概述：回顾4月，主产区煤矿保供增产继续发力，上月原煤日产保持在1266万吨，其中内蒙古原煤日均产量连续6个月超300万吨，使得港口和电厂库存继续上升，动力煤供需格局继续趋于宽松，国内煤价呈现震荡回落。展望5月，全国气温普遍升高，电厂日耗低位回升，下游需求或有所恢复，但鉴于国内供应增量尚可和稳价政策影响，预计5月煤价将在下行通道震荡运行。
一、价格方面
随着国家保供稳价政策持续发力，全国煤矿保持相对高位稳定生产，主产区煤炭市场呈现供需偏宽格局，多数煤矿仍维持长协保供，受疫情及5月中长期合同影响，市场观望情绪较浓，终端用户补库需求走弱，采购节奏放缓，多家用煤企业仅保持刚需性采购，周边煤厂及站台贸易商不敢贸然囤煤，保持快进快出状态，煤价继续走弱。此外，4月19日，工信部也表示，会同有关部门坚决打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为，推动原材料价格尽快回归理性。
2月24日，国家发展改革委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（发改价格〔2022〕303号），明确了煤炭（动力煤，下同）中长期交易价格的合理区间，其中秦皇岛港下水煤（5500千卡）价格合理区间为每吨570~770元，山西、陕西、蒙西煤炭（5500千卡）出矿环节价格合理区间分别为每吨370~570元、320~520元、260~460元，蒙东煤炭（3500千卡）出矿环节价格合理区间为每吨200~300元。《通知》自5月1日起实施。
港口方面，4月初，国内疫情影响持续蔓延，煤炭消费和公路运输均受限，煤炭供需紧张格局明显缓解，叠加国家大力保障能源供应，北港价格继续承压运行，月中旬，由于大秦线突发脱线撞车事故影响，市场供需关系暂时性紧张，贸易商报价小幅反弹，随着主要煤炭铁路恢复畅通，环渤海港口快速累库，而突发事故导致的利好消退以及多重利空因素的累积，导致北港再度进入下跌通道。但受终端需求持续偏弱影响，电厂对报价接受度不高，港口装船多以长协煤兑现为主。
进口方面，国内增产增供显效，而进口煤价格优势不明显，甚至出现明显倒挂现象，随着人民币兑美元汇率上行带动进口成本升高，而电厂中标接货价格并未明显提升，贸易商继续供货则将面临损失，普遍选择观望暂停拿货，加之临近5月中长期交易价格合理区间落地执行时间，买卖双方心态均偏谨慎，囤货意愿不高，进口煤价格震荡下行。
二、供应方面
国家统计局最新数据显示，1-3月累计产量108385.9万吨，同比增长10.3%。3月份，生产原煤3.96亿吨，同比增长14.8%，增速比1—2月份加快4.5个百分点，日均产量1277万吨。3月份以来煤炭增产增供政策持续加力，主要产煤省区全力挖潜扩能增供。1-3月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为90717.3万吨，占全国总产量的83.7%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州原煤产量累计同比分别增长9.1%、14.7%、5.6%、29.4%和3.9%，全国原煤产量不断增长，动力煤供应方面明显增加。4月初，主产区陆续开展安全环保检查，整体供应相对稳定，受政策影响及耗煤淡季的开始，终端用户补库需求走弱，采购节奏放缓，受疫情扩散影响，晋陕蒙煤炭外运瓶颈，汽运车辆减少，铁路请车困难，供应端出现库存累积，市场看空预期增强，煤价承压下行。
4月21日，国务院总理主持召开国务院常务会议。会议指出，要发挥煤炭主体能源作用，通过核增产能、新投产等，今年新增产能3亿吨。4月26日，中国神华公告，公司部分煤矿核增生产能力，神山露天煤矿生产能力由60万吨/年核增至120万吨/年；黄玉川煤矿生产能力由1000万吨/年核增至1300万吨/年；青龙寺煤矿生产能力由300万吨/年核增至400万吨/年。
三、需求方面
进入4月，南方地区居民端用电水平呈现明显淡季特征，在疫情多点爆发下，工业企业停产减产、货运通道不畅，工业用电需求不佳，同时，水电等清洁能源出力增加，对燃煤发电的替代效应增强，沿海地区电厂呈现日耗同比偏低、库存持续回补态势。而在华南等沿海电厂进口煤预期减少的情况下，国家相关部委组织补签进口煤应急保障的中长期合同，电煤保障能力进一步增强。下游采购积极性放缓，下游电厂在消费需求偏弱、5月价格新政策执行期临近的情况下，对市场煤采购节奏继续放缓，且询货压价力度提高。据Mysteel统计，截止4月29日全国72家电厂样本区域存煤总计1044.6万吨，日耗39.3万吨，可用天数26.6天。
全社会用电量：3月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。1~3月，全社会用电量累计20423亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量241亿千瓦时，同比增长12.6%；第二产业用电量13214亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量3551亿千瓦时，同比增长6.2%；城乡居民生活用电量3417亿千瓦时，同比增长11.8%。
水泥产量：2022年1-3月份，全国累计水泥产量3.87亿吨，同比下降12.1%。3月份，全国单月水泥产量1.87亿吨，同比下降5.6%。3月水泥产量较2021年有小幅减少，主要由于2022年受公共卫生事件影响，加之大部分区域错峰停窑时间有所增加以及资金压力等多方面影响，市场需求恢复缓慢，故水泥产量略低于2021年同期。
四、物流及港口库存
据Mysteel动力煤港口库存显示，截止4月29日，全国55港动力煤库存共计4494.5万吨，周环比上升182.3万吨，年同比减少1083.5万吨。其中东北港口库存149.4万吨，周环比下降5万吨；环渤海库存2131.7万吨，周环比增加93.6万吨；华东港口库存665.1万吨，周环比减少4.6万吨；江内港口库存565.3万吨，周环比增加33.3万吨；华南港口库存983.0万吨，周环比增加65万吨。4月份，国家保供增产持推进，铁路多数时间运量处于130万吨左右高发、满发状态，但14日大秦线突发脱线撞车事故，导致铁路连续数日单日运量不足百万吨，对港口货源的稳定供应造成阶段性影响。月下旬大秦线事故影响消除，铁路运量恢复至常态化运行，港口调进明显增多，但受5月新价格机制影响，产地发运多以大矿长协为主。调出方面，随着气温转暖，煤炭市场实现淡旺季转换，终端观望情绪占据主流，月内北港装船多以长协兑现为主。
五、进口煤及海运市场
2022年1-3月累计进口5181万吨，同比下降24.2%。3月全国进口煤及褐煤1642.0万吨，同比减少1091.0万吨，降幅39.9%，环比增加519.0万吨，增幅46.2%。1-3月累计进口广义动力煤3761.11万吨，同比降幅32.0%，其中动力煤1018.46万吨，同比降幅35.8%；褐煤1980.30万吨，同比降幅27.11%。
印尼方面，受中国疫情影响，采购需求有所回落，而部分印尼煤炭已向欧洲市场进行流动，印尼第二大煤炭生产商阿达罗能源（AdaroEnergy）4月18日表示，公司已向欧洲部分买家供应煤炭约30万吨。目前国内煤炭市场面临诸多不确定因素，尤其临近5月中长期交易价格合理区间落地执行时间，买卖双方心态均偏谨慎，囤货意愿不高，印尼动力煤市场交易活动冷清。此外，财政部公告，为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。本次取消关税主要受益国俄罗斯和蒙古国。从影响成本来看，实施零关税动力煤成本降低约60元/吨，但在汇率影响下，成本基本抵消实施零关税带来的成本下降。
六、总结
整体来看，5月影响市场的变量较多，一方面，保供政策持续加码推进，新价格机制即将落实，且煤炭消费处于淡季，另一方面，目前疫情导致非电终端需求较弱，一旦疫情得到有效控制，对于市场煤需求或将出现提振。后期市场需关注：5月中长期价格落地情况、港口库存结构、疫情影响变化、终端补库节奏以及国际进出口需求。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。