概述：回顾10月，煤炭市场受外部因素扰动，重大会议结束后，主产地供应将陆续恢复，但受制于当前疫情影响，局部地区生产仍然受限，市场货源相对收紧，而下游电厂日耗季节性回落，拉运以长协兑现为主，市场交投活动清冷，动力煤市场呈现供需双弱格局。展望11月，主产区及铁路环节疫情逐步得到控制，货源周转效率或逐渐恢复正常，随着冷空气波及范围扩大，冬储煤采购需求将逐步释放，市场供需双弱格局或将有所改善，预计11月煤价将合理区间内震荡运行。
一、价格方面
产地方面，十一之后主产区疫情防控趋严，煤矿生产销售受疫情防控及安全检查等因素影响。其中，内蒙古与山西因疫情多地静默管理，加之月中下旬国内召开重要会议，产地安检力度加严，生产及运输阶段性受阻，市场煤产销量有所回落，但在保供政策保障下，坑口发运主要以长协煤为主，叠加化工、焦化等终端用户刚需采购，对煤价形成一定支撑。
港口方面，本月中旬煤炭外运主干线（大秦线）受到疫情波及，煤炭出矿外运及到港通道均处于不畅状态，叠加大秦线秋季检修，煤炭到港量骤减，港口库存日趋下降，中转环节货源供应进一步收紧。国庆结束后，下游电厂日耗回落，在消费淡季下，市场采购积极性转弱，且压价情绪明显，市场交易量整体偏少，现货交易呈现有价无市格局。
进口方面，国庆后结束后，国内煤炭市场短期面临货源供应偏紧、运输不畅等情况，国内市场煤价较为坚挺，而随着人民币汇率继续贬值，印尼煤炭价格走低，进口印尼煤更具性价比优势，加之冬季来临，终端电厂仍有一定需求，近期华南及江内电厂对印尼低卡煤招标增加，且询货多集中于低卡煤，现印尼Q3800FOB报价95美金/吨。国际方面，目前印度对印尼低卡煤采购需求增加，印尼贸易商报价积极，其他国家采购需求不高，但印尼雨季持续，货物装运量有限，价格小幅上涨。
二、供应方面
国家统计局最新数据显示，1-9月累计原煤产量33.2亿吨,同比增长11.2%。9月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长12.3%，上月加快4.2个百分点，日均产量1289万吨，随着煤炭保供稳价政策深入推进，原煤生产继续保持较快增长。
从分省数据来看，1-9月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为27.8亿吨，占全国总产量的83.7%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆原煤产量累计同比分别增长8.9%、15.6%、7.1%和31.1%。全国原煤产量不断增长，动力煤供应方面明显增加。据Mysteel煤矿开工数据显示，截止10月28日，全国527家煤矿开工率为86.2%，周环比降0.1%，受重要会议召开以及疫情持续影响，煤炭供给阶段性收紧，公路、铁路运输继续受阻，煤矿外销不畅，其中晋蒙地区疫情管控持续，涉疫地区煤矿有停产减产情况，发运主要以长协煤为主，整体开工较上周有所下降；陕西疫情有所好转，部分煤矿恢复正常生产，煤炭供应恢复至正常水平。
三、需求方面
自9月起，全国气温加速回落，高温影响逐渐消退，居民用电需求递减，电厂日耗出现季节性走弱，1-9月，全国全社会用电量64931亿千瓦时，同比增长4.0%，其中，9月份全国全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业来看，1-9月第一产业用电量858亿千瓦时，同比增长8.4%，占比1.3%；第二产业用电量42364亿千瓦时，同比增长1.6%，占比65.2%；第三产业用电量11379亿千瓦时，同比增长4.9%，占比17.5%；城乡居民生活用电量10331亿千瓦时，同比增长13.5%，占比15.9%。9月火电增速放缓，水电降幅扩大，9月份，火力绝对发电量为4839亿千瓦时，同比增长6.1%，水力绝对发电量990亿千瓦时，同比下降30%。
据Mysteel统计，截止10月28日全国188家电厂样本区域存煤总计2702.2万吨，日耗145.9万吨，可用天数18.6天，10月份以来，冷空气影响全国大部分地区，波及范围不断扩大，居民取暖需求开始上升，目前北方多地已开始供暖，日耗及机组负荷表现上升，华北地区受疫情影响，多地静默管控，拉运受阻，相关地区电厂库存提升较为困难。华东、华南地区受节日和疫情影响，国内部分工业企业停产放假，工业用电负荷有所下降，加之临近冬季，水泥等行业将再次进入错峰生产阶段，沿海电厂日耗小幅回落于安全范围之上，在高供煤量下，库存压力较小，后期随着寒潮继续带动气温下降以及疫情对于运输的限制缓解后，终端电厂将加快采购节奏。
1-9月，全国累计水泥产量15.63亿吨，同比下降12.5%。9月，全国单月水泥产量2.09亿吨，同比增长1.0%。水泥单月产量同比转正，第一，去年同期能耗双控等原因水泥产量基数较低；第二，9月广义基建投资增速达16.3%，带动固定资产投资及水泥需求相对上行；第三，相较于8月的高温天气，9月天气条件明显好转，工地施工条件与水泥厂电力供应均恢复正常。
四、物流及港口库存
据Mysteel动力煤港口库存显示，截止10月28日，全国55港动力煤库存共计4777.4万吨，周环比减54.3万吨，年同比减109万吨。其中东北港口库存264.5万吨，周环比增30.2万吨；环渤海库存2003.5万吨，周环比减153.9万吨；华东港口库存924.1万吨，周环比增12万吨；江内港口库存709.3万吨，周环比增30.4万吨；华南港口库存876万吨，周环比增27万吨。10月中旬，受大秦沿线路段疫情影响，大秦线发运量降至历史最低水平，加之大秦线秋季检修延长一周，致使港口调入情况不佳，库存持续向下消耗，月环比骤降480万吨。当前正值耗煤淡季，终端电厂高价接货力不足，北上派船量较少，主流电厂更多拉运中长协煤炭，仅部分非电终端对市场煤货源需求较高，但因到港货源不足，港口市场持续处于消库状态。后期在支援湖东机务段乘务人员陆续到岗及各方力量重点保障下，大秦线运力有望逐步提升，中转环节货源供应将逐渐得到改善。
五、进口煤及海运市场
1-9月份，全国累计进口煤炭2.01亿吨，同比下降12.7%，降幅较前8月继续收窄2.2个百分点。9月份，我国进口煤炭3304.8万吨，较去年同期的3288.3万吨增加16.5万吨，增长0.5%。较8月份的2945.6万吨增加359.2万吨，增长12.19。截止9月份，我国进口煤已突破2.01亿吨，其中印尼煤进口数量为1.15亿吨，占57.6%，高居榜首，印尼仍然是我国进口动力煤最大的来源国。从本月终端用户采购进口煤热值来看，低卡煤招标数量最多，其中印尼Q3400采购数量最多。人民币汇率连续走弱后，26日开始强势反弹，并收复至7.20以内；在宏观政策调控下，预计短期内人民币汇率或保持在稳定区间，随人民币贬值，将抬高外矿报价，或对下游用户采购形成抑制，预计10月份进口动力煤总量或维持当前水平。后市需关注汇率变化及印尼煤矿供应情况。
六、总结
10月以来，动力煤市场现货资源短期内偏紧，但当前处于用煤淡季，叠加非电行业恢复情况不及预期，市场整体呈现供需两弱局面。近日国家发改委发布《2023年电煤中长期交易合同签订履约工作方案》，表明政策端保供力度仍然持续，进入11月，随着全国天气继续转冷，居民取暖需求整体会继续上升，冬储煤采购需求将逐步释放，加之重要会议结束后，稳经济政策逐步落地，工业用电较前期逐步恢复，电厂耗煤有望增加，后期在产地及铁路环节疫情得到有效缓解下，煤炭市场货源周转效率逐渐恢复正常，动力煤供需双弱格局将有所改善，预计11月煤价将合理区间内震荡运行。
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