自4月中上旬，产地煤矿因环保、安全等综合因素影响，煤矿产量均受到不同程度限制，而钢焦企考虑市场预期向好，以及原料煤库存降至中低位，补库积极性提高，供紧需旺的情况下，带动煤价飞速上涨，其中临汾、长治一带低硫主焦煤市场主流报价1730-1780元/吨，4月份价格累计上调260-280元/吨，价格破年度同期新高。尽管价格快速上涨，但并没有影响下游继续增库节奏，价格能否延续涨势，是上下游市场热议的重点。
基本面梳理：
1. 安检、环保检查持续，煤矿产量缩减，Mysteel统计110家洗煤厂数据显示，开工率71.89%，周环比下滑6.27%，日均下降8.06万吨；
2. 进口煤市场补充量有限，1-3月中国累计进口炼焦煤1125.40万吨，同比下降45.87%；
3. 下游补库需求旺盛，且采购节奏加快，部分优质煤种降至安全线以下，五一节前提前备库催货现象严重；
4. 煤矿社库降至中低位，逐步向钢焦企转移。
一、供应端
国内产地方面，自年后开始，煤矿安检、超产检查持续，以及部分地区火制品限制等，产量均有不同程度缩减，同时，在新疆、贵州等地煤矿事故催化，各地区均出台相应政策，如图所示，煤矿均按核定产能生产，且一些煤矿按核定产能生产也未能打满。除此以外，4月7日第二轮第三批中央生态环境保护督察全面启动，8个督察组分别对山西、辽宁、安徽、江西、河南、湖南、广西、云南8个省(区)开展为期约1个月的督察进驻工作，环保检查频繁且严格，山西少数地区煤矿因存在生态环保等问题，出现停、限产情况。另外，今年在建党一百周年的大背景的影响下，以及6月即将面临全国安全生产月，整体上看，煤矿安全、环保等方面的检查并不会有明显放松，预计上半年炼焦煤提产空间不大。
数据来源：各省市政府官网
进口炼焦煤方面，进口澳煤受限后，加拿大、美国、俄罗斯、印尼四国成为主要进口国家，1-3月份四国占总进口量的92.8%，且同比2020年月均增加近30-40万吨，尤其美国、印尼煤增幅较大。如图所示，以下是据不完全统计大概8船，分别来自不同国家，价格区间基本在202-221美金，折算到国内港口价格1650-1800元/吨。相对比国内煤性价比优势不显，以及非澳洲煤国家供应有限，海运费价格高位，国内终端接货意愿不强，后期国内煤价格持续上调，考虑煤源采购问题，或将会增加对非澳洲煤的采购需求。
数据来源：钢联数据
进口蒙煤，自3月中下旬开始，由于蒙古疫情趋严，通关一度受阻，从通关量500车左右降至50车以内，进口量明显缩减，蒙5#精煤价格较年度低点累计上调200-270元/吨，同比2020年累计上调500-530元/吨，价格破历史新高。随着政策的带动和支持，进口蒙煤通关有计划恢复至150车左右，但进口量仍处于低位，对于市场补库十分有限。
数据来源：钢联数据
二、需求端
受环保政策干扰，焦企开工呈现小幅下滑，据4月23日Mysteel统计全国230家独立焦企样本，剔除淘汰产能的利用率为86.18%，环比上周减1.54%，同比减少4.43%，焦企累计落实上涨三轮，涨幅在300-340元/吨，在利润相对可观的条件下，焦企在控制范围内，尽量维持高位开工，焦煤刚性需求存在。另外经过年后近两个月的降库，钢焦企库存基本降至19年同期低位，山西部分焦企库存降至10天以内，甚至更低，下游开始普遍对原料煤需求增加，且一些催货现象严重，同时随着新增焦炉的不断增加，据Mysteel统计数据显示，年度焦化厂净新增产能在3100-3200万吨左右，炼焦煤有量加大，尤其是主焦煤方面。
数据来源：钢联数据
三、价格端
如图所示，自4月中上旬后，产地分煤种价格分别上调60-240元/吨，尤其临汾、长治等地区的低硫主焦、瘦主焦煤涨幅较大，基本涨幅区间在230-240元/吨；部分配焦煤类似1/3焦煤、肥煤价格涨幅在100-130元/吨；贫瘦以及山东地区气煤因前期电煤市场影响，价格涨幅区间在30-60元/吨，随着动力煤价格提涨，以及下游需求回暖，5月份价格仍有提涨可能。对比2020同期价格，煤种价格均有不同涨幅，低硫主焦煤、瘦主焦煤涨幅达370-400元/吨，突破历年同期新高，随着新焦炉的投产，下游采购需求的不断增加，叠加供应端释放产能有限，不排除今年主焦煤有破历史高位的可能。
数据来源：钢联数据
综上所述，整体炼焦煤市场继续看好，高价煤种涨势放缓。五一小长假后中央环保组撤离，煤矿产量或有小幅释放，区域性供应增加，但在今年建党一百周年大背景的影响下，预计增量十分有限，而进口蒙煤通关仍旧低位，且大幅恢复通关仍较为困难，供应方面难有大幅释放；需求端下游考虑后期焦煤预期较强，且随着新投产焦炉日益增多，补库情绪仍在，在供需仍处于紧平衡的情况下，预计焦煤价格延续偏强格局，而高价煤种考虑下游在配煤结构上调整使用性价比较高煤种，预计涨势会减缓。后期风险需关注进口通关以及中澳关系的进展等情况。
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