进入11月，国际动力煤市场呈先跌后涨趋势，上旬欧洲寒冬不及预期，而下旬随寒冷天气到来，天然气价格上涨，进而带动动力煤价格止跌反弹。中国动力煤市场受疫情影响，煤炭生产及运输受限，与此同时工业用电表现一般，市场供需双弱。
一、进口煤价格优势缩小，进口总量下滑明显
据国家统计局发布的数据显示，2022年11月份进口动力煤数量为2582.0万吨，环比增长16.0%；1-11月份进口动力煤总量为1.95亿吨，同比下降17.6%。今年由于国际市场一系列不可抗力因素，导致全年煤价高位震荡，截至12月9日，印尼Q3800全年价格中枢为88美金，同比上涨25.1%，一定程度上也抑制下游用户采购情绪，因此进口动力煤总量有所下滑。
数据来源：钢联数据
二、海运煤价高位震荡，进口总额同比大增
国际能源价格大幅上涨，煤炭价格亦水涨船高。海关数据显示，今年11月份进口动力煤总金额30.0亿美金，环比上涨30.4%；在天然气、石油价格大幅上涨过程中，煤炭价格也不例外，11月印尼动力煤标杆价格为308.2美元/吨，同比上涨43.3%，因此导致进口总额上涨明显。
三、中国进口动力煤分国别来看
数据来源：钢联数据
中国进口印尼动力煤占进口总量的七成以上。月环比下降10.5%，一方面是中国用户负荷降低，气温不及往年；加之在长协有序调运下，库存处于偏高水平，以常态化刚需采购为主。另一方面印尼雨季及DMO兑现量增加，挤占煤炭出口量，中国进口动力煤数量有所减少。另印尼政府要求2023年国内动力煤生产商向电力企业供应1.61亿吨，比2022年增加约3400万吨，此举不仅将减少明年国际市场煤炭供应量，还将进一步抬高市场价格；后续影响仍有待观察。
中国进口俄罗斯动力煤同环比增长明显，为今年单月进口量的第二高位。俄罗斯煤高热值的特点受到非电用户的欢迎，一定程度能缓解市场高卡煤供应紧张矛盾，所以今年来进口量保持高速增长。但随俄罗斯进入冬季，港口结冰现象增多，铁路运输出现冻煤现象，预计12月-明年1月发运量或将保持偏低水平。
展望，预计12月中国进口动力煤总量或不及当前水平，全年进口量或下降17-19%。供应方面，印尼煤企为应对DMO审查，加紧对国内用煤企业履约，然出口量难有增长；需求方面，中国终端用户在低日耗高库存下，需求疲软，叠加国内煤炭价格持续下行，价格差距缩小，采购节奏放缓。后市需关注印尼供应及中国市场走势对下游采购的影响。
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