概述：1月炼焦煤供需双弱，价格呈现震荡趋势，市场整体采购积极性一般。1月炼焦煤价格波动幅度较小来源于供应矛盾仍较为突出，春节放假供应短周期收紧，需求采购节奏放缓，市场处于有价无市，难以调动市场活跃性。进入2月份，供应问题很大程度改善的基础上，需求有小幅增加预期，下游原料煤低库存的驱动下，仍会迎来集中补库时机，炼焦煤价格是否会有反弹机会，我们结合供应、需求、库存进一步探讨下2月炼焦煤价格波动情况。
一、炼焦煤价格
1、国内产地炼焦煤
1月炼焦煤价格震荡下行40-250元不等，下跌节奏相对平稳，均下调幅度100元左右，其中部分地区价格年前未调整，多数区域以小幅下调为主，年后市场行情基本延续节前，随着假期收尾，煤矿陆续复工复产，产地端煤矿逐渐恢复，部分煤矿销售不及预期，补跌50-100元不等。2月炼焦煤市场供需主办走向宽松，低库存以及需求带动下，价格或存在小幅反弹可能。
2、进口炼焦煤价格
进口蒙古国炼焦煤市场震荡运行，1月口岸煤下调30-130元不等。满都拉口岸重箱滞留监管区内，通关车数难有起色，节后策克口岸节后进口逐渐增量，成交氛围转好趋势。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1530环比降30元/吨，同比减少530元/吨，蒙5#精煤1880环比降120元/吨，同比减少650元/吨。2月进口煤压力暂不凸显，短期澳煤增量仍需时间，难以对国内价格形成较大冲击，与此同时，更需关注蒙煤三大口岸通关的恢复以及外运情况。
二、炼焦煤供应
1、国内供应
1月炼焦煤供应持续收紧，随着煤矿复工复产，边际供应量有较大改善，但基本体现在2月的增量，从复产时间周期看，节后第二周煤矿端复产较为集中，由此可见，1月由于多数煤矿生产节奏未完全恢复，价格也表现自身的抗跌性。2月国内原料煤供应逐渐转好，随着市场情绪有转好预期，供应端压力暂不明显。
2、进口供应
2022年12月份，中国进口炼焦煤646.49万吨，环比增12.78%，同比减13.66%。12月份中国进口炼焦煤主要来源国为蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国等，分别占比分别为62%、26%、4%、2%。12月份整体炼焦煤进口量环比增74万吨，其中蒙古煤增153万吨，俄罗斯煤减42万吨，加拿大减44万吨。
三、炼焦煤需求
据我网数据统计，1月焦企平均产能利用率72.12%，环比增3.18%，部分焦钢企业略有提产。2月炼焦煤价格会有反弹预期，主要来源于需求二次补库的驱动力较足，钢材走强支撑下，对原料煤打压力度较弱，但仍需注意需求同比难有大幅度增长，利润不足难以调动下游生产积极性。
四、炼焦煤库存
2022年1月底Mysteel统计炼焦煤总库存2212.75万吨，周环比减226.19万吨，月环比减94.38万吨，同比下降1010.04万吨。周环比减量尤为明显，体现在下游春节期间减产力度较小，及时补货情况不佳。节后下游库存虽低，由于煤价波动较小，下游仍以观望心态。进入2月，下游库存持续消耗下，低库存补库压力下仍会加快采购力度。
五、炼焦煤市场展望
2月炼焦煤市场，整体基本面向好较为确定，由此可见对于焦煤自身价格韧性较强，仍可期待小幅反弹机会。
从供应上看，2月煤矿复产基本接近满负荷，也就意向产地端供应上升较快，进口市场蒙澳增量也较为确定，供应趋向宽松会逐渐加速，对于长期市场而言，确实有情绪上利空，但从2月供应市场来说，只是恢复生产过程。产销活跃性都比较高，不必过于悲观。
从需求上，焦化利润处于低位，焦钢企业提产的诉求不高，实际的硬消费复苏进度不加，焦钢对于原料的实际购买囤货意向不强，按需补库为主。
从价格上，2月炼焦煤市场先弱后强，波动幅度不大。2月上旬煤矿集中性复产，产销节奏不适配的情况下，部分煤矿仍会选择性降价去库。下旬市场需关注钢价价格窗口期能否给到市场信心支撑，2月市场理论逐渐步入消费旺季的时间节点，价格端仍有回暖预期。
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