概述：近期，国内化工煤市场呈现稳中探涨态势。八月上旬以来，全国高温天气频发加之川渝等地水电出力不足，火电压力较大，拉动电煤需求持续走高；而主产地煤矿受频繁强降雨、部分地区疫情防控及安全检查趋严等因素影响，生产及运输阶段性受阻，市场煤产销量有所回落，但化工企业在常规生产安排下对煤炭需求不减，导致主产地化工煤价格小幅上涨。八月下旬，南方地区大范围异常高温天气临近尾声，因夏季天气因素带动的电煤需求将逐步转弱，此种背景下，化工煤价格能否走出反弹行情？本文将从产地供应、甲醇企业成本及下游需求等多方面进行综合分析。
一、频繁强降雨天气及疫情影响，产地供应量有所缩减
八月中旬以来，北方地区强降雨天气频繁，晋陕蒙等主产地部分煤矿暂停生产，叠加受安全生产事故影响部分煤矿全面停产整顿等因素，化工煤市场资源供应量有所收紧。下旬开始，陕西榆林地区受疫情影响，区域内管控不断升级，当地发布煤矿管控通知，要求煤矿企业实行静态管理，禁止进矿拉运煤矿逐渐增加，榆林高速路段限制车辆通行，各区拉煤车辆运输受阻，长途车辆周转耗时延长，运输效率再度下降，此外，鄂尔多斯、山西部分区域也受到零星疫情影响，导致化工煤市场资源供应量再次收紧，部分地区化工煤坑口价格小幅提涨。
二、随煤价上涨，甲醇亏损幅度有所扩大
八月以来，受主产区频繁降雨、疫情及高温天气等多重因素共振，化工煤价格不断走高，甲醇企业到厂煤价格涨幅明显。随煤价上涨，甲醇企业亏损幅度有所扩大，同时下游部分烯烃企业受利润影响处于降负或停车状态，企业开工处于低位，主力下游对甲醇消耗有限，甲醇需求端支撑进一步缩减。据26日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为1050元/吨，周环比增加10.5%。今日内蒙甲醇市场低端价格为2270元/吨，在此测算下内蒙煤质甲醇理论利润在-290元/吨。
三、国内高温天气范围减小，迎峰度夏临近尾声
随着月末冷空气南下，国内高温范围及强度将明显缩减，因夏季天气因素带动的电煤需求将逐步转弱，终端高煤耗状况将逐步缓解。同时，国内保供政策延续，进口煤性价比提升，主力电厂供给无忧，库存总量也相对较足，预计终端用户观望情绪将再度回升，进而放缓采购节奏，其持续补库概率不大，需求端对煤价的支撑效应将阶段性衰减，从而促使化工煤煤价暂时性企稳回调。
四、化工煤价走势研判
供给方面，目前电煤保供工作推进良好，产地煤矿积极保障长协资源发运，虽近期疫情对主产地煤矿产销的影响较大，但预计九月上旬，由疫情原因对主产地煤炭煤炭供需紧张态势将发生改变。需求方面，下周预计南方高温天气将根本性缓解，居民用电需求将明显下降；从下游生产计划来看后期化工、水泥等非电需求有望继续回升，但终端需求及生产利润偏弱前提下仍以刚需采购为主，难以集中放量。整体来看，虽然近期化工煤价格出现小幅上涨，但在中长协煤源持续保障及需求将环比走弱背景下，涨幅整体有限。
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