概述：回顾七月焦煤市场，受国内重大事件影响，煤矿大面积停产导致产地价格持续追高，品种煤价均超历史高位。而自7月3日煤企陆续复产以来，受断层、井下工作面搬迁等种种条件限制，多地煤企产量偏低，实际供应远不及预期，因此进入下旬后，焦炭1-2轮的下调行情并未对焦煤产生实质影响，煤价依然以大面积大幅度上涨为主，竞拍市场涨价节奏尤为明显，国有大矿及地方矿单期竞标较起拍价最高上调780元/吨，屡创单个品种价格新高。进入八月，露天煤矿持续关停没有复产消息，焦煤整体供应继续偏紧，上旬优质主焦将在目前价格基础上有进一步冲高预期，但考虑到焦企受高价原料煤影响利润微薄，且部分已经亏损，即使焦价首轮提涨部分已落地，但多地钢厂尚在执行限产，焦价上涨行情恐难持续，中下旬焦煤价格或会出现一定程度的让利回调，考虑资源紧缺问题回落空间有限，品种结构矛盾仍将延续，且下半年难有明显缓解。
一、焦煤价格
（1）国内产地煤价格走势
从表1主流煤种价格对比可以看出，七月炼焦煤产地延续强势上涨格局，品种涨幅在0-350元/吨不等，较上月有所收窄。受月初国内重大事件刺激带来的停产影响，产地煤种一度紧缺，焦企厂内原料煤库存大幅下滑，从而带动煤价一路高涨，除了陕西子长以及忻州一带气煤品种受焦价下跌带来的情绪影响外，其余品种几乎没有出现价格拐点的迹象，露天矿持续关停、煤矿事故频发、安全检查频繁等都对焦煤价格上涨形成强烈的利多支撑。中下旬煤矿基本恢复生产，但产量始终偏低，供应紧张局面始终没有得到有效缓解，在焦价走弱的情况下依然无法撼动坚挺的煤价，低硫主焦最终以2750元/吨的成交高价超越当前一级焦市场价。
表1：国内主流煤种价格
数据来源：Mysteel
（2）国内焦煤指数价格
30日MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数1871.6，较上一工作日增2.5。7月均价1763.7。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2631.3（-），月均2367.1；中硫（S1.3）主焦煤1876.3（+12.5），月均1795.8；高硫（S2.0）主焦煤1816.7（-），月均1627.9；高硫（S1.8）肥煤1850.0（-），月均1766.7；1/3焦煤（S1.2）1809.0（-），月均1741.3；瘦煤（S0.4）1963.3（-），月均1881.8；气煤（S0.8）1320.0（-），月均1298.2。由于产地成交价不断突破新高，指数跟随大幅上调，年度价格远高于同比水平。
图1：国产炼焦煤价格指数
数据来源：Mysteel
（3）进口蒙煤价格
本月进口蒙古国炼焦煤市场偏强运行，受蒙古国疫情及那达慕大会等因素影响，口岸通关情况较不稳定，通关量相对偏低，下旬通关车次维持在100-300车左右，可售资源较少。月末甘其毛都口岸蒙5#原煤逐步趋涨至1680元/吨，报价高位品种少量成交，查干哈达堆场至口岸短盘运费维持320-400元/吨不等。总体来说，蒙5#（原煤）月环比上调115元/吨，蒙5#（精煤）月环比上调300元/吨，满都拉主焦煤（精煤）月环比上调150元/吨。后期仍需密切关注中蒙口岸疫情防控及通关政策、国内煤焦市场走势和天气状况等对进口蒙煤市场的影响。
表2：进口蒙古国炼焦煤价格
数据来源：Mysteel
（4）海运炼焦煤价格
进口澳煤方面，海外欧洲和东南亚市场澳煤需求持续向好，询盘情绪表现较积极，截止7月27日，澳洲一线主焦价格今年以来累计上涨99美金，同样持续创新高，7月30日远期炼焦煤PLV价格指数报237.5月环比增23.5；进口非澳焦煤方面，市场资源少，竞争性进口焦煤无法进口后报价高位运行，国内焦煤停限产下市场高价接货，加拿大焦煤报价CFR318美元/吨，进口俄罗斯K10报CFR212美元/吨，当前限制下非澳资源受市场青睐，非澳资源市场量少，俄铁运力俄罗斯焦煤发货近期难以提量，船期延迟比较明显。主要港口目前以非澳煤到港为主，港口已卸货澳煤依旧无法报关通关，部分港口进口焦煤库存增加明显。
图2：澳洲一线主焦煤价格走势（FOB）
数据来源：Mysteel
二、焦煤供给
（1）国内生产供应
据国家统计局最新数据显示，6月全国原煤产量32319万吨，同比下降5.0%，比2019年同期下降6.1%，两年平均下降3.1%；1-6月全国生产原煤19.5亿吨，同比增长6.4%，比2019年同期增长7.1%，两年平均增长3.5%，以上数据可以看出，今年6月全国原煤产量较去年同期明显下滑，一方面区域性露天矿持续关停及煤矿事故频发，另一方面内蒙地区超产检查及煤管票等因素影响，导致总体产能难以释放。
图3：2018-2021年全国原煤产量
数据来源：国家统计局
另外，Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂七月份样本开工率在经历六月底的断崖式下降后逐步恢复，截止7月28日，洗煤厂综合开工率71.04%较6月低点增16.8%，但年度对比来看，受原煤供应限制，目前开工依然相对偏低。六月底七月初煤矿大面积停产之后逐步恢复，产量有序释放，但因部分地区主流煤矿等生产条件导致产量偏低，华东区域迎峰度夏囤煤任务较重，煤矿对外销售原煤量大幅减少，洗煤厂方面原煤采购难度较大，限制开工无法恢复至往年同期水平。
图4：110家洗煤厂开工率年度变化
数据来源：Mysteel
（2）进口资源供应
进口方面，据海关总署公布最新数据显示，2021年6月进口炼焦烟煤总数为413.4万吨，环比上月增21.17%，同比去年减少33.92%；2021年1-6月累计进口炼焦烟煤为1880.01万吨，累计同比减少41%。国内进口资源除了蒙煤之外，港口以非澳洲炼焦煤资源为主，进口总量低位变化，年同比处于偏低水平。未来澳煤依然受限，通关消息暂不可知，进口煤对国内市场补充非常有限，预计今年进口总量较往年相比有明显下降。
图5：进口炼焦煤数量变化
数据来源：海关总署
三、焦煤需求
据Mysteel调研数据显示，7月29日全国230家独立焦企产能利用率为82.38%，月环比上升4.42%。从图6的趋势变化可以看出，由于七月份山西山东等地焦企出现因环保和新增产能手续问题等原因开工持续下滑，但年度来看焦企产能利用率全年维持高位水平。目前在上游煤市的高价影响下，焦企利润虽然一度被原料挤压，但多数焦化厂依然留有利润空间，开工积极性不减，加上山西吕梁等地短时限产已经开始逐步恢复，因此从短期市场来看，焦煤需求端相对旺盛。
图6：230家独立焦企产能利用率
数据来源：Mysteel
7月29日全国230家独立焦企炼焦煤总库存1230.19万吨月环比减76.53万吨，图6数据变化趋势可以看出，6月中上旬以来，焦企炼焦煤总库存持续下滑且截止当前仍有进一步下降趋势，这与产地煤紧缺密切相关。上述焦企产能利用率年同比偏高，从而导致对焦煤的需求量本身就大，再加上产地煤对外输出量有限，进口补充量也较少，焦企原料煤库存维持下降态势。煤种结构方面来看，优质主焦价格较高且产量较低，焦企主焦资源紧张，现有库存以大量配煤资源为主，因此近期高价煤接受度依然较高，短期需求维持高位水平，焦企仍以结构性补库为主。
图7：230家独立焦企炼焦煤库存
数据来源：Mysteel
四、焦煤库存
本月Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，7月28日原煤总库存230.97万吨月环比增30.69万吨，精煤总库存163.42万吨月环比增14.27万吨。原煤方面，在煤矿复产趋势影响下，市场煤流通量增多，洗煤厂总库存较上月相比有明显回升，但从年度数据对比来看，原煤总库存同比偏低，多数洗煤厂原煤储存量平均使用天数为3-5天，部分甚至仅够当天用量，原煤供给十分紧缺。精煤方面，由于七月煤价处于历史高位水平，市场交易情绪高涨，贸易环节存在投机行为，部分洗煤厂少量资源高价输出，厂内库存维持低位同时对新签订单议价空间较大。
图8：110家洗煤厂原煤库存变化
数据来源：Mysteel
图9：110家洗煤厂精煤库存变化
数据来源：Mysteel
7月29日港口进口焦煤总库存453万吨月环比减53万吨，目前港口焦煤现货资源以加拿大、美国及俄罗斯焦煤为主，由于澳煤进口政策，港口处于持续压港状态，截止26日数据，曹妃甸卸货一船前期压港的澳洲焦煤，但无法通关。从进口煤的变化趋势可以看出，进口焦煤库存也呈年度偏低态势，今年进口补充量较为有限，而国产炼焦煤供应同样紧张，预计港口资源将有继续下降趋势。
图10：进口炼焦煤库存
数据来源：Mysteel
五、八月炼焦煤市场展望
七月炼焦煤在停产减产影响下趋高运行，竞拍及自由市场交易价格均大幅上涨，煤矿利润可观，产地供应维持偏紧态势。长协方面大矿价格虽有所上调，但调整幅度远不及市场。
八月炼焦煤价格预计在持续冲高后触顶回落：供应方面，政策性因素相对减弱，煤矿生产量较七月相比将有所回升，进口资源补充有限，在当前供应低需求高的局面下，市场流通资源依旧紧张，焦煤结构供应矛盾延续；需求方面，焦企开工相对高位，尤其山西部分地区限产持续恢复，且产能方面大概率只增不减，短期对原料保持高位需求；价格方面，八月钢铁市场虽有需求压力，但随着全国各地不均衡限产，基本面将逐步好转，钢价在震荡中还有上涨空间，受此影响，焦炭可能在首轮落地后仍有第二轮提涨预期，焦价短时偏强为主，中上旬支撑煤价继续追高易涨难跌，进入下旬，不确定因素是钢厂限产力度变化，若焦炭需求受影响，目前涨价行情恐难延续，焦企利润挤压之下部分煤种面临回落风险，高价资源接受度有待商榷。
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