。在下游焦价上涨的利好支撑下，叠加假期临近煤矿安全检查增多及焦钢补库需求回升因素影响，洗煤厂对原煤加大采购量，厂内精煤库存出现下滑。
图8：Mysteel：110家洗煤厂开工趋势变化（单位：%）
图9：Mysteel：洗煤厂总库存（单位：万吨）
*数据来源：钢联数据
四、焦煤库存
从图10的焦钢企业总库存变化量可以看出，9月份焦煤总库存增加明显。截止9月30日，全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存1563.63万吨，增49.21，平均可用天数16.88天，增0.46天；Mysteel调研全国110家钢厂样本炼焦煤库存845.57万吨，增8.73，平均可用天数16.84天，增0.17天。目前焦炭价格及利润都处于相对高位，且焦钢开工均维持中高位水平，对焦煤需求较强，考虑到放假期间运输受限等因素，焦钢企业出现集中补库现象，尤其对优质、紧缺煤种加大采购量。
图10：Mysteel：9月钢厂+焦化厂焦煤库存（万吨）
*数据来源：钢联数据
截止9月30日Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港150平，青岛港115增5，日照港51减2，连云港40减1，湛江港35平，总库存391增2（单位：万吨）。临近节前港口进口焦煤库存微增，进口焦煤通关难度依旧较大，锚地船舶仍较多。
图11：Mysteel：进口炼焦煤港口库存：合计（周）
*数据来源：钢联数据
五、市场后期预判
2020年前三季度炼焦煤价格以偏弱走势为主，低硫主焦等主要品种同比数据来看均创下价格低点。今年以来煤价的最高点出现在二月底至三月初左右，受煤矿一、二月份集中放假及疫情影响，焦煤供应下滑明显，煤企挺价意愿较强，煤价呈稳中向好态势。而随着后期煤矿复产进度加快，供应量快速回升，供需矛盾逐渐加剧，煤价进入下跌通道。直到五六月份焦炭连涨六轮，焦煤市场开始止跌企稳，个别紧缺煤种小幅上涨。截止九月底，炼焦煤主要品种价格同比数据仍处于价格低点，整体供应呈偏宽松局面。
十月炼焦煤市场依然是多空交织：利多方面，国庆期间部分区域煤矿、洗煤厂出现停产检修情况，相关煤种产量下滑，煤价短期稳中看涨；山西、河北部分大矿报价有不同幅度上调，周边地方矿或有跟调意向；煤矿前三季度生产量已完成较大部分，四季度生产量预计较前期有所降低。利空方面，焦化去产能有较大不确定性，且后期焦钢陆续进入采暖季限产阶段，限产力度有待观望；焦煤整体供应依旧偏宽松，煤企议价能力较弱。
综合来看，国庆假期前后，焦市的上涨对部分焦煤形成拉涨，焦钢补库需求旺盛，煤企积极出货为主，短期煤价稳中向好。后期随着焦钢补库的逐步完成，加上区域停产煤矿生产逐渐恢复，炼焦煤供应局面依旧偏宽松，焦煤也随之进入稳价期。
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