2022年全球进入后疫情时代，国际能源供应受错综复杂的国际形势影响，石油价格高企，动力煤作为石油的替代资源，在国际范围内需求增加，价格也出现持续上涨，国际煤价涨至高位。中国得益于保供政策推进，能源保供能力不断提升，煤炭供应相对充足，据国家统计局数据显示， 1-11月份，全国生产原煤40.9亿吨，同比增长9.7%，日均产量1226万吨。进口煤则由于价格和内贸煤倒挂，煤炭进口数量下降，1-11月中国进口煤炭2.6亿吨，同比下降10.1%。需求方面，随着稳经济一揽子政策和接续政策措施的推进落实，国民经济延续恢复发展态势， 2022年1-11月，中国全社会用电量累计78588亿千瓦时，同比增长3.5%。
一、2022年中国动力煤供应情况分析
总体来看，上半年中国动力煤供应经历了快速波动、平稳上行以及震荡波动三个阶段。
第一阶段：1月初-2月底，春节假期致使煤炭供应快速波动。节日期间，大部分国有煤炭企业纷纷响应保供应号召，煤矿正常生产，部分民营小型煤矿正常放假，平均放假时间10天左右，据Mysteel293家动力煤矿山数据显示，1月28日全国煤矿样本日产285.5万吨，较去年同期增长1.2%，供应预期维持在相对高位水平。假期过后，产区复产形势进一步加快，2月中，发改委与国家能源局开会，要求增加煤炭供应；2月20日，据国家发展改革委消息，假日后煤矿复产加快，全国煤炭日产量回升至1218万吨，高于历年同期水平。
第二阶段：2月底-6月底，在保供增产政策推进下，供应稳增长。3月上旬，主产区煤矿产量已回升至正常水平；3月下旬，国家相关部委加快保供稳价政策落实，煤炭供给增量显著。3月全国原煤产量3.96亿吨，同比增长14.8%，日均产量已达1277万吨，位于历史同期最高水平，但受疫情扩散影响，晋陕蒙煤炭外运遭遇瓶颈，汽运车辆减少，铁路请车困难，供应端出现库存累积，叠加煤炭消费淡季即将来临，终端用户补库需求减弱。随着保供政策的持续深入，即便安全检查形势严峻，但煤炭供应依然维持在高位。目前中国优质产能加速释放，保供已经常态化进行，煤炭产量远高于去年同期水平，据Mysteel293家动力煤矿山数据显示，6月24日全国煤矿样本日产322.9万吨，同比增长15.2%。整体来看，上半年主产区深入贯彻煤炭保供及加快产能释放，全国原煤与动力煤产量实现双高。
第三阶段：6月底至今，主产地受外部因素扰动频繁，煤矿开工呈现震荡波动走势。7月以来，主产区受强降雨天气、重要会议召开、安全检查趋严以及疫情反复影响，涉及地区煤矿有停产减产情况，煤炭主产区产销阶段性紧张。7月份，全国生产原煤3.7亿吨，同比增长16.1%，环比降1.8%，日均产量1202万吨，环比减62.3万吨。疫情之下主产区防控严格，正常矿区各卡口检查繁琐，公路运输周转耗时较长，加之10月初大秦铁路突发疫情，致使运量下滑，煤炭外运困难，此外部分区域洗选煤厂受疫情防控要求暂时停销，煤矿外销量进一步缩减。据Mysteel293家动力煤矿山数据显示，11月25日全国煤矿样本日产311.2万吨，同比下降4%。整体来看，动力煤主产区下半年受疫情扰动频繁，但在保供政策保驾护航下，供应量并未出现断崖式下降，煤矿开工较去年水平表现为震荡波动。
二、2022年动力煤需求情况分析
2022年全国电力供需形式总体平衡，部分地区受疫情及气候波动影响，电力结构稍有错配，当前火电仍承担主力军作用，火电机组调峰作用极为重要。2022年上半年，全国电力供需总体平衡，全社会用电量同比增长。受新冠疫情影响，2022年上半年第二、三产业用电量出现增长乏力情况， 4－5月，全社会用电量连续两月负增长6月，随着华东疫情的缓解、复工复产逐步取得成效，叠加多地高温因素，当月全社会用电量增速明显。7月以来，多地出现破纪录高温天气，拉动电厂日耗攀升，主要省市用电负荷达到高。8月多地持续高温少雨天气，不仅增加了用电需求，还降低了水电的供应，火电消费量突破历年同期水平。11月由于冷冬预期落空，北半球多数国家气温均略高于往年均值，取暖用煤需求缓和，对耗煤需求有一定的抑制作用，火电消费不及预期。
三、化工企业利润情况分析
1、煤制甲醇企业利润情况分析
2022年上半年，国内外经济形式复杂，在市场综合因素影响下油价飙升，原油宽幅震荡，新冠疫情加之下游消费淡季等多重因素影响下，甲醇利润呈现先扬后抑走势。
1月至4月中旬，上级主管部门持续推进保供稳价工作，4月份中长期合同履约核查价格新机制逐步落地。煤炭市场供需矛盾逐步得到缓解；甲醇供应面相对充足，五一前下游企业积极备货，甲醇企业出货情况有所好转，使得甲醇价格略显坚挺，4月中旬Q5500原料煤到厂在1104元/吨，此时甲醇市场主流价为2415元/吨，在此测算下煤制甲醇利润为109元/吨，达到本年度利润最高值。
4月下旬至6月下旬，甲醇价格下跌加之原料煤坑口依旧强势，导致甲醇利润继续转差，尽管甲醇下游产品烯烃同步下跌，但原料甲醇跌幅更大，6月中旬Q5500原料煤到厂在1115元/吨，此时甲醇市场主流价为2420元/吨，在此测算下煤制甲醇利润为-651元/吨，部分企业开始出现现金流亏损。
2022下半年，主产地受疫情及极端天气等因素影响，成本端煤炭价格大幅拉涨叠加传统下游市场开工有所下滑对甲醇需求有所减少，主产区部分厂家库存压力有所显现，利润持续收窄。
7月至今，原料煤到厂价格高位震荡，甲醇利润持续收缩，7月上旬，虽原料煤窄幅下滑，但传统下游市场依旧难以摆脱需求淡季局面，甲醇下游商品均在下跌通道，二甲醚、甲醛等开工均有下滑，终端市场对甲醇消耗量需求依旧对难有明显提升，使得甲醇跌幅更大；9月中旬，甲醇市场在供应恢复及新装置投产的预期下贸易商观望情绪浓厚，加之十一节前的排库预期使得甲醇市场持续走弱；进入12月，内地市场在疫情影响下运输及开工依旧受限，终端下游市场开工难有好转，成交仅维持刚需，甲醇企业Q5500原料煤到厂价从7月上旬1095元/吨持续上涨至12月的1252元/吨，此时甲醇市场主流价为2270元/吨，在此测算下煤制甲醇利润为-1013元/吨，企业利润继续大幅压缩。
数据来源：钢联数据
2、煤制尿素企业利润情况分析
2022年上半年尿素行业利润呈现明显上涨，下半年6月份中后期随着尿素价格的下跌，利润出现回落。
上半年正值尿素需求旺季，其中农业返青肥、春耕备肥集中推进；复合肥、三聚氰胺、胶板等工业需求量的整体增加。另外国际事件的国际连锁反应，推动通货膨胀、以及国内疫情的反扑带来的影响，共同推动上半年尿素价格一路上涨。虽然上半年在保供政策下，尿素产量同比大幅增加，但阶段性需求集中增幅大于产量增幅，供需错配下，市场成交保持上行。
2022年上半年尿素价格大幅回升，利润走势同步提升。从尿素的不同生产工艺来看，新型煤气化工艺的利润更加可观，一方面受益于尿素价格上涨，另一方面则得益于上游原料煤炭价格的合理运行。其中上半年尿素行业利润运行区间分别为：固定床在179-929元/吨；新型煤气化在721-1312元/吨。2022年上半年，尿素主要工艺新型煤气化利润呈现震荡上行走势，今年上半年月度利润最高出现在5月份，月度利润均值在1250元/吨。下半年，行业利润较弱，部分企业甚至出现现金流亏损。
6月下旬-8月底，随着夏季备肥陆续结束，尿素进入季节性需求淡季，农业需求大跌，板材厂、复合肥厂开工率下降，工业需求减弱，同时上游原料煤价格震荡下行，成本支撑略显不足，多重利空导致尿素价格大幅下跌。9-10月，尿素市场现货价格小幅上下波动。11月份，随着原料煤价格震荡上行，成本支撑强劲，以及11月份农业冬储国储全面启动，工业需求也小幅增加，部分企业开始检修，尿素日产下降，叠加尿素发运受阻，供不应求致使尿素价格上涨。
6月下旬-8月底，随着尿素现货市场价格大幅下滑，虽然煤炭价格也有所下滑，但下滑幅度不及现货，所以尿素工厂生产利润被压缩，部分落后的固定床工艺利润在月末出现负值。9月份，煤炭价格上涨，尤其是块煤价格上涨更为明显，固定床企业利润继续被压缩到53元/吨，月环比减少38元/吨，新型煤气化工艺成本虽然也因煤炭价格有所上涨，但现货价格涨幅大于成本，利润因此小幅增加到472元/吨，月环比增加15元/吨。10月国庆节后，煤价再次上调，且月内维持高位水平，煤头尿素企业生产成本增加，随着行情的小幅回落，尿素企业利润被压缩，固定床工艺企业利润达到负值-82.8元/吨，月环比减少138元/吨，新型煤气化工艺企业利润降至 265 元/吨附近，月环比减少206元/吨。进入11月份，原料煤炭价格有小幅回落，叠加尿素行情上扬明显，煤制尿素企业利润增加，其中固定床工艺利润由负转正至46.5元/吨，月环比增加129元/吨，新型煤气化工艺利润也增长到418元/吨，月环比增加153元/吨。
数据来源：钢联数据
四、2023年动力煤市场展望
2023年国内动力煤市场供应端有长协履约及煤矿增产为保障，预期煤炭产量将保持高位运行，国内矿山产量及进口煤补给共计约32.7亿吨；需求端随着国内经济回升，用煤需求持续拉高，电力、建材、冶金、化工四个行业用煤量约29.6亿吨，总体供大于求，供需差为3.1亿吨。
2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，经济发展的总基调是坚持稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。需求方面，2023年是房地产修复的重要窗口期，预计未来政策延续放松态势，降低购房门槛、降低购房成本、缩短购房时间或成重要优化方向，因此宏观经济对煤炭需求的支撑呈恢复态势。供给方面，2023年随着相关部门和产地企业优化煤炭企业生产、项目建设等核准审批政策，通过核增产能、扩产、新投产等方式，多措并举增加煤炭产能，预计2023年我国煤炭产能保持较快增长。
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