引言：近日，市场上关于澳煤进口的消息层出不穷，在2020年及之前，澳大利亚是我国进口炼焦煤主要来源国，此前市场对于澳煤动态关注度较高，关于放开进口澳煤的消息也多次传出，这次消息颇有点狼来了的意思。预计我国2023年放开澳煤进口是大概率事件，但时间上尚不能完全确定，本文基于澳煤能够放开的假设分析对我国炼焦煤市场的影响。
一、我国进口炼焦煤格局的变化
在2016年到2020年，进口澳洲炼焦煤占我国进口炼焦煤总量超过40%，可谓是占据了半壁江山。2020年10月以后停止进口澳煤，后续除了零星的有一些原来滞留港口的煤通关，无新到港澳大利亚炼焦煤。
在澳煤停止进口以后，我国进口炼焦煤格局重塑，进口蒙古国炼焦煤重回第一宝座，同时进口俄罗斯煤增量明显。2022年1-11月进口蒙古国与俄罗斯炼焦煤占比超过八成。2022年1-11月份中国累计进口炼焦煤5737.36万吨，同比增长21.53%，进口总量由多到少分别依次是蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国、澳大利亚、印尼，占比分别是37.65%、33.69%、13.23%、7.33%、3.78%、3.42%。蒙古国炼焦煤在进口炼焦煤国别中居于首位，同比涨幅达到63.89%，俄罗斯位居第二，同比涨幅101.32%，超过一倍。
二、澳煤的特性及我国使用澳煤的下游企业分布
1、澳大利亚炼焦煤特性
澳大利亚作为全球主要的煤炭生产国和出口国之一，煤炭资源丰富，其95%以上煤炭资源集中于东南部的新南威尔士州及东北部的昆士兰州。其中炼焦煤资源主要集中在昆士兰州的Bowen煤田，少部分来自新南威尔士的Sydeny煤田。
澳大利亚炼焦煤的煤质较好，主要有低灰、低硫、高反应后强度等优点，因此澳洲出口冶金煤以优质硬焦煤为主，少量的半硬、半软炼焦煤。品牌方面，最主要的品牌就是Peak Downs(峰景)、Goonyella(贡耶拉)、Saraji(萨拉吉)等，都是品质较好的焦煤。
全球疫情后，澳大利亚煤炭产量受其影响出现下滑，2020年澳大利亚煤炭总产量4.7亿吨，同比下降 7%，至 2021 年恢复至 4.79 亿吨。今年来看，随着疼情后期影响减小，生产恢复，同时俄乌战争影响下全球能源危机，澳洲煤炭产量有所恢复。截止2022 年6月，澳大利亚煤炭为产量 2.83 亿吨，同比增长 3.3%。但澳洲煤炭产量的增加主要来自于动力煤，今年炼焦煤的产量是同比下降的。
2、我国进口澳煤的主要区域及下游
澳洲焦煤具有低灰低硫强度高的特性，跟我国山西低硫主焦煤比较接近，我国低硫主焦煤一直是稀缺资源，而且山西煤运至港口又要一笔不菲的运费，澳煤凭借低硫低灰高热强的特性深受我国沿海沿江钢厂青睐，从东北到华东、华南乃至华中地区沿海沿江钢厂及焦化厂都使用过澳煤，由于沿海钢厂分布较多，钢厂对于澳煤采购量占比相对大。国内自带焦化厂的钢厂以国有为主，炼焦煤长协量一般在60%-80%，剩下的20%-40%市场化采购为主，澳煤被禁以后，市场采购量转向山西主焦煤及俄罗斯煤，由于低硫主焦煤资源过于稀缺，山西高硫主焦煤销售也特别畅销，山西高硫主焦煤强度高同时硫高的特点，俄罗斯煤普遍强度低但是同时硫超低，两者配合使用能起到互补的作用。
三、假设澳煤放开进口对我国炼焦煤市场影响
1、短时间难有大幅增量
一是贸易流重塑需要时间：澳大利亚作为全球炼焦煤出口第一大国，在炼焦煤贸易中举足轻重，占了全球全部炼焦煤贸易量的半壁江山。近几年在全球煤炭贸易格局变化后，澳洲煤炭出口情况也发生了变化。
在禁止澳煤进口后，澳大利亚炼焦煤贸易流重塑，原来出口到中国这部分量逐步被日本、印度、东南亚、欧盟等国家或地区承接，因此即使国内放开澳煤进口，在全球高品质焦煤资源稀缺、供应紧张的情况下，由于日本、欧盟等地区的需求依然强劲，贸易流的改变需要一定的时间，短期来看放开后澳煤出口到我国的量比较有限。
二是进口利润并不大：影响进口的最主要因素是利润，截至1月4日澳大利亚峰景主焦煤到岸价约2450元/吨，国内山西同品质主焦煤运至港口成本约2700元/吨，进口利润大约250元/吨，但国内对于炼焦煤市场普遍有下跌的担忧，考虑到船期等时间成本，进口利润并不明显。如果中国买家询价增加，甚至会拉高澳大利亚炼焦煤报价，而市场对明年国内煤价并不看好，最终可能国内外价差会被拉平。基于进口利润考虑认为进口澳大利亚炼焦煤难有大幅增量。
综合来看，由于贸易流重塑需要时间加之进口利润并不大的情况下，即使放开澳煤进口，短时间难有大幅增量，对我国炼焦煤整体供需格局及价格影响不大。
2、长期来看对国内及进口炼焦煤格局有一定影响
（1）主焦煤溢价有望逐步回落
近两年主焦煤价格大幅上涨，细分来看，中硫、高硫主焦煤上涨幅度（同比，%）大于低硫主焦煤，2021年低硫、中硫、高硫主煤煤同比分别上涨78.39%，82.91%，98.24%，2022年低硫、中硫、高硫主煤煤同比分别上涨12.42%，31.29%，31.29%。从比值来看也能体现，从2019年-2022年中硫/低硫主焦煤比值从0.79上升到0.88，高/低硫主焦煤比值从0.67上升到0.85，从这些数据可以看出，中、高硫主焦煤近两年获得了更高的溢价。
2022年高硫主焦煤于中硫主焦煤的比值一直处于高位，说明市场对于高硫主焦煤需求一直比较大，高硫主焦煤获得了较高的溢价，究其原因，笔者认为在于进口焦煤格局转变，进口俄罗斯焦煤增多，而俄罗斯炼焦煤反应后强度（CSR）过低，但是同时又有超低硫的特点，需要配入较多高强度炼焦煤，华东、华中等区域焦钢企业低硫资源（进口俄罗斯煤、附近区域低硫配焦煤等）相对容易获得，但高热强度炼焦煤相对稀缺，山西中、高硫主焦煤成了成为华东、华南等地焦钢企业更为合适的选择。
长期来看，由于澳煤使用性较好，在经历一段时间贸易流重塑之后，澳煤出口到我国的量肯定会逐步增加，对于国内沿海沿江焦钢企业采购多了一个选择，加上蒙煤进口增量基本能够确定，意味着高热强炼焦煤资源将相对前两年容易获得，山西主焦煤溢价逐步回落，同时中高硫主焦煤跌幅（按百分比）也将会大于低硫主焦煤。
（2）可能挤占进口俄罗斯炼焦煤份额
俄罗斯煤由于热反应强度低不能适应大型高炉，同时钙镁等含量较高会对后期炼钢有所影响，对于主焦煤替代作用一般，下游多作为配焦煤使用。2023年澳煤进口放开后，加上蒙古炼焦煤的增量，主焦煤紧缺的局面有望逐步改善，主焦煤价格下来后，部分焦钢企业配比也将逐步调整，高强度煤的使用量预计会增加，可能会挤占一部分俄罗斯煤进口量。
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