概述：回顾9月动力煤市场，一方面，全国气温逐渐转凉，下游电厂迎峰度夏任务已然结束，主产区内蒙和陕西随着降雨天数减少及疫情防控得当，煤矿生产销售陆续恢复正常，市场供应较前期明显增加；另一方面，南方高耗能行业错峰限产告一段落，“金九银十”非电行业迎来传统旺季，非电用煤采购需求释放，叠加9月北方冬储民用煤拉开帷幕，动力煤市场整体供需紧平衡，市场煤价呈现震荡偏强态势。展望10月，党的二十大即将召开，产地安全检查势必升级，另大秦线将于9月28日到10月22日展开为期25天的秋季检修，预计10月动力煤价先扬后抑，整体宽幅震荡波动。
一、价格方面
产地方面，主产区煤矿全力保障长协供应，严格按中长期价格结算，本月化工及民用需求较好，贸易商拉运积极性尚可，产地市场基本产销平衡，市场运行良好，整体价格平稳运行。陕西地区，决定从9月1日起，榆林市所有涉煤企业停止使用煤管票，撤销多个公路煤炭计量站、驻矿计量票点，为市场保供稳价提供了更高效的措施；内蒙古地区，政府要求9月30日前将冬季取暖用煤发放到位，全区共410万吨任务，其中鄂尔多斯市承担保障供暖煤304.18万吨（包含本市保障供暖煤55.5万吨），较去年同比增加24.4%。
港口方面，环渤海港口调运以长协终端货源为主，贸易商忧心于政策端风险，多以背靠背作业为主，保持快进快销，鉴于上游安全环保检查升级以及北方民用煤开启，到港可售市场煤存量较少，港口结构性资源仍相对紧张，但进入9月，季节性用煤淡季到来，下游终端电厂保持刚需长协采购，水泥化工等非电企业拉运及采购较为积极，当前临近“十一”小长假，贸易商有避险心理，出货意愿增加，市场成交情况良好。大秦线铁路将于9月28日至10月22日展开为期25天的秋季检修。按往年看，检修时长为每日4小时，检修期间日均发运量维持在100万吨水平，单日发运量预计将减少约15-20万吨，今年秋季检修期间总发运减量约375-500万吨。
进口方面，由于近期国内市场煤炭价格坚挺，贸易商对印尼中低卡煤需求继续释放，终端电厂集中招标，中标价持续上行，但随着进口煤价持续上涨，较国内煤价优势收窄，叠加国际海运费上涨及人民币汇率走低，继续推高进口成本，下游买家采购情绪普遍回落，成交放缓。现印尼Q3800FOB报价98美金/吨。国际方面，欧洲国家为了应对俄罗斯天然气供给削减以及禁俄令带来的局面，在1-8月进口的煤炭总量同比增加35%。随着冬季来临，欧洲对煤炭采购需求预计只增不减，在一定程度上支撑了国际煤价。
二、供应方面
国家统计局发布数据显示，2022年1-8月，规模以上企业生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%，8月份生产原煤3.7亿吨，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。随着煤炭保供稳价政策深入推进，原煤生产继续保持较快增长。近日全国煤炭交易中心召开关于落实4019万吨电煤中长期合同补签任务的视频会议，要求晋陕蒙主产区及重点煤企协助贸易企业按照承接任务落实中长期合同补签任务煤源，政策端保供稳价措施有效保障了下游用电企业的长协量，保障电煤稳定供应。
从分省数据来看，1-8月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为24.5亿吨，占全国总产量的83.6%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州原煤产量累计同比分别增长10.2%、19.0%、7.5%、36.7%和 -1.5%。全国原煤产量不断增长，动力煤供应方面明显增加。据Mysteel煤矿开工数据显示，截止9月23日，全国527家煤矿开工率为85.0%，周环比下降0.5%，内蒙古地区样本开工率为91.5%，周环比增加4.0%，内蒙市场基本已摆脱疫情影响，动力煤产量已经回归至正常水平，市场煤炭供应有所好转，煤矿整体开工较上周有所增加；陕西地区样本开工率为91.4%，周环比上升0.7%，陕西市场受疫情影响逐渐淡化，多数煤矿及煤厂恢复产销，煤矿整体开工较上周有所增加，下游用户采购积极，厂矿均出现车等煤现象。
三、需求方面
全社会用电量：1-8月，全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%。第一产业、第三产业和城乡居民生活用电量增速高于全社会平均水平；全国28个省份全社会用电量实现正增长；工业和制造业用电量增速低于全社会平均水平；化工和有色行业用电量正增长，建材和黑色行业用电量负增长。分产业看，第一产业用电量767亿千瓦时，同比增长11.0%；第二产业用电量37674亿千瓦时，同比增长1.4%；第三产业用电量10143亿千瓦时，同比增长6.1%；城乡居民生活用电量9255亿千瓦时，同比增长15.8%。8月份，全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。
据Mysteel统计，截止9月23日全国185家电厂样本区域存煤总计2474.6万吨，日耗150.4万吨，可用天数16.5天。受冷空气发力及全国多地降水天气影响，促使气温下降，民用电负荷继续走弱，而即将进入供暖季，大部分电厂机组已经处于检修状态中，日耗表现下降，当前长协煤供应量稳定，叠加月下旬市场煤价偏强，主要省市电厂补库节奏放缓。随着大秦线检修开始即“二十大”会议临近，在安全、环保等多重因素影响下，煤矿供应有收紧预期，终端需提前累库以保证电力系统的正常运行，预计节前采购将有所增加，库存状态有好转表现。
水泥产量：据国家统计局数据，1-8月产量为13.55亿吨，同比减少14.2%；其中8月水泥产量为1.88亿吨，同比减少13.1%。今年水泥行情大致经历了：一季度，春节影响，需求呈“V”字型走势；二季度，疫情多点发散，需求先抑后扬；三季度，高温多雨，需求震荡运行，当前临近国庆，9月高温消退，项目工地施工进度恢复正常；“金九银十”小旺季来临，需求持续回升；另外在专项债利好政策支持下，市政项目“强势补位”，基建继续稳步提升，但由于房地产行业的低迷，需求空缺较大。因此当前水泥产量仍低于去年同期。
四、物流及港口库存
据Mysteel动力煤港口库存显示，截止9月23日，全国55港动力煤库存共计4924万吨，周环比增加284.1万吨，年同比增加255.0万吨。其中东北港口库存256.2万吨，周环比增加44.6万吨；环渤海库存2408.6万吨，周环比增加140.8万吨；华东港口库存908.7万吨，周环比增加75.7万吨；江内港口库存508.5万吨，周环比增加43万吨；华南港口库存842万吨，周环比减少20万吨。9月以来全国港口库存整体呈现“倒V”型，先降后增，港口调入量持续高于调出，库存呈现上行态势。受到煤矿事故影响，主产地安全检查升级，主要保长协及履约电厂，市场煤调出较少，而临近国庆长假、大秦线检修及安全、环保各项检查落地预期下，港口市场供应依旧偏紧，优质高卡煤相对紧俏，煤源结构性矛盾短期持续。
五、进口煤及海运市场
据海关总署数据显示，2022年1-8月份，我国累计进口煤炭1.7亿吨，同比下降14.9%，降幅较前7月收窄3.3个百分点；8月份，我国进口煤炭2945.6万吨，同比增长5.0%。2022年1-8月份，我国累计进口动力煤1.2亿吨，同比下降24.5%；8月份，我国进口动力煤2177.0万吨，同比下降2.8%。其中进口印尼煤1557.9万吨，环比增长34.9%，为今年进口高位，主要受国内煤价高企以及疫情影响，下游终端电厂对国内高价市场煤采购积极性较弱，而同卡值下，印尼Q3800较国内有70-100元/吨的价差，因此进口数量显著增加；进口俄罗斯煤537.2万吨，环比增长41.6%，自8月10日欧洲对俄实施禁煤令后，原先出口欧洲近四分之一的俄煤不得不转向别国，在中国国内维持自身供需紧平衡的背景下，非电企业对高卡俄煤有一定需求，预计9月进口量仍保持增长。
六、总结
10月中上旬大秦铁路检修预计将带来每日15万吨的减量，“金九银十”亦是非电终端企业集中复工复产的生产旺季，叠加重大会议召开，预计10月中上旬维持供需紧平衡状态；下旬随着大秦线检修结束和重要会议结束后，安全检查趋向宽松，产能加快释放，下游终端电厂保持长协刚需采购，贸易商捂货情绪不再，届时动力煤市场煤价将震荡偏弱运行。
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