调研背景：
2020-2021年国内动力煤市场行情在矛盾积累与爆发中巨幅波动，围绕着保供增产、运力变化以及下游需求演变的博弈至今仍在持续。作为我国煤炭资源的重要中转地——秦皇岛港和唐山港区，其产运销及价格走势受到市场广泛关注。在此背景下，Mysteel动力煤团队于3月10-11日组织秦皇岛及曹妃甸港口调研活动，对当前港口煤炭发运、港口库存结构以及下游采购需求释放节奏等相关情况进行摸底调研。
摘要：
1、经过前期相关保供政策落实和持续发酵，大秦线、蒙冀线等各运煤通道运力维持较高水平，北港煤炭调进量高于调出量，使得春节期间至今北港库存持续上涨，较节前上涨800-900万吨，但港口优质低硫煤资源偏紧是容易发生现象。
2、当前北方三港库存将近2400万吨，处于较高位水平，其中四大家长协煤库存75%以上，但市场优质资源不多，部分港区接卸能力已达到饱和，而终端用户在淡季采购积极性低下，尤其经过前期套保盘需求释放后，下游高价接货意愿较低，市场各方心态僵持观望，现货成交稀少。
3、前期电厂已被动累库维持中高水平，电厂日耗在2-3月份传统淡季下有所下滑，加之受部分电厂机组检修影响，电企维持长协刚需补库，市场补库意愿较低。另外受期货价格宽幅震荡影响，部分套保货源流动性释放，市场可售货源较前期增加，贸易商报价走低。但同时受发运成本支撑及后市预期向好，当前降价空间有限。
4、就目前而言，下游对高价市场煤接受度较低，询货压价力度颇大，市场各方陷入观望僵持状态，现货成交寥寥。但是在保供政策退出后，主产地煤矿安全检查趋严，内蒙地区煤管票再度收紧，并且后续大秦线于4月6日-30日春季检修，待后期社会用电需求提升，将有效促使电厂加快淡季补库进程，再者鉴于国内制造业等宏观及产业面利多，则其他水泥陶瓷等非电需求可期。
以下是本次调研调研企业部分纪要：
港口甲基本情况：最大库容460万吨，现库存255万吨，调入量17万吨，调出量14万吨；港口堆存能力尚可，但接卸能力稍有紧张。
港口乙基本情况：最大库容750万吨，现库存542万吨，调入量20万吨，调出量21万吨；港口堆存能力偏紧，有一定疏港压力。
港口丙基本情况：最大库容885万吨，现库存600万吨，调入量45万吨，调出量47万吨；库存管理策略良好，整体较为平稳。
港口企业A
基本情况：独立产运销民营企业，煤炭年贸易量650万吨，主要下游为电厂和水泥厂。
后市观点：近期看窄幅下跌和弱稳为主，但五六七月份看涨，认为价格可展望700元/吨，重点关注内蒙古地区煤管票供应和电厂后期补库需求。
港口企业B
基本情况：煤炭产运销民营企业，煤炭年贸易量5800万吨，长协比例70-80%以上，主要下游为电厂、水泥厂、陶瓷厂和化工企业。
后市观点：认为近期跌幅不大，后续大涨大跌亦需更大变化，认为四五月份价格主区间600-720元/吨，后市趋于谨慎乐观。
港口企业C
基本情况：煤炭产运销民营企业，煤炭年贸易量600万吨，长协比例70%以上，主要下游为电厂、陶瓷厂和少量化工企业。
后市观点：预计近期小幅下跌，四五月份价格主区间600-670元/吨，后市行情仍有震荡波动空间。
港口企业D
基本情况：煤炭产运销民营企业，煤炭年贸易量110万吨，长协比例60%以上，主要下游为电厂、陶瓷厂和少量化工企业。
后市观点：表示近期谨慎观望，多关注上游煤矿供应端和后续电厂存耗情况以及期现联动影响。
港口企业E
基本情况：民营贸易企业，煤炭年贸易量200万吨，多次参与期货交割，主要下游为电厂、水泥厂、陶瓷厂和少量化工企业。
后市观点：认为近期小幅下跌是短暂调整，上半年仍可保持谨慎乐观心态，现货价格易涨难跌。
港口企业F
基本情况：民营贸易企业，煤炭年贸易量500万吨（含进口煤），与五大电等长协比例较大，主要下游为电厂、水泥厂、陶瓷厂和化工企业。
后市观点：认为近期跌价有限，认为四五月份价格主区间610-690元/吨，需警惕进口煤变量对国内煤价的影响。
港口企业G
基本情况：国有煤炭物流企业，煤炭年贸易量1000万吨，主要下游为电厂、水泥厂、陶瓷厂和化工企业。
后市观点：认为近期小幅下跌至弱稳，六百左右可视为价格底部，四五月份价格主区间590-680元/吨，但上半年偏淡季不能太乐观。
港口企业H
基本情况：国有煤炭用煤企业，煤炭年贸易量1500万吨，长协比例80%以上，主要下游为电厂、陶瓷厂和少量化工企业。
后市观点：认为近期难有大幅涨跌，市场心态中性，认为四月份价格主区间580-670元/吨，需关注供需边际演变、以及政策端调控和稳价导向。
综合以上，多数港口企业认为当前港口库存较高位，下游企业需求暂无明显放量，现货有小幅下行压力，但近期上游煤矿因内陆需求较好、叠加煤矿安检和煤管票紧张导致供应紧张、港口优质低硫煤结构性紧缺、发运成本支撑、加之大秦线春检以及后期迎峰度夏时期电厂市场补库需求释放，港口煤价仍有向上驱动空间，预测四五月北港现货价格600-700元/吨。
风险提示：1、上游煤矿产运销价情况、水电补充力度、进口煤外部市场因素扰动、下游需求恢复程度
2、环境在变，观点会变，请及时沟通和关注最新观点 （上海钢联梁倚玮 021-26093821/15618482076）
Mysteel动力煤团队调研人员：詹妮、梁倚玮、张蓉、王智博
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