概述:7月炼焦煤价格出现大幅下跌，主要由于钢材需求并不及预期，钢厂、焦企大幅减产，负反馈延续。展望8月，随着钢材市场阶段性反弹，8月有部分钢厂高炉有复产预期，在炼焦煤经历了近期恐慌性快速杀跌，后面焦、钢企业利润得到一定修复，对于原料采购也会适当补库，炼焦煤价格8月上中旬小幅反弹，但对于反弹高度不必过于乐观。
一、炼焦煤价格
（1）国内产地炼焦煤
7月炼焦煤价格整体上大幅下跌，尤其是主焦煤价格下跌幅度普遍在600-1000元/吨，在焦企普遍陷入亏损之后，主焦煤的高溢价逐步走低。Mysteel炼焦煤价格指数7月底1752.3，月环比下跌728.3。
炼焦煤下跌主要由于钢材需求不及预期，钢厂陷入亏损，当前行情按照钢厂减产-焦炭降价-焦化厂亏损-焦化厂减产-炼焦煤降价这个路径走的，目前来看炼焦煤价格已经跌破长协价，在此之前，市场普遍认为三季度长协价将会是炼焦煤短期底部，然而这各底部很快这个就被打破，炼焦煤进入阶段性过剩。从库存来看，下游库存确实低，主要是在焦钢企业在亏损情况下保持低原料库存策略，使得炼焦煤库存累积在上游煤矿，以此倒逼炼焦煤价格下降。
（2）进口炼焦煤价格
海运炼焦煤：7月份海运炼焦煤也出现较大幅度下跌，7月底Mysteel优质低挥发硬焦煤价格指数209美元/吨，月环比下降126美元/吨美元/吨，优质中挥发硬焦煤价格指数298美元/吨，月环比下降90.5美元/吨。国际海运炼焦煤下跌的主要原因是国际钢焦市场低迷，终端对于原料采购需求热情不高，带动整体远期价格下调。
进口蒙古国炼焦煤：蒙煤价格基本上跟随国内山西、内蒙等地炼焦煤价格进行调整，由于山西等地炼焦煤价格出现大幅回调，进口蒙煤价格随之下调，干其毛都口岸蒙5#精煤月环比下跌730元/吨，蒙5#原煤下跌465元/吨。
二、炼焦煤供应
（1）国内供应:
Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：7月日均产量59.29万吨，月环比下降1.97万吨。6 月以来，疫情等因素的影响弱化，煤矿生产整体平稳。7月国内煤矿发生也发生多起安全事故，煤矿安监阶段性加严，部分煤矿生产有所收紧。加之7月中下旬煤矿端炼焦煤库存度累库后，一部分煤矿出现顶库现象，但总体影响目前相对有限，煤炭保供稳价仍为煤炭行业的主要政策导向，国内煤矿生产环境相对宽松，预计 8 月国内焦煤产量较为平稳。
（2）进口炼焦煤
海关总署最新数据显示，根据海关数据显示，6月份中国进口炼焦煤合计498.3万吨，环比增加9.15%，同比增加20.53%，主要进口国蒙古227.9万吨，俄罗斯169.6万吨，加拿大65.1万吨，三国合计占比92%。1-6月份中国累计进口炼焦煤2606.5万吨，同比增加791.6万吨，同比增长16.97%。展望7月，我国进口炼焦煤数量预计高位震荡。俄罗斯、蒙古进口量已处于高位，后续预计保持常态化进口，环比增量有限。
三、炼焦煤需求
7月底焦炭日均产量102.34万吨，月环比下降10.19万吨，同比下降12.28万吨；7月全月日均焦炭产量107.40万吨，月环比下降8.39万吨，同比下降7.97万吨。制约焦炭产量释放的因素主要是利润及钢厂需求，预计8月焦炭产量稳中有升，在焦钢企业炼焦煤库存偏低情况下，对炼焦煤有一定补库需求。
7月底Mysteel调研247钢厂日均铁水产量213.58万吨，月环比下降22.38万吨，同比下降18.25万吨；7月全月日均铁水产量221.06万吨，月环比下降19.22万吨。据Mysteel调研了解，8月有50座高炉计划复产，涉及产能约17万吨/天，其中有32座高炉是7月份受利润影响而停产的高炉，涉及产能约12万吨/天；有2座高炉计划停检修，涉及产能约1万吨/天。若按照计划复产，则预计8月钢厂高炉铁水产量224万吨/天，较7月日均增加3万吨/天。值得注意的是钢厂复产积极性受到利润影响明显，若钢厂利润恢复不及预期，则8月日均产量难以达到224万吨/天。
四、炼焦煤库存
2022年7月底Mysteel统计炼焦煤总库存2077.28万吨，月环比下降260.71万吨，同比下降835.5万吨，当前钢厂、港口炼焦煤库存均处于历史相对低位。在下游焦、钢企业盈利不佳的情况下，压力逐步向煤矿端传导。7月下游企业保持谨慎的采购力度，叠加买涨不买跌的心理，下游焦企保持低库存策略，多数企业以按需采购或减量采购。
五、8月炼焦煤市场展望
对于炼焦煤价格能否继续下跌，关键还是在于钢材价格能否回升，症结还是在于钢材需求，本轮下跌的源头就在于钢材需求不行，负反馈延续，那么同理后期原料价格能否上涨的关键也在于钢材需求，只有钢材需求好转才能带动钢材价格反弹，进而拉动对原料的补库需求。
当前钢材的需求受到房地产拖累。从统计局数据来看，1-6月全国房屋竣工面积同比、新开工面积同比数据年内持续下降，且呈现为同比降幅持续扩大的态势，房屋新开工面积历年同期相比，为12年新低，竣工面积是10年新低。预计下半年房地产行业对于钢材需求依旧较为低迷，钢厂将保持较强的减产力度，而炼焦煤供应还存在增长的空间，长期来看，炼焦煤供需逐步宽松，长周期进入下行趋势。
不过短期来看钢材终端需求在八九月月环比或边际改善，且由于原料的快速下跌，钢厂利润得到一定的修复，进一步减产空间不足，甚至有部分钢厂着手复产。而前期煤矿端炼焦煤库存度累库后，一部分煤矿出现顶库现象，炼焦煤产量产量也将受到影响，下游钢厂及焦企炼焦煤则过度去库，炼焦煤库存处于历史极低值，在炼焦煤经历了近期恐慌性快速杀跌，后面焦、钢企业利润得到一定修复，对于原料采购也会适当补库，炼焦煤价格8月上中旬小幅反弹，但对于反弹高度不必过于乐观。
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