4月煤焦价格整体又上了一个台阶，焦炭完成了6轮上涨，焦煤先涨后跌，在疫情和市场情绪回落的影响下焦煤竞拍价格出现了一定回调，截止29日，4月炼焦煤综合价格指数上涨156.6个点（月初2660.8月末2817.4），焦炭综合价格指数上涨406.3个点（月初3586.6月末3990.9），由于疫情的影响，物流受阻导致下游库存非常的低，低库存是目前煤焦市场最凸显的矛盾。
展望5月市场，煤炭供应边际在改善，但终端的需求依然维持高位，是供需两旺的格局。当下钢厂原料低库存是主要矛盾，疫情后的补库需求迟早会来，同时钢厂低利润也抑制了焦价上涨的势头。短期市场对于高企的煤价有回调的预期，但低库存始终是个隐患，节后适当的回调或许能刺激下游补库的需求。综合来看，5月煤焦市场或迎来先抑后扬的走势。
焦煤供应边际在改善
首先一季度统计局数据全国原煤产量10.84亿吨，同比增10.3%。另外，国常会会议确定能源保供增供举措，提出通过核增产能、扩产、新投产等，今年将新增煤炭产能3亿吨。一系列的保供稳价措施下，国内煤炭供应边际着实在不断改善。
进口方面，4月份蒙煤通关也迎来了小幅增长，288口岸每日通关车次也超过了300车，策克口岸也有望在5月份恢复通关，俄罗斯煤进口也逐步恢复，煤炭零关税的实施等都有利于煤炭的保供增量。
进口煤炭零关税影响
国务院关税税则委员会发布关于调整煤炭进口关税的公告，为加强能源供应保障，推进高质量发展，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。调整之前，未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的其他烟煤、未制成型的其他煤、煤球等燃料、未制成型的褐煤以及制成型褐煤分别实施3%、3%、6%、5%、5%、3%、3%的最惠国税率。
从进口国别和煤种来看，受益较大无非是俄罗斯、蒙古国、美国以及加拿大等国，但因目前美国和加拿大二季度煤炭基本已经预定，可外售量较少，叠加价格高位，以炼焦煤为例，一线主焦煤报价500美元/吨以上，从以上两国进口较为有限。综合来看，本次取消关税主要受益国以俄罗斯、蒙古国为主。从影响成本来看，实施零关税动力煤成本降低约60元/吨。炼焦煤成本降低72元/吨，但在汇率变化影响下，目前基本抵消了实施零关税带来的成本下降。
低库存补库需求迟早会来
当下煤焦市场基本面除疫情以外，低库存是最核心的矛盾，上游因为物流受阻库存积压，下游库存又是史无前例的低位，同时高价格又使得终端企业不敢大量补库。想要打破这一僵局，首先要解决的还是疫情，疫情不仅影响了物流和终端需求，也削弱了市场的信心，导致了中间洗煤厂、贸易商甚至是终端的焦化厂都不敢补给库存，所以近期煤价回调是显而易见的，焦煤竞拍价格已经开始出现回调。从基本面来看，低库存又不支持煤价大幅下跌，适当的回调或许更有利于后期的补库需求。
从钢厂需求端来看，高炉短期复产预期仍在，铁水有望进一步增加，5月份铁水高点有望恢复至240万吨/天，煤焦的需求预期并不差，差的还是市场对于煤焦上涨的信心。焦炭第六轮上涨后焦化厂也并未急于提涨第七轮，而钢厂库存低位暂时也不具备提降的基础。
宏观层面，周五的政治局会议还是给出了较为积极的信号，此前3月份的经济数据较差，房地产负增长，1季度在前两个月超预期的情况下才录得4.8%增长，很多人对今年5.5%的目标都失去了信心，但周五政治局会议召开，稳增长的目标并未动摇，这也就意味着后续一系列的刺激举措还将继续，所以市场对于需求复苏的信心又会回来。
总之，5月煤焦市场，从基本面看是供需双增的局面，但依然维持了偏紧的格局。煤价短期的回调并不影响供需基本面，焦炭节后是提涨还是提降最终还是要取决于基本面变化，需求不减库存不增煤焦也不可能出现大的回调。市场对于低库存补库的预期还在，但需要先把疫情控制住，恢复物流和市场信心是首要的。
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