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Mysteel:动力煤2021上半年市场回顾及下半年展望

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概述

2021年为“十四五”开局之年也是建党一百周年,受经济形势向好发展带动,全国各地用煤需求攀升,多省份在迎峰度夏期间出现用电缺口。回顾2021年上半年,国内动力煤价格波动较大且平均价格远超历年同期水平,下半年预计工业拉动效应将继续体现,用煤企业迎峰度冬需求将推动煤价强势运行,后期需关注政策调控方案及落地情况。

一、上半年动力煤市场行情回顾

(一)、2021上半年价格走势回顾

1、国内价格走势

回顾2021年上半年,国内动力煤价格波动较大且平均价格远超历年同期水平。具体来看可分为五个阶段。

第一阶段:1月初-1月中旬,煤炭市场供不应求导致动力煤价强势上涨。受寒潮低温天气、疫情防控趋严及环保安全生产等因素影响,煤矿保供增产有限,各矿区调运及铁路发运受阻,而下游需求强劲,矿区地销顺畅,发运到港资源持续紧张,使得产地煤价涨至历年最高位,秦皇岛港口Q5500平仓均价涨至933元/吨。

第二阶段:1月下旬-3月初,春季假期影响需求不足导致动力煤价持续下跌。受春节假期及全国天气普遍回暖冲击,用电企业大规模放假,下游需求疲软,电厂采购高价煤意愿减弱,市场观望情绪浓郁,在买涨不买跌的情绪引导下,港口维持长协和固定调运,港口价格持续下跌,秦皇岛港口Q5500平仓均价跌至750元/吨。

第三阶段:3月初-5月中旬,终端需求释放叠加供需错配导致动力煤价持续上涨。随冬季保供政策退出,叠加产地煤管票限制及进口资源补充作用有限,国内煤炭供应凸显紧张局势。伴随国内经济形势向好,下游拉运需求强劲,煤价延续涨势,秦皇岛港口Q5500平仓均价涨至753元/吨。

第四阶段:5月中旬-6月初,政策保供影响下动力煤价的短暂下跌。受政策“有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”作用下,期货及现货应声下跌,叠加月中水电补充向好及其他行业错峰生产影响,整体产地煤价持续下跌,秦皇岛港口Q5500平仓均价跌至916元/吨。

第五阶段:6月初至今,供需矛盾导致动力煤价高位震荡。受煤矿事故及安全检查影响,产地安监和环保检查干预密集,煤炭市场供应有限,而随着高温天气带动,下游用电需求持续增加,煤价高位震荡运行,秦皇岛港口Q5500平仓均价涨至971元/吨。

数据来源:钢联数据

数据来源:钢联数据

(二)、2021上半年基本面情况回顾

1、供应情况

据国家统计局数据显示,2021年1—5月份,生产原煤16.2亿吨,同比增长8.8%,较2019年同期增长9.8%,两年平均增长4.8%;其中山西省累计产量4.79亿吨,同比增长21.3%,较2019年同期增长25.3%;内蒙古累计产量4.14亿吨,同比下降6%,较2019年同期增长25.3%;陕西省累计产量2.81亿吨,同比增长11.5%,较2019年同期增长38.8%;1-5月晋陕蒙三省区原煤产量累计11.7亿吨,占全国原煤产量的72.2%,同比增长13.2%,较2019年1-5月增长18.4%

从产地来看,上半年产地受安监、环保及矿难影响,煤矿产量持续受限。上半年内蒙地区受煤管票制约,煤矿产量受限,煤矿月底集中缺票停产情况常态化。7月上旬区域内6座露天煤矿临时获批288公顷左右用地,以进一步扩大产能释放,但因短期内煤炭产量释放仍存困难,煤价持续高位运行,现鄂尔多斯Q5500报780元/吨;陕西地区由于前期涨价幅度较大,政府多次出台限价措施,要求履约长协合同以抑制煤价,打击遏制哄抬价格,但由于供需持续失衡,当前煤价仍高位震荡,现榆林Q6100报 860元/吨;山西地区煤矿安全环保检查严格,供应增量有限,现大同Q5500报820元/吨。

数据来源:钢联数据

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2、需求情况

受高温天气和经济形势向好发展带动,全国各地用煤需求攀升,全社会用电量持续快速增长,多省份在迎峰度夏期间出现用电缺口。5月份全社会用电量达到6724亿千瓦时,同比增长12.5%;1-5月,全社会用电量累计32305亿千瓦时,同比增长17.7%。其中第一产业用电量362亿千瓦时,同比增长21.6%;第二产业用电量21779亿千瓦时,同比增长18.6%;第三产业用电量5483亿千瓦时,同比增长27.8%;城乡居民生活用电量4681亿千瓦时,同比增长4.1%。

数据来源:钢联数据

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1-5月份,全国规模以上电厂发电量31772亿千瓦时,同比增长14.9%;其中水电发电量3685亿千瓦时,同比增长3.8%;火电发电量23417亿千瓦时,同比增长16.0%;核电发电量1592亿千瓦时,同比增长13.9%。

数据来源:钢联数据

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进入汛期,南方水电出力明显增长,叠加全国多地高温天气,太阳能发电快速增长,预计后期可替补部分火力发电。据Mysteel统计,截止7月2日,全国62家电厂样本区域存煤总计855万吨,日耗45.9万吨,可用天数18.6天。当前电厂高日耗低库存状态持续,终端补库需求仍存,但受高煤价制约,电厂主动补库积极性较低。

3、库存情况

据Mysteel55港动力煤库存数据显示,上半年动力煤库存整体低位运行,其中环渤海港口库存呈现“倒W”型走势,华东及江内港口库存处于近三年低位水平,当前港口市场卖方受成本支撑报价偏高,而下游对增产政策仍有期待,高价煤接受意愿不强,当前港口以固定调运及长协户为主,市场成交氛围较为僵持。 当前由于发运成本倒挂,产地发运积极性不强,供需失衡局面仍在维持,港口煤价高位震荡波动。

数据来源:钢联数据

4、成本利润情况

近期产地高位煤价发运至港口价格持续倒挂,挤压到港利润,港口贸易商发运消极,叠加现阶段正处于用煤用电高峰期,市场预期下游需求强势,支撑港口煤价高位震荡,港口煤实际成交仍以长协煤为主,市场陷入僵持局面。

5、进口煤方面

据海关数据显示,截止2021年1-5月份,我国累计进口煤及褐煤11116.6万吨,同比下降25.2%;2021年5月,我国进口煤及褐煤2104万吨,较去年2020年5月份2205.7吨,减少101.7万吨,同比下降4.6%。1-5月,我国累计进口动力煤8974万吨,同比下降21.4%,其中,5月份进口动力煤1686万吨,同比增长0.1%。

数据来源:钢联数据

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2021年上半年我国进口动力煤来源国主要有印尼、俄罗斯、蒙古、南非、美国及菲律宾等。此前浙江江苏福建除澳煤外已全面放开进口煤管控,6月底前到港资源不占用全年额度,但受制于进口船期及进口资源偏紧, 6月底前到港资源有限。由于煤炭供应国资源整体紧张而国际用煤需求持续释放,进口煤价格整体涨至高位,现印尼Q3800FOB价小船报65.5美元/吨,澳煤Q5500FOB价报84.5美元/吨。

数据来源:钢联数据

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二、2021下半年市场展望

(一)、2021下半年基本面情况展望

1、供应情况

现阶段国内煤炭市场供需环境持续紧张,市场支撑动能依旧较强。“三西”产地煤炭产能释放仍是持续性政策导向的关键因素,但政策落实新增产能释放相关的红头文件批复、产地政府及企业落地实施再产再建时间周期都将是一场“持久战”,而在进口煤资源有限,国际需求旺盛的背景下,进口煤无法有效改变国内供应偏紧格局,国内产能释放情况为下半年市场关注重点。

数据来源:钢联数据

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2、需求情况

据国家统计局数据显示,2021 年 1-4 月份,全社会用电量约 2.56 万亿千瓦时,同比 2020 年增长 19.1%,增量达 4300 亿千瓦时;较 2019 年同比增长 14.6%,增量3200 亿千瓦时。从用电结构性增长情况可以看出,国内经济复苏的拉动效应与补偿效应得到体现。电力数据始终是煤炭消费的第一大终端,而2020年初受疫情影响电力数据降幅明显,2021年随着国内经济逐步恢复,制造业及进出口贸易逐步好转,第二产业用电需求快速增长。在欧美经济刺激政策落地及国内疫苗研发的推进下,各大经济体相继恢复,市场拉动效应积极体现。我国城乡居民用电的季节性因素存在韧性,近几年,家用空调销量维持较高增速,且每百户空调保有量每年保持 3%-5%的增速,民用电高需求存在刚需韧性增长。2021年下半年受经济形势向好发展带动,预计我国用电需求仍强势保持强劲,但随欧美及其他经济体逐渐从疫情走出来之后,中国要继续维持高增速电器出口难度较大。

上半年来水较少,水电替代作用下降,对火电冲击减弱,从而导致火电增速加快。当前正值迎峰度夏高峰期,发电用电量季节性与煤炭消耗季节性表现明显。因此,下半年工业拉动效应继续体现,刚性需求强劲。

数据来源:钢联数据

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3、库存情况:

当前现货市场的主要特征仍体现为供需紧平衡,进而导致终端累库缓慢及社会去库化明显。上半年产地持续进行环保措施,使得矿区堆存困难,库存多走港口中转与终端电厂。双碳政策下国内煤炭产量下降,中转港口可流通货源调入量长期维持偏低水平,而港口可流通货源调入量不足导致港口库存长期低位的局面,使得终端采购略显乏力,预计市场价格将继续走高。

面对当前国内煤炭供应紧张形势,二港贸易商囤积库存可能性加大,这将进一步加剧北港库存的紧张局势,影响市场情绪进而抬高报价。当前正值迎峰度夏,燃煤量季节性增涨,下游终端库存低位采购预期提升。预计下半年库存下降将是缓慢持续的过程,对市场的支撑驱动偏强。

4、成本利润及进出口情况

当前受国际用煤需求旺盛影响进口煤价涨至高位,然而我国煤炭供应紧张,后期政策调控仍有不确定性。目前进口煤较内贸有优势,但受制于印尼供应有限,短期供应增量有限,后期需关注下半年印尼煤炭产量增加情况及我国进口煤政策变化情况。

(二)、2021下半年价格走势展望

受海外经济体在疫情影响下就业恢复预期不足,美联储的货币政策及全球通货膨胀将导致流动性宽松局面持续;海外疫情对其生产就业仍有阻碍,对中国出口需求依赖,工业制造的韧性仍然存在。而国内双碳政策对产能释放存在压制,煤炭市场供需环境仍显紧张,市场支撑力度较强。但由于煤炭自身的不可替代性,在实体经济中意义重大。政策端对该品种的调控力度也在加大,预计下半年动力煤价格将强势运行,后期需关注政策调控方案及落地情况。

编辑:詹妮 张蓉 吴向宁


资讯编辑:詹妮 021-26093235
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