概述：2月受需求回落影响，港口动力煤价格持续下跌。2月上旬受天气回暖叠加终端煤耗需求回落影响，动力煤价大幅下跌，春节期间电厂负荷低位，电厂库存被动增加，展望三月，按惯例正月十五过后下游企业陆续复工，电厂日耗触底反弹，叠加两会临近产地为保安全大概率将降低产量，预计3月动力煤价将止跌反弹。
一、价格及市场情况
2月受天气回暖叠加春节效应影响，下游需求疲软，动力煤市场价格持续下跌。春节期间，站台库存保持高位，调运尚未恢复。逐步参与调运的多为刚需电厂和化工用煤的客户群体，单一客户群体需求并未对矿区调运形成强有力的支撑，多数矿区在此时段显得分外寂寥，除部分已做节日放假安排矿区外，其他煤矿在节日期间销售情况冷淡仅维持单纯值班，价格对其销售情况影响不大。
受到“春节效应”及全国天气普遍回暖冲击，电厂日耗持续降低，据Mysteel统计截止2月10日全国电厂样本区域用煤可用天数环比增加0.91天，电厂采购高价煤意愿不强，市场观望情绪浓郁，在买涨不买跌的情绪引导下，港口仍维持长协和固定调运，港口价格持续下跌。截至2月26日港口Q5500动力煤平仓价报575元/吨。
进口煤方面，春节前后进口煤市场成交较少，市场参与者多以观望为主，截止今日动力煤市场价格维持节前水平。印尼煤二月船期资源已售窰，外矿出货压力较小，叠加印尼本国及其他海外市场需求较好，当前印尼Q3800资源矿方FOB价报42-43美元/吨，中国下游接受度不高；澳煤由于海外需求较好，在前期价格高位时矿方超卖现象频繁，导致当前煤矿可售资源稀缺，现澳煤Q5500FOB价报57美元/吨、Q6000无报价。
二、供应方面
春节前期由于下游需求下降，产地价格持续下降。春节期间鄂尔多斯市煤矿的开工率降至50%左右，日均产量和销量分别为113.4万吨和110.4万吨，环比节前一周分别减少了43.7万吨和44.1万吨，均比保供高峰时期下降了50%以上。陕西地区区域内大矿生产正常，中小煤矿或暂未恢复生产或减产，由于销售不畅以销售库存为主。
三、需求方面
由于2月天气回暖叠加“春节效应”原因，电厂日耗较一月有所回落，春节期间由于用电企业大规模放假，电厂日耗下降，电厂被动累库，可用天数增加。我网调研了6398万千瓦时装机容量的发电厂，电厂开机方面二月执行单机运行居多，三月计划多机运行。
根据百年建筑网调研西南地区工程项目开复工情况，显示45.95%的项目已经开工，较上周上升36.31%，是各区域中增长幅度较大的，而下周基本能达到78%以上，项目复工进度较去年有明显加快，较往年节后相当。
按往年惯例正月十五以后下游企业将逐步复工复产，电厂日耗随之上升，预计三月上旬需求将陆续恢复。
四、物流及港口库存
节后全国55港口动力煤库存5065.1万吨，较节前环比增926.32万吨，其中环渤海港存增533.2，东北港存减44.5，华东港存增115.42，江内港存增210，华南港存增112.2。从数据可见除东北港口以外其余港口库存均有上升，主要由于春节期间下游采购消极，港口库存出现不同程度累积。
五、进口煤及海运市场：
进入2月，进口煤价格走势先跌后稳。春节前夕进口动力煤价随电厂日耗下降而降，春节期间进口煤价格在国际市场需求支撑下持稳。截止今日，印尼矿方Q3800资源FOB价报42-43美元/吨，随国内价格持续下跌，内外贸价差持续缩小，中国下游采购积极性减弱。澳州矿方由于海外需求较好，在前期价格高位时矿方超卖现象频繁，导致当前煤矿可售资源稀缺，现澳煤Q5500FOB价报57美元/吨，Q6000无报价。当前进口航线海运费持续上涨 。
六、总结
综上，需求方面，按往年惯例正月十五以后企业将逐步复工复产，电厂日耗逐步上升，需求增加。产地方面，由于两会即将来临，煤矿安全检查将大概率趋严。在需求增加而供给减少的预期下，我网预计三月份港口价格将止跌反弹，3月北港Q5500动力煤价将涨至630元/吨；进口煤方面由于海外需求仍在，预计3月进口印尼煤将先稳后涨，印尼Q3800FOB约涨至41-43美元/吨。
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