国内甲醇现货市场涨跌互现，沿海市场价格略有松动，内地市场维稳运行，部分价格窄幅走高。西北主产区企业周初暂无主流报价，厂家多持观望心态，部分签单平稳，实际出货情况有待观察。上游煤炭市场价格保持稳定，甲醇成本端变化有限，企业仍面临一定生产压力。进入九月份，甲醇市场面临供需两增局面。行业开工低位回升，甲醇产量跟随恢复。西北地区开工负荷下降，受华北、华东、西南以及华中地区装置负荷上涨的影响，甲醇整体开工提升至67.09%，高于去年同期水平2.79个百分点。企业后期检修计划寥寥无几，仍存在部分装置近期逐步重启，甲醇货源供应将有所增加，当前压力并不大。受到运力紧张的影响，甲醇到货成本增加，虽然持货商存在惜售情绪，但下游入市采购谨慎，实际商谈价格走低。甲醇下游开工同步恢复，煤制烯烃装置平均开工负荷提升至74.72%，环比上涨5.17个百分点，传统需求行业开工改善不明显。煤制烯烃开工回升后，对甲醇刚需补货将增加，传统需求行业仍未见起色，维持不温不火态势。受到部分港口封航的影响，进口船货抵港卸货减少，沿海地区库存继续回落，缩减至88.48万吨，已低于去年同期水平12.38%。甲醇基本面略有好转，面临库存压力有所缓解，但宏观及情绪产生一定扰动，重心存在反复，短期或继续考验2680-2700附近支撑，低位多单可适量减持。
一、期货行情
图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 主力合约成交量、持仓量
资料来源：方正中期研究院
甲醇期货横盘整理，测试2700关口企稳后拉升，最高触及2788，创近两个多月新高，但重心未能站稳，呈现冲高回落态势，录得长上影线。
二、现货市场
图2-1 甲醇分区域市场价 图2-2 甲醇现货价（中间价）
资料来源：方正中期研究院
内蒙古地区：甲醇市场观望整理，南北线暂无主流价格，各家报价及出货有待观察。
陕西地区：甲醇市场稳中有升，关中地区商谈2560-2580元/吨，签单相对平稳；陕北地区新价未出，各家报价及出货有待观察。
山西地区：甲醇市场局部松动，主流报价2600-2650元/吨，部分商谈降至2550-2570元/吨。
鲁南地区：甲醇市场整理，部分生产企业报价稳定2800-2850元/吨，实际出货部分有商谈空间。需求偏淡，据悉区域内个别停车主力装置正在准备重启，供应预期逐渐恢复。
河南地区：甲醇市场稳中有升，部分刚需采购维持2750元/吨，部分报盘上调至2700-2720元/吨附近，低端暂为主流。
江苏地区：甲醇市场稳中有降，商谈参考2760-2880元/吨，午后重心松动。
华南地区：甲醇市场稳中松动，主流商谈参考在2730-2780元/吨。
三、港口库存
图3-1 国内主要港口库存 图3-2 国内甲醇合计港口库存
资料来源：方正中期研究院
截至9月中旬，沿海地区甲醇库存缓慢消化，降至88.48万吨，环比下跌5.04万吨，已低于去年同期水平12.38%，整体可流通货源预估22.6万吨附近。据卓不完全统计，预计9月中下旬至10月初沿海地区进口船货到港量在55.3-56万吨。9月份改港船货较多，尤其是公共库区和下游工厂之间。封航解除之后，部分船货卸货入库，同时提货也将有所增加，甲醇港口库存预计变动不大，市场面临压力得到一定缓解。
四、价差基差
甲醇2301合约与2305合约跨期价差为139，近月合约处于升水状态。期货短期反复，现货与甲醇主力合约2301相比处于窄幅升水状态，基差为65。
图4-1 跨期价差 图4-2 期现基差
资料来源：方正中期研究院
图4-3 09与01价差 图4-4 江苏地区与活跃合约基差
资料来源：方正中期研究院
图4-5 江苏与内蒙价差 图4-6 江苏与鲁南价差
资料来源：方正中期研究院
五、主力合约持仓
图5-1 多单持仓前五名 图5-2 空单持仓前五名
资料来源：方正中期研究院
图5-3 主力合约多单持仓比例 图5-4 主力合约空单持仓比例
资料来源：方正中期研究院
六、装置运行动态
表6-1 装置主要停车或检修情况
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地区 |
厂家 |
产能 |
原料 |
装置检修运行动态 |
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西北 |
青海桂鲁 |
80 |
天然气 |
停车中，恢复时间待定 |
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西北 |
内蒙古天野 |
20 |
天然气 |
停车中，恢复时间待定 |
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西北 |
宁夏和宁 |
30 |
煤 |
停车中，恢复时间待定 |
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西北 |
金诚泰 |
30 |
煤 |
停车中，开车时间待定 |
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西北 |
苏里格 |
35 |
天然气 |
停车中，后期有恢复可能 |
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华北 |
山西宏源 |
15 |
焦炉气 |
停车检修，恢复时间待定 |
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西北 |
内蒙古东华 |
60 |
煤 |
9月5日晚开始检修25天 |
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西北 |
大唐多伦 |
167 |
煤 |
运行负荷不高 |
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华东 |
中安联合 |
180 |
煤 |
负荷提升中 |
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西北 |
陕西长青 |
60 |
煤 |
半负荷运行中，恢复时间待定 |
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西北 |
奥维乾元 |
30 |
煤 |
6月22日开始检修，恢复时间待定 |
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华中 |
中原大化 |
50 |
煤 |
7月2日停车检修，恢复时间待定 |
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西北 |
神华新疆 |
180 |
煤 |
8月15日开始检修40天 |
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西北 |
青海中浩 |
60 |
天然气 |
8月22日附近停车，恢复时间待定 |
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华东 |
兖矿国宏 |
67 |
煤 |
8月25日开始检修，恢复时间待定 |
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西北 |
宁夏宝丰 |
432 |
焦炉气+煤 |
9月5日220万吨装置开始检修，恢复时间待定 |
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西北 |
内蒙古黑猫 |
30 |
焦炉气 |
9月6日附近产出产品，目前运行正常 |
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华北 |
山西大土河 |
20 |
焦炉气 |
9月12日开车并产出产品，目前运行正常 |
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西北 |
陕西黄陵 |
30 |
焦炉气 |
9月13日临时停车检修，预计检修8天 |
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西北 |
延长兴化 |
30 |
煤 |
9月13日晚产出产品，目前运行正常 |
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华东 |
新泰正大 |
25 |
焦炉气 |
9月13日开始检修10天 |
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华中 |
中新化工 |
35 |
煤 |
9月13日晚点火重启，预计下周四产出产品 |
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西北 |
神华蒙西 |
10 |
焦炉气 |
计划9月16日开始检修7-10天 |
资料来源：方正中期研究院
截至9月15日，甲醇生产装置整体开工负荷为67.09%，环比上涨0.71个百分点，高于去年同期水平2.79个百分点；西北地区开工负荷为76.21%，环比下降1.81个百分点，但仍高于去年同期8.67个百分点。西北地区开工负荷下降，但受华北、华东、西南以及华中地区开工负荷上涨的影响，甲醇行业开工仍有所上涨。后期企业检修计划寥寥无几，部分装置近期逐步重启，甲醇行业开工将呈现回升态势。
七、后期走势预测
图7-1甲醇主力合约K线图
资料来源：方正中期研究院
甲醇01合约向上突破上方压力位2680，短期重心有所反复，仍存在冲高可能。
八、甲醇期权市场
图8-1 甲醇期权策略
资料来源：方正中期研究院
甲醇突破前期高点，短期重心反复，期权方面可考虑卖出2550下方虚值看跌期权。
编辑：方正中期期货 夏聪聪
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