核心观点： 山西作为煤炭重要产地，原煤产量约占全国总量的近1/3，近期山西安全检查持续升级，超产、环保等各类检查频繁，据理论测算，四季度山西焦原煤影响量在836-1660万吨，约占山西焦原煤总量的6.1%-12.2%。
引言 年初疫情影响，煤矿停产停工较以往年时间平均拉长15-30天，在3月份国家积极号召下，煤矿快速复产复工，保供及下游钢焦需求旺盛，促使焦煤价格一度涨至年度高位，后期在供应持续宽松的情况下，价格持续震荡下滑，截止9月中下旬，在下游利润高位及高开工，以及为国庆小长假补库的前提下，焦煤价格迎来市场回暖。四季度山西炼焦煤在安全检查、年底煤矿任务完成以及煤矿60万吨以下产能全部淘汰多重因素作用下，供应是否会收紧，价格能否继续回升是市场关注焦点。
10月初，为遏制生产安全事故多发频发势头，山西省政府安委会决定到12月底在山西省开展安全生产风险隐患排查治理专项行动，并且严厉打击超能力生产、超层越界开采等违法违规行为。与此同时，10月20日，晋中市左权县阜生煤矿事故发生，当地煤企临时全部停产，基于以上因素，针对山西主产焦煤四个区域（临汾、吕梁、晋中、长治）抽取具有样本代表性煤企进行调研，其他地区均有调研，但因限产幅度小，在此不再赘述。
一、山西各地区市场调研情况
（1）临汾地区
A煤矿：产能525万吨，属于民营煤企，主产1/3焦煤，是山西优质1/3焦煤产区，原煤不外售，主要销售精煤为主，煤矿各类检查频繁，产量间歇式受限，日均产量均有下滑。
B煤矿：产能300万吨，属于国营企业，主产瘦主焦煤，煤矿检查时有，为迎检煤矿停产5天，目前开工已经恢复，但因受当地限电影响，煤企生产均受到影响， 短期内预计当地资源继续走强。
C煤矿：产能150万吨，属于民营煤企，主产低硫主焦煤，环保、安全设备达标，煤矿维持正常生产，日产精煤3000吨，到年底煤矿减产可能性小，目前排队拉煤车多，预计后期价格向好。
D煤矿：产能90万吨，属于国营煤企，主产低硫主焦煤，原、精煤均有外售，煤矿受安全检查及集团整合影响，四季度煤矿以保安全生产为主，现煤矿产量受限约20%-30%，预计到年底产量维持当前情况。
E煤矿：产能60万吨，属于国营整合矿井，主产1/3焦煤，没有配套洗煤厂，以销售原煤为主，煤矿安全、环保以集团检查较多，部分设备需要更换，目前生产影响维持正常，年度产能完成后会停产放假。
（2） 吕梁地区
A煤矿：产能480万吨，属于国营煤矿，主产中低硫主焦煤，煤矿安检及环保检查持续，目前对生产影响不大，基本可维持正常生产。运输方面，铁路车皮紧张，发运略有受限，因按季度定价模式，四季度价格大概稳定。
B煤矿：产能500万吨，属于国营煤矿，主产高硫主焦煤，煤矿年度产能大，正常除洗煤厂设备检修之外，一般维持正常生产。
C煤矿：核定产能510万吨，属于国营煤矿，主产气煤及瘦煤，四季度以保安全生产为主，煤矿或存在限产情况，下属5个矿井中，个别矿井因井下因素影响，暂时有停、限产情况。
D煤矿：产能1500万吨，属于国营煤矿，主产气煤，生产设备全部达标，煤矿正常生产，因市场价格上调，煤矿现有意囤货，后期涉及到煤矿集团整合，产量或将有一定受限。
（3） 晋中地区
A煤矿：产能660万吨，属于国营煤企，主产中硫主焦和高硫瘦煤，目前生产正常，临时检查均会有限产情况，运输方面暂无影响。
B煤矿：本月30日除阜生煤矿外，其余煤矿均可复工复产，正常复产环节仍需要一定时间达到满产，停产期间影响当地焦煤产量约45万吨。
（4） 长治地区
A煤矿：产能970万吨，属于国营煤企，主产贫瘦及电煤，环保安全设备达标，煤矿维持正常生产，6月份之后开始增加生产量，正常到年底产量不会受影响，但运输方面，环保错峰运输，控制进出场车辆，且随着冬季的来临，11-12月份长治环保常态化，运输预计仍会受到影响。
B煤矿：产能180万吨，属于民营煤企，主产贫瘦煤，前期工作面问题产量受限，近期工作面逐步恢复，产量随之提产，安全及环保检查影响不大， 但是后期担心环保影响运输。
C煤矿：属于国民营煤企，主产贫瘦和喷吹，个别煤矿因井下工作面问题，影响产量下滑近1/3的量外，其余煤矿基本上生产正常。
基于以上调研，结合各地区限产情况，分为以下情形（注：以下测算不考虑煤矿超产，按煤矿核定产能生产推算，限产幅度参照调研样本点煤矿实际情况，初步预判限产幅度）
根据2019年山西炼焦煤煤矿年核定产能计算，临汾及晋中两个地区煤企年产能合计1.86亿吨，如平均限产10%-15%，四季度测算影响产量将在465-690万吨；
吕梁、长治两个地区煤矿年产能合计2.967亿吨，因限产相对有限，如平均限产在5%-10%，四季度测算影响产量将在371-740万吨；
山西其余地区合计产能1.823亿吨，如平均限产5%以下，四季度测算影响产量将在0-230万吨。
图1：2016-2020山西地区煤矿季度原煤产量
|
1Q |
2Q |
3Q |
前三季度合计 |
4Q |
|
|
2016年 |
2.03 |
1.89 |
1.98 |
5.9 |
2.25 |
|
2017年 |
1.95 |
2.22 |
2.25 |
6.42 |
2.12 |
|
2018年 |
1.94 |
2.29 |
2.26 |
6.49 |
2.3 |
|
2019年 |
2.17 |
2.52 |
2.49 |
7.18 |
2.43 |
|
2020年 |
2.23 |
2.64 |
2.79 |
7.66 |
? |
数据来源：国家统计局
综上，理论测算影响四季度产量在836-1660万吨，按以往年四季度焦原煤产量均值测算在22750万吨，焦煤占比60%以上，估算焦原煤四季度产量在13650万吨，四季度影响量约占山西焦原煤总量的6.1%-12.2%。
二、进口煤市场存在缺口
进口澳煤虽受限制，但截至8月份，进口量已经超过19年进口总量的2%，在中国对进口煤“平控”政策的影响下，11-12月份进口澳煤量或将非常有限。而由于目前澳煤限制，终端及贸易商基本无进口配额，国内市场参与者纷纷离市，部分买家开始转售资源，10月份在中国和国际需求同步减弱的情况下，远期澳煤价格持续下挫，PLV125美元/吨，周环比降7.75美元/吨，10月份累计降24美元/吨；PMV118.75美元/吨，周环比降8美元/吨，10月份累计降20.75美元/吨。
图2：Mysteel:澳洲一线主焦价格走势
数据来源：Mysteel煤焦事业部
进口蒙煤方面，进入8月份，中蒙“绿色通道”开启，口岸蒙煤通关一度创历史新高，最高通关达1500车左右，尤其甘其毛都口岸连续两月通关突破200吨，9月份蒙煤进口量实现正增长。1-8月份进口蒙煤累计约达1258万吨，同比降45%，按19年进口蒙煤3377万吨测算，四季度通关要在2000以上，目前通关水平只在一半水平，显然今年蒙煤进口量无法完成去年水平，更无法弥补澳煤进口量。
据蒙古国国家统计办公布数据显示，9月份蒙古国煤炭产量489.08万吨，因蒙古煤90%以上出口至中国，以及9月份通关乃今年单月通关量最高水平，参照9月进口量以及在不考虑其他政策性因素等影响的条件下，预计今年进口蒙煤可完成去年总量的80%-85%。
图3：Myteel:288口岸蒙煤月度通关量
数据来源：Mysteel煤焦事业部
总结：无论从国产还是进口煤来看，焦煤存在一定缺口。山西安全检查持续升级，超产、环保等各类检查频繁，据理论测算，四季度山西焦原煤影响量在836-1660万吨，约占总量的6.1%-12.2%，而进口澳煤限制，进口蒙煤虽通关虽高位，但预计仍无法完成去年总量水平。下游焦企利润丰厚，后期仍有上涨预期，除去产能焦企有停、限产情况外，基本维持满负荷生产，且考虑冬季运输及相关不确定性因素增加，下游对原料煤增库不敢怠慢，供需矛盾逐步凸显，支撑焦煤延续向好发展。
（备注：以上为个人见解，如有不同看法，详见以下电话，欢迎与您共同探讨！）
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。