概述：9月炼焦煤价格先跌后涨，月初由于钢材、焦炭价格出现下跌，压力由下游往上游传导，炼焦煤价格随之下跌。进入9月中旬，下游钢厂铁水日均产量持续攀升、节前焦钢企业小幅补库，叠加对于炼焦煤供应减量的预期，炼焦煤价格出现了反弹。
展望10月，当前炼焦煤价格已经透支了大部分涨幅，而下游焦企已基本亏损，钢厂也处于盈亏平衡边缘，炼焦煤价格上涨往下游传导并不顺畅，留给炼焦煤上涨空间很有限。综合考虑预计10月炼焦煤价格总体高位震荡运行，上涨有阻力，下跌有支撑。
一、炼焦煤价格
（1）国内产地炼焦煤
9月炼焦煤价格呈现浅U字型，价格先跌后涨，价格整体表现较为坚挺。Mysteel炼焦煤价格指数9月底2226.1，月环比上涨172.9。
9月初受上游钢材、焦炭价格下跌影响，焦钢企业陷入亏损，压力传导至炼焦煤，等到了9月中旬，随着铁水日产进一步攀升，同时下游焦钢企业在节前有一定补库需求，而供应方面由于主产地煤矿事故频发，炼焦煤供应小幅减量，且由于临近重大活动，市场普遍对于10月国内炼焦煤供应有减量的预期，在这三个因素叠加之下，炼焦煤价格很快出现反弹，多数煤种价格普遍上涨200-300元/吨。
（2）进口炼焦煤价格
海运炼焦煤：9月份海运炼焦煤先跌后涨，9月底Mysteel优质低挥发硬焦煤价格指数287美元/吨，月环比下降1.75美元/吨美元，优质中挥发硬焦煤价格指数304美元/吨，月环比上涨27美元/吨。国际炼焦煤需求一般，国际海运炼焦煤价格宽幅震荡。
进口蒙古国炼焦煤：蒙煤价格基本上跟随国内山西、内蒙等地炼焦煤价格进行调整，月初进口蒙煤价格大幅下调，中旬开始跟随国内价格连续上调。9月底其毛都口岸蒙5#精煤价格2100元/吨月环比上涨325元/吨，蒙5#原煤价格1700上涨260元/吨。
二、炼焦煤供应
（1）国内供应:
9月国内煤矿发生也发生多起安全事故，煤矿安监阶段性加严，部分煤矿生产有所收紧。由于安全检查趋严，煤矿生产已经受到一定影响，节假日期间部分煤矿也将停产2-3天进行检修，同时随着重大活动的临近，10月煤矿安全生产可能更为严格，国内炼焦煤产量释放受到一定限制，市场对于10月国内炼焦煤产量普遍有减量的预期。
（2）进口炼焦煤
据海关总署最新数据显示，2022年8月，中国进口炼焦煤640.6万吨，同比增36.8%、环比增4.7%。7月中国进口炼焦煤主要来源国为蒙古、俄罗斯、加拿大、和美国，分别占比为44.9%、29.7%、12.5%和7.9%。进口蒙古国炼焦煤占比将近五成，今年以来，由于口岸疫情防控得力，进口蒙古炼焦煤呈缓慢增加的趋势，占比也随之逐步提升。
8月份炼焦煤进口量已处于较高位，预计9、10月将继续保持较高水平，进口量总体保持稳定，预计在650万吨左右，主要还是集中在蒙古国和俄罗斯，进口两国炼焦煤占比预计维持在75%左右。进口美国、加拿大等国煤继续小幅波动，对进口总量影响有限。
三、炼焦煤需求
9月焦炭产量整体跟随铁水产量增加，月末由于亏损部分焦企小幅减产，但减产区域与减产力度并不大，随着焦炭第一轮提涨的落地，焦炭亏损减少，产能利用率将会保持相对高位运行，甚至小幅回升。29日Mysteel调研全国焦钢总日产114.04万吨，周环比减1.23%，月环比增0.75%，年同比增4.48%；独焦产能利用率73.9%，周环比减1.20%，钢焦产能利用率85.68%，周环比减0.68%。展望10月，预计焦炭产量也基本跟随铁水趋势，产量下行空间有限。
9月铁水产量持续增加，间接拉动对炼焦煤需求，29日Mysteel调研247家钢厂日均提水产量240.22万吨，周环比增加0.07%，月环比增2.83%，年同比增13.88%。展望10月，综合停复产计划、政策限产和钢厂利润以及复产空间，10月钢厂高炉限产概率发生很大但利润驱动复产的可能有限，因此认为10月日均铁水产量预计在235万吨/天左右，对于炼焦煤需求并没有明显的下降，只不过下游焦钢企业盈利情况较差，对于炼焦煤价格价格继续上涨抵触情绪较强。
四、炼焦煤库存
2022年9月底Mysteel统计炼焦煤总库存2246.71万吨，月环比增加64.46万吨，同比下降543.31万吨，当前钢厂、港口炼焦煤库存均处于相对低位。9月上旬下游焦钢企业由于盈亏不佳采购积极性下降，库存在煤矿端累积，中旬以后，随着铁水、焦炭产量进一步回升，叠加节前的补库需求，炼焦煤成交气氛明显活跃，价格也随之上涨。从库存端来看，9月中旬以来，上游煤矿、洗煤厂库存持续下降，下游焦钢企业炼焦煤库存增加，库存从上游往下游转移。10月份焦、钢企业产能利用率预计降幅有限，对炼焦煤保持刚需，而随着重大活动的临近，煤矿减产预期更为强烈，预计10月整体上煤矿端库存继续保持小幅去库的状态，而下游焦、钢企业库存基本维持稳定。
五、10月炼焦煤市场展望
随着重大活动的临近，10月煤矿安全生产可能更为严格，国内炼焦煤产量释放受到一定限制，市场对于10月国内炼焦煤产量普遍有减量的预期；进口方面，预计进口炼焦煤数量保持相对平稳。而需求方面，9月份高炉一直处于复产周期中，现铁水日均产量已处于240万吨的相对高位，当前钢厂处于盈亏平衡边缘，并没有出现大幅亏损，那么高炉复产后如无政策干预短时间主动减产动能不足，预计10月份下游钢厂铁水日均产量处于较高位，间接拉动对炼焦煤的需求，对于炼焦煤需求旺盛，只不过下游焦钢企业盈利情况较差，对于炼焦煤价格价格继续上涨抵触情绪较强。
总体上看来，炼焦煤10月供需依然处于紧平衡或者平衡状态，难言宽松。不过当前炼焦煤价格已经透支了大部分涨幅，而下游焦企已基本亏损，钢厂也处于盈亏平衡边缘，炼焦煤价格上涨往下游传导并不顺畅，留给炼焦煤上涨空间很有限，炼焦煤价格继续上涨会有比较大的阻力。综合考虑预计10月炼焦煤价格总体高位震荡运行，上涨有阻力，下跌有支撑。
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