概述：四季度中期，国内喷吹煤大矿经历大幅价格上涨后，上涨势头依然强劲。进口喷吹煤受进口通关限制，2020年度剩余额度不足。钢厂开工高位运行，钢材价格11月短期工地开工利好后价格回复弱稳局面，利润水平并未有明显恢复，喷吹煤市场走势如何？钢厂还能接续接受高价喷吹煤资源，本文供应价格需求进口等几个方面分析目前的喷吹煤市场现状与后市。
一、供应方面
喷吹煤代替部分焦炭在炼铁高炉中作为燃料和还原剂，起到降低焦比，降低生铁成本的作用。高炉喷吹技术最初全部以无烟煤作为原料，但由于无烟煤储量低、价格高，愈来愈难以满足钢铁企业降成本的需要，由此催生了其他烟煤喷吹煤。目前，国内各大重点钢厂都将无烟煤、烟煤（包括长焰煤、贫煤、贫瘦煤）和一定的煤粉进行配比，我国重点钢铁企业为了降本增效，普遍对高炉入炉喷吹煤配比进行调整。从无烟喷吹煤、烟煤喷吹煤的6:4调整为4:6 5:5 3:7等，调整后钢厂高炉入炉无烟喷吹煤比例大幅减少，烟煤喷吹煤需求总量提升。
喷吹煤的资源供应上比其他煤种供应偏紧，伴随着煤炭供给侧改革与新产能项目批复等因素的影响。2015年以来，我国无烟喷吹煤与烟煤喷吹煤实际产量呈先降后增的局面，目前实际产量不到8000万吨。其中，1-10月份喷吹累计有效供应量约为5900万吨，较去年同期增1.1%；其中无烟及贫煤喷吹合计产量5700万吨，同比增2.6%。
以下是2015-2020喷吹煤产量与预测量:
图1:2015-2020年喷吹煤产量与预测 （单位：万吨）
数据来源：我的钢铁网
二、国产煤价格和现状运行分析
1、煤矿挂牌价格
国内煤矿定价方式主要有三种：市场定价、月度定价和季度定价，本次我们采用煤矿挂牌价作为参考。进入四季度，无烟喷吹煤大矿在年度煤矿安全考核背景下产量减少，国内喷吹煤整体上行趋势明显，从主流煤企到市场煤价格均有上涨，而下游用户高开工的情况下对喷吹煤采购需求整体较高，喷吹煤市场供需偏紧，带动喷吹煤价格继续上涨。
表1：国内主要大矿喷吹煤挂牌价格走势（单位：元/吨）
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季度定价方面，以上集团企业多数属于无烟煤委员会，季度价格与月度定价幅度一致，部分集团根据受实际市场需求以及最终结算，大部分煤矿实际涨幅超过50元。
生产方面，国庆节后，产地煤矿安全事故频发，山西、内蒙等地区接连发生煤矿安全事故，加上年底产地煤矿安全生产意识有所增强，喷吹煤矿井生产同样受到影响，山西等地环保要求下洗煤厂原煤资源紧张，原煤库存不足开工较低。市场供应量少。
2、港口贸易价格
图2：港口双11喷吹煤价格年度对比 （单位：元/吨）
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2020年港口无烟喷吹煤贸易价格基本在800-900元徘徊，在4季度基本赶超往年价格水平。主要有以下趋势: 一是春节前至疫情期间，煤矿复产复工力度不足，汽运受封村封路阻力大，价格上涨明显，后期煤矿恢复供应，汽运恢复且高速不收费，港口价格呈现下跌局面。二是6月份以来，在钢厂高炉高开工背景下，港口喷吹煤价格持续小幅的上升。三是3季度时间，价格稳定缓慢变动。四是11月以来，受市场喷吹煤资源紧张和进口煤供应链减少，港口资源紧张，价格上涨速度快，超19年价格水平。
港口无烟喷吹煤价格反映了市场波动水平，受到供应端产量减少，需求端需求旺盛影响，港口国内无烟喷吹煤资源紧张，价格水涨船高，上行趋势明显。
3、 钢厂采购价
图3：河北某代表钢厂无烟喷/烟喷到厂价格走势 （单位：元/吨）
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图4：华东某代表钢厂无烟喷吹/烟喷到厂价走势 （单位：元/吨）
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2020年，钢厂采购喷吹煤受到多方面影响，一是年初，汽运运输问题大，钢厂普遍原料上货困难，喷吹煤库存到达低位的同时价格到达全年最高水平。二是年中受煤矿安全生产和洗煤厂原煤库存不足影响，钢厂采购由以前的大矿采购加贸易商/洗煤厂的模式转变为以大矿采购为主，采购品种由混煤喷吹煤转向单一喷吹，这也是钢厂到厂采购价上涨的另一原因。
三、进口喷吹煤
作为国内喷吹煤的补充，近几年进口喷吹煤量价波动较大。我国主要的喷吹煤来源国是俄罗斯与澳大利亚。数量方面，自2017年2月禁止朝鲜无烟煤以来，俄罗斯无烟煤与喷吹煤进口量迅速增大。到2019年，我国年度进口俄罗斯无烟煤652.87万吨，占全年总进口额的91%。截止目前，我国1-10月份进口无烟煤557.8万吨，其中俄罗斯无烟煤531.8万吨，占总量的95.3%；我国1-10月份进口其他烟煤7705.9万吨，其中俄罗斯其他烟煤1283万吨，占总量16.6%。
图5：进口喷吹煤价格走势 （单位：美元/吨）
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从上图可以看出，与2019年相比，2020年价格波动更为剧烈。尤其是在2月到5月期间，主要原因是疫情初期，国内煤矿复工复产延迟，加上国内当时汽运运输不畅，多数钢厂喷吹煤需求增大，库存急剧下降，沿海钢厂把目光转向进口喷吹煤市场，尤其是近距离的俄罗斯煤来补充后续喷吹煤库存，后期国内煤矿复产复工进度加快，喷吹煤有效供应超过实际钢厂需求，加上汽运高速费取消，国内大矿价格下调过快，进口喷吹煤价格优势减弱。6月价格到达今年价格最低点，之后基本上是呈上升趋势。
从下面图也可以看出，3月底俄罗斯喷吹煤与国内喷吹煤港口价格差缩小至100以内，多数情况甚至在50元/吨以内。到了4月份，全球疫情下的国际喷吹煤市场疲弱，价差再度突破100元/吨大关。此后进口人民币价格与国内港口喷吹煤价差差距超过100元/吨，部分时间超150元/吨。
2020年尤其是4季度以来，受到全年额度用尽和终端进口额度向进口焦煤倾斜影响，留給喷吹煤进口额度变小。但受进口限制影响，前三季度市场为俄罗斯与澳洲喷吹煤共同市场，三季度起基本集中于进口俄罗斯市场。澳洲喷吹煤矿山转向国际长协市场，对国内报盘数量逐步减少。
图6：俄罗斯喷吹煤与港口喷吹煤价差分析 （单位：元/吨）
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图7：澳洲低挥发喷吹煤与国内喷吹煤价差分析 （单位:元/吨）
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2020年全年，煤炭进口额度与2017年保持一致，按照分配的额度进行卸货和保管。按照2017年最终进口2.7亿吨作为标准，截止10月份，我国累计进口煤炭2.55亿吨，占全年额度的94.4%，剩下的11和12月，剩余额度为1500万吨，由于11月份部分沿海省份电厂获得放行额度，预计全年将超过2.7亿吨水平，但进口冶金煤尤其是喷吹煤将严格按照年前分配额度进行卸货报关等。据Mysteel调研具体港口现状如下：
表3：目前的港口通关政策
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目前的港口通关政策 |
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港口 |
通关时间 |
情况 |
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东北港口 |
—— |
仅限获4季度新增的进口动力煤额度企业进行卸货和报关 |
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北方港口 |
—— |
全年额度用尽，锚地船只暂无卸货计划 |
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华东港口A |
45个工作日 |
全年额度用尽，到港船只无额度不可靠泊，未报关船只暂无消息可以报关 |
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华东港口B |
45个工作日 |
全年额度用尽，到港船只无额度不可靠泊，未报关船只暂无消息可以报关 |
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华东港口C |
—— |
全年额度用尽，近期接受了部分转港进口煤船只，仅用于出口第三国 |
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南方港口A |
45工作日以上 |
目前仅限获得额度电厂进行卸货报关 |
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南方港口B |
40个工作日 |
锚地船只不允许卸货，全年额度用尽 |
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四、下游需求与库存分析
图7：2015-2020年生铁产量与喷吹煤实际需求量走势 （单位：万吨）
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图8：Mysteel全国钢厂高炉产能利用率 （单位：%）
图9：中国钢厂喷吹煤库存平均可用天数（110家）（单位：天）
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图10：中国钢厂喷吹煤库存（110家）（单位：万吨）
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喷吹煤需求方面，我国喷吹煤实际需求量随着生铁产量而不断增加，2019年实际需求量达到1.2亿吨左右。据国家统计局数据，2020年1-10月全国生铁产量为7.4亿吨，同比增长4.3%。1-10月份喷吹煤实际需求量在1.19亿吨左右。
钢厂高炉开工率方面，截至11月26日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.33%，环比上周降0.13%，同比去年同期增1.56%；高炉炼铁产能利用率92.47%，环比增0.83%，同比增6.39%；钢厂盈利率92.64%，环比持平，同比降2.16%；日均铁水产量246.13万吨，环比增2.21万吨，同比增17.00万吨。除去2月份疫情影响下，钢厂高炉开工率全年保持在80%以上水平。
钢价走势方面，四季度我国主要经济指标上涨明显。国家统计局发布的最新数据显示：1-10月份，规模以上工业企业实现利润50124.2亿元，同比增长0.7%。11月钢价走出反弹后小幅回调的运行态势，钢材综合价格指数比上月底上涨237，钢材综合月度平均价格连续第7个月上涨（86个点）。12月钢铁市场方面，全国钢铁不同区域、不同品种仍有差异，部分区域、部分品种钢价或有阶段性震荡下跌的涨跌互现格局。
钢厂喷吹煤库存与可用天数方面，截止11月27日，Mysteel统计全国110家钢厂样本，喷吹煤库存360.73，环比减0.80，平均可用天数14.49天，环比增0.03天。目前钢厂对于喷吹煤采购按需采购和补库采购模式，库存和可用天数保持较高水平。
五、总结
国产喷吹煤强势运行，大矿涨价频繁，下游钢厂市场整体需求较高。进口喷吹煤方面，疫情影响下，国际喷吹煤市场疲弱趋势难改，中国受进口通关限制，终端进口配额少，进口喷吹煤数量今年难以有较大增幅，受国内供需失衡下和汇率上行影响，市场需求集中于进口俄罗斯喷吹煤，进口价格将继续上涨。钢厂方面，高炉开工率保持较高水平情况的同时钢厂利润并无大幅提升，对于原材料保持按需采购模式，但由于今年将提前布局冬季库存和春节库存，喷吹煤需求或难以大幅下行。总之，喷吹煤四季度后期稳中偏强运行，国内喷吹煤市场需关注大矿调价与煤矿生产计划，进口通关政策与钢厂开工率库存与实际盈利水平。
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