今日焦煤现货市场和期货市场表现可谓是冰火两重天：现货方面，炼焦煤竞拍依然大面积流拍，下游拿货积极性较差，而期货方面，09合约强势反弹215点，涨幅10.98%。炼焦煤价格从6月初下跌至今，低硫主焦煤价格从高点3300元/吨跌至2200元/吨，跌幅达1100元/吨，多数煤种价格已经跌破三季度长协价。以山西代表性煤种低硫主焦煤为例，山西沙曲焦精煤三季度长协价2370元/吨，同品质山西安泽低硫主焦煤价格已跌至2200元/吨，比三季度长协价低170元/吨。
从历史数据来看，2017年-2020年，炼焦煤长协价与市场价基本接近，市场价围绕着长协价波动，价差基本在-100-100区间，而2021年二季度以来，由于进口煤减量以及国内煤矿产量下降等多因素影响，炼焦煤市场价远远高于长协价，最高价格接近3000元/吨。而六月份以来，在钢材需求不及预期带来的负反馈作用下，炼焦煤市场价大幅下跌，山西主流煤种普遍跌幅在800-1100元/吨，目前多数炼焦煤种市场价已经低于长协价。
本轮炼焦煤下跌主要由于钢材需求不及预期，钢厂陷入亏损，当前行情按照钢厂减产-焦炭降价-焦化厂亏损-焦化厂减产-炼焦煤降价这个路径走的，目前来看炼焦煤价格已经跌破长协价，在此之前，市场普遍认为三季度长协价将会是炼焦煤短期底部，然而这各底部很快这个就被打破，炼焦煤进入阶段性过剩。从库存来看，下游库存确实低，主要是在焦钢企业在亏损情况下保持低原料库存策略，使得炼焦煤库存累积在上游煤矿，以此倒逼炼焦煤价格下降。
对于炼焦煤价格能否继续下跌，关键还是在于钢材价格能否回升，症结还是在于钢材需求，本轮下跌的源头就在于钢材需求不行，负反馈延续，那么同理后期原料价格能否上涨的关键也在于钢材需求，只有钢材需求好转才能带动钢材价格反弹，进而拉动对原料的补库需求。
当前钢材的需求受到房地产拖累。从统计局数据来看，1-6月全国房屋竣工面积同比、新开工面积同比数据年内持续下降，且呈现为同比降幅持续扩大的态势，房屋新开工面积历年同期相比，为12年新低，竣工面积是10年新低。预计下半年房地产行业对于钢材需求依旧较为低迷，钢厂将保持较强的减产力度，而炼焦煤供应还存在增长的空间，长期来看，炼焦煤供需逐步宽松，长周期进入下行趋势。
不过短期来看钢材终端需求在八九月环比或边际改善，且由于原料的快速下跌，钢厂利润得到一定的修复，进一步减产空间不足，甚至有部分钢厂着手复产。而前期煤矿端炼焦煤库存度累库后，一部分煤矿出现顶库现象，炼焦煤产量产量也将受到影响，下游钢厂及焦企炼焦煤则过度去库，炼焦煤库存处于历史极低值，在炼焦煤经历了近期恐慌性快速杀跌，后面焦、钢企业利润得到一定修复，对于原料采购也会适当补库，炼焦煤价格8月上中旬将会逐步企稳甚至小幅反弹。
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