概述：今年动力煤保供稳价措施的实施影响煤炭市场供需状况较去年明显改善，但市场煤资源阶段性偏紧的情况依旧存在，俄乌冲突也成为影响煤炭市场的重要因素。上半年煤炭各环节库存明显累积，下半年需求端是关注重点，若下游需求平稳，动力煤价继续承压运行。
一、价格及市场情况
需求端受疫情及季节性影响转弱，国内产量维持相对高位，各环节库存逐步回升。国内煤炭价格保持限价政策范围内。受政策影响煤炭资源向中长协倾斜，但市场煤资源阶段性偏紧情况依旧存在，市场价格震荡运行。增产保供持续，供应增量明显。去年4季度以来国内产量一直维持相对高位。国家统计局数据显示，今年1-5月原煤累计产量18.1亿吨，同比增加1.9亿吨，增幅10.4%。其中新疆增幅在28.5%，内蒙15.2%，山西、陕西也分别增长9.3%与6.1%。政策层面上，提出要采取综合措施增加3亿吨有效产能，原煤产量1260万吨/日。各地政府表态来看，鄂尔多斯已公布《煤炭增产保供稳价工作实施方案》，要求煤炭日产量增至290万吨，山西地区公布《山西省煤炭增产保供和产能新增方案》，要求今年产量达到13亿吨，同比增加1.07亿吨。
二、下游方面
疫情多发，对国内经济活动影响明显。国内就业、房地产、消费等多项宏观经济指标明显走弱，电力需求也深受影响。中电联数据显示，1-5月全国发电量累计增长仅0.5%，其中水电出力较好，同比增长17.5%，火电则同比下降3.5%。近期疫情影响平复及高温影响下，日耗有所好转，接近去年同期。其他行业中化工耗煤增长幅度明显，但目前下游化工企业已持续亏损，下半年或面临一定降负情况。钢铁行业也同样面临下游利润及终端地产需求偏差问题，下半年需求预计将弱于上半年。
三、进口方面
受俄乌冲突等因素影响，今年国内外价格倒挂明显，制约我国进口。今年1-5月我国累计进口煤炭0.96亿吨，同比减少0.15亿吨，降幅13.6%。4月初欧盟已通过禁止进口俄罗斯煤炭的指令将于8月初实施。印度同样面临国内煤炭供应紧张，电厂库存低位的局面。上述背景下南非、澳洲高卡煤价整体表现强于于印尼中低卡煤价。尽管国内下调了煤炭进口关税，但短期影响或较为有限，下半年需关注俄煤被制裁后我国的进口情况。
四、港口方面
通过上述供需分析不难看出今年我国供需状况较去年明显改善，这也体现在各环节库存的大幅增长。北方九港库存由年初的2199万吨增至2524.4万吨，已处于历史同期高位；江内库存由年初194万吨回升至502万吨，处于历史正常水平。据Mysteel数据统计龙口港煤炭总库存68万吨；日照港总库存13.5万吨；曹妃甸港华能煤炭总库存230万吨，国投煤炭总库存494万吨。
五、后期预判
总体来看，今年我国煤炭供需情况已逐步转向宽松，但目前市场煤仍结构性偏紧，后期需持续关注下游需求情况，若需求平稳，煤价或将平稳运行。
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