当前主产地地销情况良好，产地煤价稳中上涨，贸易商发运成本倒挂，北港库存持续去化，短期现货资源紧张。然临近春节，下游企业将集中进入假期，电厂日耗将进入下跌通道，终端仅保持刚需补库，市场交投僵持。节后归来，动力煤价格大概率将有所回落，但受制于各环节贸易资源有限，预计整体降幅有限。
一、价格方面
1月整体海外需求较好，受印尼出口禁令及澳大利亚疫情影响，国际煤炭市场现货资源紧张，推动进口煤价继续上涨，现印尼Q3800FOB价报70美金/吨，澳大利亚Q5500 FOB价报150美金/吨。临近中国农历新年，主产地地销情况良好，产地煤价稳中上涨，贸易商发运成本倒挂，北港库存持续去化，短期现货资源紧张，港口实际成交有限，现秦皇岛港Q5500港口平仓价报1160元/吨。
春节长假临近，下游企业陆续停工放假，按历年春节效应显示，电厂日耗将持续下降，受此影响，电厂不急于节前买货，以询价观望为主。少量非电终端担心节后煤矿复工不及预期及疫情影响运输等不可控因素将影响节后生产，多选择在节前补库。
12月31日印尼能矿部发布为期一个月禁止煤炭出口的通知，目前随印尼出口禁令的部分放松，履约率达100%的煤炭企业将重新获得出口许可，未达标的煤炭生产商或将面临罚款，目前出口恢复情况仍存在不确定性，还需等待官方进一步通知。受此影响，国际煤炭市场现货资源紧张，推动进口煤价继续上涨。
二、供应方面
据国家统计局数据显示，2021年12月份，原煤产量3.8亿吨，同比增长7.2% 。1-12月，原煤产量累计值40.7亿吨，同比上涨4.7%。12月31日，国家发改委紧急通知，要求做好2022年1月份煤炭生产供应工作，保障煤炭安全稳定生产。2021年主产地受到安监、环保、超能力检查等多项整治监管，市场供应能力相对紧张，十月受“煤荒”、“电荒”影响，国家发改委密集出台一系列增产保供要求，煤炭产量快速提高。
近期国务院、发改委要求煤企在春节期间保持正常产销，主产区贯彻保供政策，国有大矿保持年产，部分民营煤矿陆续放假。据Mysteel调研内蒙古地区煤矿161家，剔除放假待定及停产煤矿37家，有效样本共计124家，其中年产煤矿54家，占比约44%；放假矿山70家，占比约56%。据Mysteel调研陕西地区煤矿148家，剔除放假待定及已停产样本15个，有效样本总计133个；其中年产矿山79家，占比约60%，放假矿山54家，占比约40%。
鄂尔多斯区域部分民营煤矿因月底煤管票用尽和春节放假等原因停产放假，据Mysteel统计，鄂尔多斯地区因春节矿山放假导致产量较节前减少703万吨，放假煤矿总产能约2亿吨/年，按内蒙地区今年平均放假时长12天计算，预计较节前产量减少703万吨。陕西区域部分煤企因春节期间放假，产量预计较节前减少360.6万吨。对比2021年，陕西煤矿春节平均放假天数较去年增加3-5天，放假煤矿主要集中榆林区域中小型民营煤矿，最早于1月中旬陆续放假，放假煤矿总产能约8540万吨/年，按陕西区域今年平均放假时长15天计算，预计产量较节前减少360.6万吨。由于主产地国有大矿生产基本正常，整体看产地供应仍有保证。
三、需求方面
受经济持续向好发展拉动，2021年全社会用电量持续增长，1-12月，全国全社会用电量83128亿千瓦时，同比增长10.3%，两年平均增长7.1%。分产业看，1-12月，第一产业用电量1023亿千瓦时，同比增长16.4%;第二产业用电量56131亿千瓦时，同比增长9.1%;第三产业用电量14231亿千瓦时，同比增长17.8%;城乡居民生活用电量11743亿千瓦时，同比增长7.3%。
当前鉴于发运成本倒挂，节前贸易商囤货积极性低迷，港口库存低位，各环节贸易资源紧张，然下游企业陆续放假，电厂日耗逐步下移，终端仅保持刚需补库，市场交投僵持。截至2022年1月21日，Mysteel统计102家电厂样本电厂日耗89.7万吨，周环比减少1万吨，电厂库存89.7万吨，周环比减少34.1万吨。春节后受冬奥会、冬残奥会召开影响，北方重污染企业复工时间及开工率或将受管控，下游用煤需求减少大概率将导致年后煤价下行，但受制于各环节贸易资源有限，预计整体降幅有限。
四、物流及港口库存
临近春节，下游采购需求低迷，大秦线发运户受成本利润影响发运量偏低，贸易商受发运倒挂影响，囤货积极性下降，港口调入量小于调出量，港口库存下降。截至2022年1月21日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存为4222.8万吨周环比减少346.5万吨；其中东北区域动力煤库存为355.5万吨周环比减少33.3万吨，环渤海1805万吨周环比减少215万吨，华东658.3万吨周环比减少45.6万吨，江内518.9万吨周环比减少47.9万吨，华南885万吨周环比减少96万吨。整体看当前港口库存位于低位水平，港口蓄水池作用减弱。
五、进口煤及海运市场
1月印尼为保国内电厂用煤而发布煤炭出口禁令，2021年12月31日，印尼能矿部在信件中表示，为缓解当前煤炭供应紧缺问题，优先国内电力需求。自2022年1月1日至1月31日，印尼禁止煤炭出口，包括正在装的以及未装完的煤船，都应供给国家电厂。自此印尼煤炭出口整体暂停，直至1月12日，印尼能矿部长表示在确认电厂库存已补充至安全水平后，将返还DMO达100%的煤炭公司出口许可证。14日已有获得离港许可的煤船离港。印尼于1月20日解除对139家煤矿公司的出口禁令。印尼相关部门在对国内电厂库存及2021年矿山DMO完成情况进行重新评定后，于1月20日正式发布公告。据Mysteel了解，此次解除禁令的煤矿出口量约占印尼出口总量的50%以上。
印尼出口禁令的部分解除，对当前国际能源紧张的局面有一定缓解作用，对中国而言，印尼进口资源的部分回归也可在一定程度上增加沿海电厂库存。
综上，临近春节假期，煤炭市场呈现供需双弱态势。节后产地受两会、冬奥会等影响，煤矿安全检查会维持高压进行，供应或受一定影响，但由于近期国务院、发改委要求煤企在春节期间保持正常产销，预计产量整体仍在相对高位。需求端在春节前已将库存提升至相对高位，部分非电终端担心节后拉运的不确定性，已将需求于节前透支，叠加冬奥会期间工业用电需求恢复受限，预计2月动力煤价格大概率走弱，但由于各环节贸易资源有限，预计整体降幅有限。
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