在新冠疫情的再次突袭下，三月炼焦煤需求表现欠佳，运输环节受阻，上游库存堆积，主流煤企订单价格降200元/吨左右。下游方面，疫情防控趋势从中旬开始逐步加严，河北主要地区执行封控管制，较大程度上阻碍了原料进场，需求量一度下滑，市场在供需即将回归之际再次错配。四月即将到来，河北部分地区开始陆续解封，高炉存在较强的复产预期，产地炼焦煤竞拍情绪迅速回暖，市场有望迎来需求回升性反弹行情。
一、价格表现
近两周以来，受需求抑制影响，炼焦煤价格表现整体偏弱，产地成交氛围清淡，网络竞拍底价成交或是流拍居多，而随着河北尤其唐山地区开始解封的消息传出，贸易氛围转向活跃，竞拍价格回暖，且反应之快仍超预期，后期或将拉涨产地成交。
1、产地价格
从下表可以看出，当前各品种价格经历去年高点以来仍偏高运行，三月市场虽有小幅回落，但价格体现并不明显，实际依然高于年前110-750元/吨不等，较去年低点相比涨幅均在千元以上。从成交方面来看，在下游需求受抑制情况下，高报价资源也难有成交，部分地区有价无市，下游采购情绪并不完全跟随价格调整。后期随着运输环节，下游需求回升预期渐强，高位价格也将继续震荡偏强，成交或有明显起色。此外，大矿长协二季度预计上涨200-300元/吨左右，对产地成交具有明显提振作用。
2、竞拍价格
下表是31日部分煤矿竞拍价格对比，可以看出，本周竞拍情绪明显回升，周度对比涨幅200-400元/吨居多，而受制于煤种结构性影响，瘦煤依然表现不理想，但平台公布竞拍煤矿基本全部成交，据Mysteel统计部分竞拍情况，截至14时参与竞拍炼焦煤矿有效统计31家，挂牌数量达48.1万吨，周度成交对比下肥煤涨280-485元/吨、主焦涨35-255元/吨、瘦煤及1/3降5-315元/吨。以上数据可以看出，贸易资源陆续进场，部分下游采购也在观望中适量入手，市场对后期看涨意向较强。
二、供需表现
从供应层面来看，炼焦煤现阶段日产依然大于日耗，若再加上进口量，间接反映供大于求的市场现状，产地供应110家洗煤厂日产量也处于小幅回升趋势，四月份没有外界因素的影响下，供应层面基本维持当前水平。进口方面，目前受国际局势影响，加拿大及美国煤炭资源暂时不利于进入中国市场；澳煤无进口消息；蒙煤目前日度进口总量维持在260车左右，四月中下旬之前进口增量难有明显补充，因此整个进口对供应的补充也相对有限。
需求层面，230家独立焦企及247家钢厂焦企当前产能利用率年度对比处于相对偏低水平，疫情外部因素造成需求被动下滑，随着疫情逐步改善，河北部分地区将逐步解封，届时运输也将有所改善，四月份高炉开工及焦炉开工或有一定程度提升，补库行情可期。
库存方面，下游企业在年后经过一轮补库后再无明显补库行为，一个是冬奥会残奥会等因素影响，焦钢生产受到较大程度影响，库存下坡明显；另一个是突发疫情使各环节运输受阻，下游尤其是钢厂高炉被动减产甚至部分焖炉，焦煤需求明显减弱。除以上原因外，炼焦煤价格高位对下游利润的吞噬也是影响库存的重要因素，后期需求恢复预期较强，原料库存或有一定程度回升。
三、总结
综合以上分析，四月上涨行情基本可以预见，且不排除部分煤种超预期上涨，但风险点仍然存在，小编认为以下三点值得关注：一是在全国疫情多点爆发的情况下，下游能否恢复预期中的需求；二是在市场可预见性上涨情况下，贸易等环节集中囤货是否会提前消耗上涨行情，后期集中出货又是否会影响或者阻断行情发展；三是竞拍价格在很大程度上不代表产地成交，产地交易属性滞后于竞拍往往对贸易环节成交不利，贸易商高位拿货后进入市场能否获得期待性成交也需存疑。
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