概述：八月以来，炼焦煤市场持续上涨行情，不断创出历史新高，八月十日低硫主焦突破3000元大关后，继续拉动其他煤种上涨节奏，整体上涨氛围较为浓厚，加之竞拍价格大幅上涨，市场情绪调动更为明显。而进口市场较为低迷，通关量不稳定，八月以来蒙煤通关日均不足100车，尤其月末阶段疫情防控形势严俊，转为零车，与往年同期比，进口补给国内市场相距甚远，当前焦煤供需不平衡仍是推动煤价涨势不减的主因。进入九月结构性紧张常态难以短时缓解，加之部分煤矿月度定价模式或有预期继续调整市场价差，下游高开工的情况下，刚性需求仍存，但由于部分地区中央督察组进驻，当地焦企限产并有持续可能，一定程度上消耗量有所下滑。焦煤价格是否继续维持上涨行情，拐点究竟何时出现，下面主要从焦煤的价格、需求、库存、进口等方面进一步阐述。
（一）焦煤价格方面
（1）国内产地煤价格走势
由下表主产区煤矿价格对比图可以看出，炼焦煤市场偏强运行为主，主焦品种950-1200元不等，配焦煤上调500-770元不等，上涨幅度远远7月煤价市场调动。八月各地区煤矿受环保安全产检查、能耗双控和严控超产常态化的影响，加之青海地区性煤矿安全事故，促使安全督查工作更为明确，暗查暗访以及自查自改工作陆续执行，矿点生产较为保守，焦煤市场供应仍是偏紧。八月焦煤价格居高不下，市场调价较为频繁。进入九月，高价格意味高风险，市场恐高情绪严重，加之终端依旧接受偏低煤价，部分体量大的贸易企业或有提前抛货预期。
数据来源：Mysteel
（2）国内焦煤价格指数
30日MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数2649.2，较上一工作日增76.7。8月均价2226.0。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3615.0（-），月均3092.3；中硫（S1.3）主焦煤2642.1（+72.5），月均2237.5；高硫（S2.0）主焦煤2686.7（+236.7），月均2091.1；高硫（S1.8）肥煤2616.7（+50.0），月均2208.6；1/3焦煤（S1.2）2519.0（+60），月均2175.5；瘦煤（S0.4）2756.7（-），月均2404.1；气煤（S0.8）1894.6（-），月均1594.9。总体来看，本月月末炼焦煤国产现货综合指数与月初综合指数相比增加了780点位。
（3）进口蒙煤价格
本月进口蒙古国炼焦煤市场稳中偏强运行，口岸品牌价格上涨420-785元/吨不等，环比上月远调整3倍不等；自八月下旬以来甘其毛都口岸海关接巴彦淖尔市政府通知将暂停口岸蒙煤进口两周，进一步升温了焦煤市场情绪。本月蒙古国查干哈达堆场至甘其毛都口岸短盘运费再创1100元/吨高位水平，间接抬高煤焦。伴随9月预期通关，口岸或有部分资源流通，部分品牌价格仍有上涨预期，需进一步关注蒙古疫情防控、管委会对运费相关应对措施的出台等。
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（4）海运煤价格
进口海运焦煤方面，国际市场修复进出口价差下积极高位报盘，但优质资源有限，难以保证下游需求，一线焦煤价格进入高位水平，价格进入平台期，短期继续上涨动力不足。目前澳洲进口焦煤一类煤报价270.75美元/吨环比增32.75，二类煤报价在200美元/吨环比增18.5；进口非澳焦煤方面，市场资源少，国内焦煤高价货紧情况下，澳煤无法进口，288口岸暂停通关国内进口量难以提升，进口资源倾向于非澳海运煤，非澳煤采购意愿高，加拿大焦煤报价CFR412美元/吨涨94；进口俄罗斯K10报CFR308美元/吨涨96。
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二、焦煤供给
据国家统计局最新数据显示，7月全国原煤产量31417.4万吨，环比上月减2.7%，2021年1-7月全国原煤产量为270260.7万吨，同比2020年1-7月增5.8%。据Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂八月份样本平均开工率为70.4%，环比于上月平均开工增5.4%。本月综合开工率略微上升，仍处近三年低位水平，山西地区开工震荡波动，整体开工仍在六月初期水平，其他部分地区开工仍然处于一个偏低水平，8月安全检查依旧是常态化，煤矿生产较为保守，高利润刺激下加近期增强大宗商品调节能力等部署，9月产量或有上升可能。
（三）焦煤需求
据Mysteel调研数据显示，全国230家独立焦企8月份平均产能利用率为83.13%，环比上月小幅上升。当前已上调7轮，下游吨焦利润有所好转，整体的开工处于相对高位，采购品种差异分化明显，当前优质煤种的采购积极性不减。虽月末部分区域焦化厂存有限产，但整体场内库存还是处于偏低水平，刚性需求并无明显减弱。成本原料煤的支撑仍未改变，若焦煤上涨没有进一步减缓，成本上移后期或有提涨可能。9月后期，北方企业预期提前备煤，冬储计划有序进行，稳定焦煤价格势必利好因素之一。
（4）焦煤库存
本月最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本数据统计，开工率69.54%较上期值降0.09%；日均产量59.93万吨降0.06万吨；原煤库存218.87万吨降10.33万吨；精煤库存147.47万吨降11.26万吨。原煤方面，八月煤矿事故等影响，安全检查较为严格，部分区域矿井出售原煤资源量有限，原煤整体消耗较快，独立洗煤厂依旧面临原煤不好买、路况成本增加、以及批量发货等问题造成实质性成本上升，洗煤企业厂内库存库存基本维持低位或无库存状态。精煤方面，原煤价格过高，成本导致精煤出厂出现亏损，存部分洗煤厂暂停生产，部分矿点品种间库存转变。仍需注意贸易企业流通存量，若市场心态转变，或有部分贸易量潜入市场。
Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港299减16，青岛港50减10，日照港46减1，连云港15增5，湛江港4减5，总库存414减27（单位：万吨）。
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（五）焦煤进口方面
据海关总署公布最新数据显示，2021年七月进口烟煤总数为377.12万吨，环比上月减少8个百分点，同比去年减少48个百分点。2021年1-7月累计进口炼焦烟煤为2605.45万吨，同比去年减少42%。1-7月进口蒙煤总数为860万吨，同比去年减少9.4%，今年以来进口蒙煤呈现阶梯型下滑，尤其八月补给国内市场十足有限，九月蒙煤通关有待恢复，但通关车数仍具有较大的不确定性。
据288口岸统计数据，8月甘其毛都口岸蒙煤通关车数总计2721车，环比上月增88.43%，上旬通车数平均每日达130车左右，月末持续受到疫情牵动，288口岸再度关闭。9月预期有序通关，相比往年来看，很难回归到高位。后期需密切关注近期中蒙口岸疫情防控及通关政策、国内煤焦市场走势、运费及口岸库存变化等对进口蒙煤市场的影响。
（六）焦煤市场展望
9月焦煤市场需进一步关注焦企需求是否会有大幅走弱预期，粗钢压产区域性面积是否扩大。仅从相对供需格局来看，焦煤实质性的缺口预期贯彻全年，价格松动还需取决铁水变化。供应端，国内方面，国有企业煤矿增产意愿不高，但在政策的进一步发动下、保供稳价工作持续发力，部分合规产能民营矿点或有适量增产预期，但集中性的增量仍需时间过渡；国外方面，海外市场需求有变好预期，流转中国市场份额的美国煤、加拿大煤、俄罗斯煤资源量或有减少，但非蒙澳资源进口煤推动价格空间相对较小。需求端，新增焦化产能投放不及预期，部分企业投产有滞后可能，9月焦煤刚性消耗用量理论无明显上升可能，加之目前下游焦企经过七轮涨价落地，利润稍有提升，继续提涨有限的情况下减少煤价格弹性空间，两者相辅相成，但当前低库存焦企仍有进一步补库预期。政策方面，政策影响情绪面，更是影响焦煤价格的重要支撑之一，目前煤价不断创新高，市场恐高心理较强。
短期来看，供应弹性增加并不明显，炼焦煤上旬价格仍将保持坚挺概率较大，部分矿点涉及月度定价，仍有一定调整幅度。节奏放缓的市场循环中，下旬涨价空间相对有限。当前保供稳价工作已高度重视，长时间高幅度的频繁上涨势必引起风险性波动，仍需关注政策导向的市场博弈。风险性提示以及关注点：1、贸易商仍有部分体量，高价位风险性会有提前抛货释放信号；2、9月流拍煤矿数量是否增多；3、9月需求回落是否超预期，这仍是下行压力所在。
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