11月第二周，焦炭第三轮全面落地，焦炭跌幅300-330元/吨，炼焦煤跌幅300-400元/吨，双焦走势基本符合预期，钢材市场表现出震荡反弹迹象，建材成交均值在16.73万吨环比减0.21万吨，需求没有出现明显波动。下游极低的原料库存促使部分贸易商及焦钢采购开始抄底拿货，炼焦煤市场询货和成交均较上周有所增多，煤矿线下报价稍显坚挺，线上竞拍流拍占比降低，不少中间环节进场拿货，部分煤种成交对比小幅探涨。
产地方面，主流煤企处于销库趋势，部分煤种价格底部已现，低报价向上浮动30-50元/吨。分煤种来看，低硫（S0.5）主焦成交订单现金含税2200-2300元/吨，比较有代表性的安泽、沁源、柳林和古交价格基本回落至同一水平，个别煤矿低价成交至2150元/吨，但此价格已经暂停接单，煤企认为继续下跌可能性不大。中硫（S1.3）主焦成交订单现金含税1950-2100元/吨，部分存在亏损出货现象，因实际成交量不多，部分高价资源仍有小幅回落空间。高硫（S2.0-S2.5）主焦成交订单现金含税1850-2050元/吨，个别高报价暂无进一步成交，线下成交主要参考同品种竞拍定价，但从询货表现来看，继续跌价难度较大。另外，受动力煤支撑，贫瘦煤、1/3焦煤及气煤等边缘煤种也表现出一定的企稳迹象。
竞拍方面，本周流拍流拍占比较上周明显降低，从周四周五表现可以看出，线上竞拍参与人数也环比大幅回升，以周四集中竞拍为例，单个矿点出价次数提升至接近百次，而上周仅有十几次左右，参与积极性明显提高，另外，虽然起拍价格偏低，但溢价成交仍不在少数，周五的线上竞拍成交环比已经出现20-70元/吨左右的涨幅。从数据角度来看，本周累计有效统计线上挂牌163.55万吨，累计成交138.9万吨，成交占比84.9%，周环比提升18.5%，可以看出，企稳反弹趋势已经在竞拍上有所体现，中间环节抄底意向明显。
进口方面，港口海运煤成交仍以刚需为主，成交价格涨跌互现，其中北方港K4主焦煤成交2040元/吨周环比涨30元/吨，GJ1/3焦煤成交1950元/吨周环比涨40元/吨，Elga肥煤成交1930元/吨周环比跌60元/吨，伊娜琳肥煤成交1930元/吨周环比跌40元/吨，K10瘦煤成交2100元/吨周环比跌10元/吨。蒙煤方面，因主流焦企招标，蒙5#原煤价格直接从上周1630元/吨下跌至本周1480元/吨，跌幅高达150元/吨，而风化煤拉运回暖，运费随之小幅回涨，原煤底部价格停留在1480元/吨，近两日个别大型焦企买货需求回升，抄底行为明显，成交在周五小幅回涨10元/吨至1490元/吨，预计下周贸易商报价继续小幅上涨，但成交仍需观望。
总结来看，随着煤价的调整，产业链利润虽然有所改善，但焦企仍然是亏损最严重的环节，煤价的企稳趋势或将阻碍焦炭进一步降价，焦炭第四轮恐有难度。就炼焦煤来说，低价资源表现出坚挺之势，而高价资源仍将继续补跌，补跌幅度预计在100元/吨左右，炼焦煤整体降幅继续收窄，不排除部分竞拍煤种继续探涨。
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