第一章 2022年上半年动力煤市场运行情况
2022年全球进入后疫情时代，国际能源供应受多重因素影响，石油价格高企，动力煤作为石油的替代资源，在国际范围内需求增加，价格也出现持续上涨，国际煤价涨至高位。中国上半年受保供稳价政策影响，煤炭生产高位运行，据国家统计局数据显示，2022年1-5月份，全国累计原煤产量181441万吨，同比增长10.4%，增幅较前4月扩大0.1个百分点。需求在稳增长政策的推进下稳步兑现，但从3月下旬开始，中国疫情出现零星爆发，疫情导致第二和第三产业用电量迅速下降，加之3-6月为居民用电淡季，在双重限制因素作用下用电需求大幅走弱。2022年1-5月，中国全社会用电量累计33526亿千瓦时，同比增长2.5%。5月份，全社会用电量6716亿千瓦时，同比下降1.3%，日均用电量环比增长2.2%。
一、中国动力煤市场运行情况
2022年上半年，中国煤炭企业保供成效显著，据国家统计局数据显示，2022年1-5月全国原煤产量18.14亿吨，相比于2021年同期的16.21亿吨，增加1.93亿吨，同比增长10.4%，主产区煤矿积极兑现长协合同，运力集中保证长协客户，整体市场发运结构以保供长协煤为主，港口和电厂库存持续上升。下游需求则围绕着疫情、政策调控以及水力发电调整。疫情在上半年对需求产生显著影响，尤其是东部地区的用电量同比明显下降。受疫情影响，全社会用电量增速出现明显回落，5月份，全社会用电量6716亿千瓦时，同比下降1.3%，尤其是以第二和第三产业为主，第二产业用电量4754亿千瓦时，同比下降0.5%；第三产业用电量1057亿千瓦时，同比下降4.4%。2022年可再生能源替代作用明显增强，受来水量丰沛影响，2022年1-5月水力累计发电4346亿千瓦时，累计同比增加17.5%，而火力累计发电量在1-5月为22712亿千瓦时，累计同比下降3.5%，对火电挤压作用明显。
来源：钢联数据
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价格方面，上半年，国家发改委曾多次召集重点煤炭和电力企业等召开专题会议，研判煤炭价格形势，研究加强煤炭价格调控监管工作，将煤炭价格控制在合理区间内。
二、国际动力煤市场运行情况
纵观2022年上半年，国际局势错综复杂，受综合因素影响，国际煤炭、石油和天然气的价格持续上涨，加剧国际能源紧张局面，在供应收缩的大背景下，动力煤价格持续高位运行。2022年上半年国际各煤种价格因供弱需强的格局而走强，上半年印尼Q3800FOB价格中枢为89美金/吨，同比增长上涨81.6%。中国受保供稳价政策影响与国际中高卡煤价格出现倒挂现象，在一定程度上抑制中国煤炭进口量，2022年1-5月，中国累计进口动力煤7139.1万吨 ，同比下降 20.3%。具体来看，上半年国际动力煤市场运行情况大致可分为3个阶段。
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第一阶段，1月至2月中旬，印尼煤炭出口禁令引起市场震荡。2021年12月31日，印尼能矿部表示为缓解当前煤炭供应紧缺问题，颁布为期一个月的煤炭出口禁令，此举进一步加剧了国际市场煤炭资源的紧张。
第二阶段，2月下旬至3月中旬，受综合事件影响及印尼煤炭出口量下降引起国际煤价快速上涨。2月下旬，受综合因素影响，国际煤炭、石油和天然气的价格上涨，加剧国际能源紧张局面；印尼为避免再次发生电力供应紧张，提高DMO履约率，煤炭出口数量收窄，双重因素推动国际动力煤价快速上涨，3月15日印尼Q3800FOB价报150美金/吨，环比上涨97.4%，为上半年最高价格水平。
第三阶段，3月下旬至今，全球性能源紧张导致煤价高位震荡。欧盟等国先后禁止俄煤进口，为弥补煤炭缺口，各国纷纷寻找可替代资源，国际开启“抢煤”热潮，高卡煤价随之大幅上涨，5月20日，澳煤价格涨至今年价格高点，澳大利亚纽卡斯尔港Q5500FOB价报210美金/吨，同比大幅上涨268%。
总体来看，上半年国际动力煤市场受综合因素影响，煤炭流向格局发生变化，供应国因恶劣天气及不可抗力因素的影响，煤炭供应收紧；而需求国受地缘冲突影响，天然气价格高涨，需求转向更具性价比的燃煤发电，致使国际煤炭市场供需矛盾加剧，国际煤价高位震荡。
第二章 2022年上半年动力煤市场供需格局回顾
一、2022年上半年产地供应情况变化
受2021年四季度以来煤矿产能核增等保供政策影响，2022年中国原煤产量明显上升，据国家统计局数据显示，2022年1-5月全国原煤产量18.14亿吨，相比于2021年同期的16.21亿吨，增加1.93亿吨，同比增长10.4%，其中5月全国原煤产量为36783.3万吨，同比增长10.3%。据Mysteel统计全国491家煤矿样本数据显示，总体来看，上半年中国动力煤供应经历了快速波动和平稳上行两个阶段。
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第一阶段：1月初-2月下旬，春节假期致使煤炭供应快速波动。节日期间，大部分国有煤炭企业纷纷响应保供应号召，煤矿正常生产，部分民营小型煤矿正常放假，平均放假时间10天左右，1月28日，Mysteel293家动力煤矿山数据显示，全国煤矿样本日产285.5万吨，较去年同期增长1.2%，供应预期维持在相对高位水平。假期过后，产区复产形势进一步加快，2月中，发改委与国家能源局开会，要求增加煤炭供应；国务院常务会议上李克强总理也再次强调煤炭供应工作，产区生产迅速恢复。在保供政策持续深入下，产区积极复产复工，2月20日，据国家发展改革委消息，假日后煤矿复产加快，全国煤炭日产量回升至1218万吨，高于历年同期水平。
第二阶段：3月初至今，在保供增产政策推进下，供应稳增长。3月上旬，主产区煤矿产量已回升至正常水平；3月下旬，国家相关部委加快保供稳价政策落实，煤炭供给增量显著。3月份，全国原煤产量39579万吨，同比增长14.8%，日均产量已达1277万吨，位于历史同期最高水平，但受疫情扩散影响，晋陕蒙煤炭外运遭遇瓶颈，汽运车辆减少，铁路请车困难，供应端出现库存累积，叠加煤炭消费淡季即将来临，终端用户补库需求减弱。
随着保供政策的持续深入，即便安全检查形势严峻，但煤炭供应依然维持在高位。目前中国优质产能加速释放，保供已经常态化，煤炭产量远高于去年同期水平,据Mysteel293家动力煤矿山数据显示，6月24日，全国煤矿样本日产322.9万吨，同比增长15.2%。整体来看，上半年主产区深入贯彻煤炭保供及加快产能释放，全国原煤与动力煤产量实现双高。
二、2022年上半年港口库存情况变化
从Mysteel调研统计的全国55港口库存显示，上半年动力煤港口库存总量在3500-5500万吨震荡，其中除东北区域呈现递降走势外，华东、江内、华南、环渤海地区及整体55港库存呈现“V”字型缓步上升走势。
供应方面，自2021年11月以来，中国煤炭产能加快释放，叠加今年计划新增3亿吨产能逐步落实，全国主产区日产量一度保持1200万吨的水平，煤矿生产实现高位，全国煤矿保供成效显著。需求方面，受疫情影响，华东区域工业企业停工停产，工业用电需求疲软，另因2022年清洁能源发电形势良好，2022年1-5月水力发电量共计4345.6亿千瓦，同比增长17.5%，风力发电量共计2876.0亿千瓦时，同比增长5.6%。清洁能源高发对火电挤压效果明显。在供需两方面作用下，自2022年3月中旬起，港口库存稳步上移，港口蓄水池作用逐步提高，截至6月24日全国55港动力煤库存5683.4万吨，环比增137.5万吨，年同比增340万吨，超过2021年同期水平。
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三、2022年上半年下游需求情况变化
受新冠疫情影响，2022年上半年第二、三产业用电量出现增长乏力情况， 2022年1-5月，全国全社会用电量33526亿千瓦时，同比增长2.5%，但4月和5 月单月用电量同比均下降 1.3%，大幅拉低上半年整体用电情况。据Mysteel调研全国102家样本电厂耗存数据显示，自3月起，受气温影响和春季机组检修影响，电厂日耗持续低开，3月25日102家电厂日耗降至316.44万吨，环比下降19.37万吨，电厂库存5425.34万吨，环比下降556.01万吨；4-5月由于疫情形势严峻，终端耗存均处于低位，5月27日，102家电厂日耗降至256.95万吨，环比下降64.36万吨，电厂库存5743.7万吨，环比下降979.02万吨；6月随着上海解封，华东加速复工复产，用电需求持续修复，6月24日102家统一口径样本电厂日耗达287.11万吨，环比上涨30.16万吨；库存达6170.75万吨，环比上涨427.05万吨。
从能源结构来讲，上半年水电输出持续向好，同时对火电需求挤压效果显著。自6月初始，南方多降水，江南中南部、华南及西南地区降水较常年同期偏多3至7成，福建、广东、广西、浙江南部、江西北部等地降雨量较常年同期偏多1到2倍，水电输出向好，分担火电压力。2022年1-5月，全国发电设备累计平均利用1462小时，其中水力发电平均利用1262小时，比上年同期增加118小时。
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四、2022年上半年进口供应情况变化
上半年受综合因素影响，国际煤炭流向发生改变，国际市场构建新格局。由于供应国受不可抗力及恶劣天气影响，煤炭出口量有所下降，需求国受反常天气等一系列因素影响，用煤需求激增，致使国际煤价居高不下，而中国受增产保供政策影响，煤价保持合理区间，与海运煤价倒挂严重，从而进口量有所减少。据海关总署数据显示，2022年1-5月份中国共进口动力煤7139.2万吨，同比下降20.3%；进口动力煤主要来自印尼、俄罗斯，两国进口动力煤总量占中国进口动力煤总量91.4%。
据Mysteel海上空间发运数据显示，截止6月26日，2022年印尼煤炭发运总量为1.41亿吨，同比下降13.9%，发运至中国煤炭4717.3万吨，同比下降34.9%。上半年印尼煤炭出口量下降，主要受以下三方面因素影响：一、1月份印尼能矿部为缓解国内供应紧张问题，宣布将暂停一个月的煤炭出口，引起市场广泛关注，致使印尼煤炭出口量骤减；二、印尼为避免再次出现煤炭供应紧缺问题，提高煤炭出口商的国内市场义务占比，一定程度上挤占了部分出口资源，导致供应至海外市场煤炭量有所减少；三、受综合因素影响，天然气价格高企，欧盟各国纷纷重启燃煤发电，煤炭需求激增，致使煤价高位震荡，3月15日，印尼Q3800FOB价报150美金/吨，为上半年最高水平。
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俄罗斯受综合因素影响，西方国家对其提出相应措施，其中包括将部分俄罗斯银行排除在SWIFT支付系统外及禁止俄罗斯煤炭进口等措施，此举不仅限制了俄煤的出口，同时也推动了国际市场价格高位。据Mysteel海上空间发运数据显示，截止6月26日，俄罗斯煤炭发运量为6638.4，同比下降14.5%，其中发运至中国为1569.4万吨，同比下降31.3%。此前中国为加强能源供应保障，推进高质量发展，4月28日，财政部发布通知程，国务院税则委员会按程序决定自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，取消了俄罗斯等国的煤炭关税，但在汇率影响下，成本上升基本抵消实施零关税带来的利好，加之目前俄罗斯煤炭到中国受制于运力和政治因素影响，故短期看进口零关税对中国进口俄煤影响有限，但长远看此举有利于未来俄罗斯煤大量流入中国市场。
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第三章 2022年下半年动力煤市场供需格局展望
一、2022年下半年供应情况展望
2022年上半年，中国多措并举促进能源保供，中国原煤产量增长明显，电煤保供成果显著，当前电厂煤炭库存水平较去年同期增长，迎峰度夏期间电厂用煤安全能够得到保障。为避免2021年拉闸限电情况，预计2022年下半年保供稳价政策不变，但主产地产能核增到落地将需要一定时间，叠加二十大前安全生产任务仍重，预计下半年产量同比增速或有放缓，2022年动力煤产量约26.5亿吨。
受保供稳价政策影响，电厂采购成本维持至合理区间，但国际能源受综合因素影响，国际煤炭价格高企，中国煤价与之形成倒挂。当前电厂库存已回升至高位水平，对高价的进口煤接受能力有限，预计下半年国际煤炭供应紧张格局与中国保供稳价政策均将持续，进口煤倒挂状态难有根本转变，下半年进口动力煤数量或将出现4000-6000万吨减量。
二、2022年下半年需求情况展望
中国煤炭消耗需求主要来源于四大行业，分别为电力行业、钢铁行业、建材行业和化工行业，其中电力用煤占总消费量的60%-70%，是动力煤应用的核心行业，建材用煤占总消费的10%，冶金用煤占总消费的1%，化工用煤占总消费的20%-30%。电力行业耗煤主要集中于火力发电，但因上半年中国受疫情干扰基建工程放缓，第二、三产业用电量也受到不同程度下降，1-5 月份，中国全社会用电量同比增长 2.5%，但4月和5 月单月用电量同比均下降 1.3%，大幅拉低上半年整体用电情况。预计下半年在稳增长的大背景下，用电量将快速回升，但考虑清洁能源消费比重提高，对煤炭的替代作用逐渐增强，因此下半年能源消费增速将有所放缓，煤炭消费增速为1.5%。
综上所述，2022年下半年中国煤炭供应将大概率保持高位，进口受国际煤炭供应紧张格局影响，煤价倒挂将导致进口煤数量下降，中国煤炭增量虽能在一定程度上弥补进口煤减量缺口，但沿海电厂将存在指标差异导致的结构性问题。在稳增长的大背景下，煤炭消费需求将快速回升，但受清洁能源挤压，整体增速或将有所放缓。价格方面，预计2022年下半年在电厂库存高位的背景下，将对高价动力煤接受能力有限，整体补库将以长协拉运为主，动力煤价格或将出现一定回落，整体价格维持在合理区间震荡。
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