概述：2021年炼焦煤市场经历了黑色市场大变局，煤价大起大落，风险和机遇同时并存。供需层面来看，纵观1-12月以来，总体切分为两个大的阶段，供应收紧和供应相对释放。三季度前期，煤矿安全检查频繁开展，煤矿大面积检修停产较为常见，主产区煤矿总体生产较往年偏向保守，细化品种来看，主焦煤种煤矿停产尤为明显，而下游刚性需求比较稳定，供需矛盾拉动价格持续抬高，尤其八月焦煤价格居高不下，煤种间连环带动促使煤价连续攀升，少量多拍的竞拍市场进一步拉涨市场情绪。进入四季度，下游利润持续收缩，焦企限产面积扩大，实质性的消耗减少，加上国家相关措施管控，动力煤品种价格快速冷却，利空信号的持续发酵，炼焦煤市场承压下行。今年价格波动幅度较为明显，截止11月30日我网炼焦煤国产现货综合指数为2082.7，较高点位置减1220.5，较年初位置增987.9，同比去年增1043.1，环比上月减1209.2 今年均价为1869.6。当下跌价行情是否收尾，焦煤的供应仍然是关注的重点所在。
一、炼焦煤供应现状
中国煤炭资源丰富，炼焦煤各个煤种分配不一，强粘结性的焦煤和肥煤占比39%；弱粘结性炼焦配煤大概占比在61%，还剩少数混煤品种。可见炼焦煤结构性本体就存在矛盾明显，炼焦配煤所占比重过大，优质焦煤资源较少。近几年来，我国国内炼焦煤产量呈增长态势,一是煤价高位煤矿利润丰厚，二是先进产能提产增效，煤炭工业加快转型发展。而下游消耗这边，2021年上半年焦化开工高位，焦煤需求旺盛，且保持了增长的趋势。从结构上来看，环保对企业排放标准越来越高，低硫低灰主焦资源更受焦钢企业青睐，进口煤资源市场流通比例减少的情况下，山西煤的运销之路更为广阔，从今年的涨价行情既可看出，山西煤调整节奏更为频繁，高低硫煤价差也逐步拉大。
二、2021年炼焦煤供应情况
1、国内供应
2021年，1-10月全国原煤产量32.97亿吨，同比增长4%；焦精煤产量为4.7亿，同比增长4.9%。纵观全年来看，一季度产量表现相对平稳，和去年同期比相差甚微，假期煤矿步入生产节奏较慢，当期下游补库意愿不强，部分煤矿生产积极性难以拉动，二季度表现尤为明显在于停产煤矿泛化、煤矿事故集中化，主产区产量下降较为明显，而二季度消耗并无大的波动，市场情绪瞬间拉动，市场坚挺行情持续的主要原因还是在于供给短期崩塌而需要面预计偏好，在这种比较确定的基本面下，超涨现象尤为明显，坑口端伴随去化速度增快，焦煤从往年的库存累库转为库存少量的异常结构，打破常规预测，由此刺激贸易商的投机需求，焦企也启动补库预算，焦煤也出现了有史以来超涨、普涨局面。三季度中除七月上旬产量偏低，后期陆续恢复中，加上高价煤的需求下，煤矿整体生产积极性比较高。四季度以来，由于保供增产文件频繁出台，在国家的干预下，煤炭产量在相对较短时间得到释放，炼焦煤增量主要来源于山西地区。总体而言，煤矿供应的变动主要原因在于政策的趋势，部分为需求以及利润的传导，除主焦结构性变动相变异常多数品种供应依旧偏向宽松。
2、进口供给
截止10月，今年进口炼焦烟煤累计3946.78万吨，同比去年减39.54%，其中蒙煤1-10月进口1177.58万吨，2020年进口总量为7256.94万吨，其中累计进口蒙古炼焦煤2377余万吨，累计进口澳洲炼焦煤3536.81万吨，澳洲煤占总炼焦煤进口量的48.73%，今年暂无进口。澳煤无法补足国内市场空缺，进口蒙煤的量成为炼焦煤市场关注的重点，然而今年由于疫情影响，蒙古通关车数明显缩减。后续仍需进一步关注澳煤在港资源流通市场的冲击以及蒙煤的通关能否均速稳定恢复到500车以上水平预期。
三、前三季度供应变化
据Mysteel统计数据显示，2021年全国110家洗煤厂样本平均开工率为70.06%，同比去年平均开工减4.10%。前三季度洗煤厂平均开工为69.93%，2020年前三季度开工为74.24%，今年的开工远不及去年同期，独立洗煤厂今年的平均入洗量普遍偏低，而煤矿洗煤厂开工水平74.49%,超产现象产生的隐形库存明显缩减。
四、四季度供应变化
1、煤炭新增产能影响
九月以来，煤炭核增产能已成为市场关注的重点。据统计，目前核增产能主要是陕西、内蒙、黑龙江、山西等区域。相关文件要求是全部发挥具备潜能煤矿增产增量，当下多数地区已得到强有力的落实，经过一个多月的调配，企业进一步协调好产运销衔接，区域煤炭请批、装车进度完成较好，煤炭供应一定程度兑现。然而对炼焦煤市场是否有显著影响，需重点考虑以下因素，第一，部分煤矿被列为具备潜能增产煤矿，企业是否有增产预期，第二，增产产能是否转为永久产能仍然具有不确定性；第三，炼焦煤矿占比情况。
国内核增产能计划如下：陕西将在确保安全的前提下，对纳入国家冬季应急保供的17个煤矿，核定增产能为3300万吨；内蒙地区列入国家具备核增潜力名单的72处煤矿，共计核增产能9835万吨，黑龙江地区个别矿点有核增计划，共计核增产能不到500万吨；山西地区拟核增生产煤矿98座，净增能力为5530万吨。
五、后市推演趋势分析
1、相对动态分析推演
焦煤产量保持当期增长速度，加之后续市场经济回暖,更多基建项目陆续开工，终端在多重博弈下有显而易见的转好行情，炼焦煤压制传导的周期不会过长，短期来看炼焦煤需求量会略有回升，动态平衡中，下游会适当补库，后续市场行情相对稳定，下游端仍会进一步调整库存结构。
2、相对静态分析推演
若基于政策相对稳定，叠加核增产能量释放，长期来看上游端供给量有增加趋势，而需求端消耗增长并不明显，新投产能暂无明显支撑。进口增量中长期来看相比今年有好转预期，时间轴拉长煤矿仍然有一定下移空间。
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