概述：5月主产区煤矿多以保供长协煤为主，对外可售地销资源相对有限，目前各省终端中长期合同有序签订，发运到港的煤炭场库缓慢增加，港口动力煤价整体呈现窄幅震荡走势，高低波动幅度约50-100元/吨，6月已然来临，全国气温普遍升高，伴随着全国疫情消散，华东区域工业企业大多复工复产，笔者预测6月动力煤市场煤价仍继续震荡运行。
一、价格方面
进入5月，自煤炭中长期合同合理区间发布以来，发改委密集出台了一系列关于煤炭价格调控监管政策解读，时至今日已有8篇，具体来看：
目前产地煤矿供应仍保持历史相对高位，4月全国原煤日产达1209万吨，5月受疫情及中长期合同影响，多数煤矿维持长协保供，加快兑现长协合同履约，临近月底，主产地部分煤矿因缺票无票有停产减产现象，煤矿供应小幅收紧，价格整体趋稳。
港口方面，由于坑口市场煤现货资源偏少及煤价较为坚挺，发运到港利润有限，叠加市场煤批车紧张，整体港上可流通煤量延续偏少状态，而受全国疫情影响以及下游用煤季节性淡季的影响，终端电厂观望情绪浓重，多以长协煤采购为主，现货维持刚需采购。随着月下旬大秦线检修结束，铁路运力恢复，进港煤车明显增加，港口库存继续向上累积，资源紧张状态有所缓解。
进口方面，为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，此次煤炭取消关税对进口动力煤影响有限。在中国动力煤进口国中，印尼占总量的70%以上，本身进口为零关税，因此取消煤炭关税对印尼动力煤进口量影响有限。关税调整前，俄罗斯进口动力煤关税为6%，以俄罗斯动力煤4600大卡以例，取消关税影响成本下降约60-80元吨，但由于目前俄罗斯煤炭到中国受制于运力和政治因素影响，暂时看影响有限。
二、供应方面
国家统计局发布数据显示，4月份，全国生产原煤32222万吨，同比下降1.8%，比2019年4月份增长4.0%，两年平均增长2.0%，日均产量1074万吨；1-4月份，全国生产原煤12.9亿吨，同比增长11.1%，比2019年1-4月份增长12.5%，两年平均增长6.1%。
自国家保供稳价政策措施实施以来，“三西”主产区担任着煤炭保供任务的主心骨作用，1-4月晋陕蒙地区原煤产量合计10.5亿吨，占比达 81.4%，全国原煤产量不断增长，动力煤供应方面明显增加。据Mysteel煤矿开工数据显示，截止5月27日，全国476家煤矿开工率为87.6%，周环比下降0.3%，其中内蒙地区部分煤矿煤管票已用尽暂停生产销售，叠加受疫情及港口价格趋弱影响，市场情绪有所回落，到矿拉运车辆有所减少，开工率降低1.8%；陕西地区煤矿生产情况整体正常，大矿仍以长协保供为主，开工率上升1.3%。
三、需求方面
5月受疫情以及中长期合同普遍履约的影响，叠加南方水电出力，减轻火电压力，下游终端的用煤需求较为平淡，北上拉运积极性暂缓，基本以刚需及长协保供煤为主，目前，全国统调电厂存煤达到1.59亿吨以上，同比增加5000多万吨，可用天数32天，终端采购以长协拉运及刚需补库为主，市场招标仍以压价采购及还盘为主。据Mysteel统计，截止5月27日全国134家电厂样本区域存煤总计1890.9万吨，日耗87.7万吨，可用天数21.6天。
全社会用电量：1-4月，全国全社会用电量26809亿千瓦时，同比增长3.4%，其中，4月份全国全社会用电量6362亿千瓦时，同比下降1.3%。分产业看，1-4月，第一产业用电量319亿千瓦时，同比增长10.8%；第二产业用电量17704亿千瓦时，同比增长1.9%；第三产业用电量4531亿千瓦时，同比增长3.1%；城乡居民生活用电量4254亿千瓦时，同比增长10.5%。4月份，第一、二、三产业用电量增速分别为5.5%、-1.4%和-6.8%；城乡居民生活用电量同比增长5.5%。
水泥产量：2022年1-4月，全国累计水泥产量5.81亿吨，同比下降14.8%。4月，全国单月水泥产量1.95亿吨，同比下降18.9%。随着下半年地产、基建项目将持续发力，对水泥行业将起到托举作用，水泥需求有望恢复，今年水泥出货量预计将呈前低后高态势。
四、物流及港口库存
据Mysteel 动力煤港口库存显示，截止5月27日，全国55港动力煤库存共计5037.2万吨，周环比上升156.8万吨，年同比减少306.2万吨。其中东北港口库存136.4万吨，周环比下降15万吨；环渤海库存2286.8万吨，周环比增加114.1万吨；华东港口库存793.9万吨，周环比增加33.6万吨；江内港口库存769.1万吨，周环比增加32.1万吨；华南港口库存1051.0万吨，周环比减少8万吨。5月21日，随着大秦线发运恢复至满发130万吨/日水平，北港供应回归高位。随着6月份上海复工复产全面推进，带动下游产业链经济重振，预计终端电厂的拉运及需求有实质提升。
五、进口煤及海运市场
2022年4月份我国进口煤炭2354.9万吨，较去年同期的2173.4万吨增加了181.5万吨，同比增长8.35%；较上个月的1642.3万吨增加了712.6万吨，环比增长43.39%。2022年1-4月份，我国累积进口煤炭7540.6万吨，同比下降16.2%，跌幅较上个月收窄8个百分点。受国际能源形势紧张影响，进口煤炭数量下滑，我国煤炭进口量常年占国内产量8%左右。今年1-4月国内产量增加，进口下滑，占比低至5%，对进口煤依赖度较高的部分沿海地区补充国内保供协议解决用煤需求。
六、总结
综上所述，六月后上海地区解封后工业企业大面积复工复产，叠加下游电厂为迎峰度夏做囤煤准备，短期刚需采购将在六月释放，但受到中长期合同以及政策限价影响，总体六月煤价将呈震荡走势，后续重点关注疫情好转及“迎峰度夏”带来的需求变化。
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