自10月下旬，产地煤矿率先下跌，较10月高点累计平均跌幅300元/吨左右，个别跌幅较大近500元/吨，而港口整体价格并未出现大幅度下跌，较10月高点累计跌幅30-130元/吨，个别跌幅较大煤种120-130元/吨。如下图。现港口俄罗斯K4主焦煤2030元/吨，日环比涨30元/吨；GJ1/3焦煤1950元/吨，日环比涨40元/吨，Elga肥煤1930元/吨，日环比跌20元/吨；伊娜琳肥煤1920元/吨，日环比持平；K10瘦煤2110元/吨，日环比持平。
数据来源：钢联数据
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正常情况下，港口涨跌一般会领先于产地市场，本次市场变化滞后于产地，分析原因，主要将其概括为以下几点：
1.港口库存降至历史低位 市场可流动性资源日渐甚少
今年港口整体以去库为主，从年初截止至今，累计降库585万吨。进入10月，降库速度加快，连续4周平均每周去库保持在30.8万吨左右，港口贸易商积极出货，下游刚需补库，另外部分终端在港资源进厂，影响库存下滑明显。
据Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为338.1万吨，周环比减24.1万吨，其中华北3港焦煤库存为110.5万吨，周环比减17.1万吨，其余地区变化不大。
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2.远期资源货盘少量 后期到港屈指可数
随着俄罗斯冬季低温来临，港口装载量受到寒流影响，不论是铁路还是海运，物流能力极大被削弱，运输成为中俄进出口的一大障碍，据俄罗斯铁路公司（RZD）数据显示，1-10月俄罗斯铁路货运量为10.282亿吨，同比下降3.6%。其中，煤炭运输量为2.917亿吨，同比下降5.7%。
另外俄罗斯矿山报盘寥寥，中俄进口主要以K4、伊娜琳、K10以及GJ为主，其中以一单一议为主的K4和伊娜琳矿山暂无报货，市场个别贸易商近期表示有个别报盘，价格尚不可知。米歇尔集团主要以K10瘦煤为主，通常采购招标形式，据我网统计，自10-11月份，累计招标6船，其中1船流拍，其余的成交，目前价格倒挂，国内贸易商对于远期K10接货开始谨慎。
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3.可贸易量有限 贸易商多以挺价为主
港口库存降至低位，可售资源少量，且分煤种分别集中在个别或是少数客户手中，贸易商议价能力相对较强，与此同时，远期一些资源还未到港，实际可售现货少之又少，叠加近期国内产地煤价下跌，贸易商对于远期高价资源接货谨慎，从远近期看港口炼焦煤可外售量有限。
4.供需双弱 下游刚需采购支撑煤价
上周焦炭虽下跌2轮，但焦煤快速下跌行情下，焦企利润并未进一步恶化，减产预期较弱，Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为66.1% 周环比降1.2%。再者，钢焦企原料可用天数处低位，叠加产地受疫情不间断干扰，是下游不敢多于怠慢的又一原因，如下图所示，钢厂焦煤可用天数13.26天，焦企焦煤可用天数11.86天，山西部分焦企库存仅保持在一周，甚至一周以下水平。另外从近两日竞拍情况看，流拍比降低，且价格出现小幅涨跌，有逐步趋稳迹象。
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综合分析，焦炭经历两轮急速下跌后，在铁水相对高位、钢厂库存低位、焦企亏损的条件下，本周焦炭跌势放缓，相应对于焦煤议价能力减弱，焦煤除部分煤矿有补跌情况以外，其余的跌势减缓，港口炼焦煤随着远期和现货可在售资源量少，预计继续下跌空间有限，后期随着冬储临近，下游刚需采购，对于港口炼焦煤价格支撑较强。
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