自九月份以来，炼焦煤行情由弱转强，产地价格持续上涨，边缘煤种表现突出。截止9月21日，低硫主焦环比涨幅100元/吨，高硫主焦环比涨幅400元/吨，1/3焦煤环比涨幅370元/吨，贫瘦煤环比涨幅250元/吨，气原煤环比涨幅303元/吨，瘦精煤环比涨幅295元/吨，贫原煤环比涨幅327元/吨。在当前终端需求不稳定、焦炭面临涨跌两难的情况下，炼焦煤像是在走独立行情一样挺立在黑色系之中，我们分析助推炼焦煤涨价的原因，究其根本在于供需不平衡，而除此之外，各项外部因素同样不可忽视。
1、下游原料库存低位运行
9月16日数据，Mysteel统计全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存891.8 万吨，全国247家钢厂炼焦煤库存 811.26万吨，港口炼焦煤库存214.9万吨，总库存较往年相比较低。炼焦煤价格高位波动，下游谨慎按需采购，虽有阶段性补库行为，但焦企开工率偏高，库存始终低位运行，也在较大程度上决定了煤价易涨难跌。
2、非炼焦煤种涨价带动
喷吹煤和动力煤涨价对炼焦煤行成托底支撑。今年政策上积极鼓励产能释放，国家统计局数据显示，8月全国原煤产量为37044.0万吨，同比增长8.1%；1-8月累计产量292933.9万吨，同比增长11.0%。然而，今夏极端高温天气的出现对产地煤供应依然是个巨大的挑战，港口及产地涨价带动炼焦配煤价格上涨，以晋北地区气精煤和晋南地区贫瘦煤为例，线上线下成交价与月初对比涨幅均在300元/吨以上。此外，喷吹煤因保供和事故等因素综合影响价格也持续上行，长治市场部分喷吹煤价格出厂接近2000元/吨超过当地部分贫瘦煤和瘦煤价格。即便炼焦煤价格不涨，也会因为喷吹煤和动力煤行情走强导致煤种分流，同时加剧炼焦煤紧张程度。
3、煤矿事故频发，安监力度升级
据煤矿安全网不完全公布，今年山西省已发生煤矿事故30起，较去年全年增加19起，造成48人死亡。可以说今年安全检查已经呈现一种常态化趋势，但事故依然高发，值得欣慰的是，山西省应急管理厅下发《落实全省稳经济一揽子政策措施实施细则》，规定各地不得因个别煤矿出现事故下达“一刀切”区域性停产指令，原则上涉事煤矿必须停产，周边影响度越来越小，但是区域供应紧张现象持续存在。不久前，山西连续两期事故均造成一人遇难，安监力度短期也将继续加严，煤价维持易涨趋势。
4、国庆和重大会议临近，部分矿存在停产预期
国庆假期即将临近，按照往年情况部分矿停产3-7天不等，今年在保供政策的支撑下，可能不会出现大面积放假停产情况，但为后期重大会议考虑，不排除区域性下发停产减产通知，供应缩紧预期依然强烈。
5、贸易囤货行为加剧
价格上涨或下跌都离不开贸易操作，上半月开始就已经有贸易商从线上竞拍买货，焦钢实体企业虽有参与，但热情程度显然低于贸易商，竞拍价格愈推愈高，每日溢价幅度在150-300元/吨不等，周度环比成交涨幅在160元/吨左右，成交占比高达90%以上。未来煤价趋势易涨难跌，贸易氛围依然活跃，但部分高价资源受终端需求和利润制约成交尚有难度。
6、钢材需求边际好转
八月钢材市场表现不及预期，各品种价格月环比仍呈跌势，极端高温和南方暴雨影响工地开工，需求持续偏弱。进入金九时期，虽未能表现出往年供需双旺局面，但需求较八月已经明显好转，截止9月22日数据，Mysteel统计建材成交量24.03万吨，日均成交量在15-17万吨上下波动，而八月成交均值仅14.74万吨，需求边际明显好转，此外，节前补库预期也会在一定程度上拉升整体需求。从炼焦煤角度出发，目前涨价趋势可能已经超出下游接受范围，但短期成材能稳住甚至存在涨价预期，炼焦煤大概率继续高位运行。
综合以上因素，炼焦煤在多方因素助推下持续上涨，面临假期和重大会议临近，安全生产是第一要义，不排除接下来部分地区煤矿减产导致小范围供应收紧可能，煤价短期易涨难跌，且多数品种仍有上涨空间。
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