概述：3月炼焦煤整体下跌趋势明显，随着炼焦煤供应回升以及焦钢价格疲软，进一步给到煤矿端压力，产地端累计回调200-400元不等，下旬成材市场走弱明显后，原料煤下跌节奏加快。展望4月炼焦煤市场，当下供需变动相对平稳，趋势性下调导致市场以出货为主，囤货预期减弱，煤矿继续承压中。
一、炼焦煤价格
（1）国内产地炼焦煤
3月炼焦煤偏弱运行，各煤种下调200-400元不等，下旬下跌节奏明显快于上旬，主焦煤下跌200元不等，部分配焦煤已下跌至去年最低价，随着供应回升，市场看跌情绪较浓。4月炼焦煤市场趋势性下跌或将延续，焦钢价格疲软，对原料煤支撑力度较弱。
（2）进口炼焦煤
进口蒙煤方面，进口炼焦煤市场偏弱运行，受下游终端市场利润不足，需求减弱口岸市场询盘问价减少，成交氛围冷清，各品种价格出现不同程度下滑。其中蒙5#原煤1545元减235元，蒙5#精煤1870减220元，马克A1270，马克西1300减30元。
进口海运煤方面，随着澳洲远期炼焦煤应供应情况持续改善，海运煤报价下跌明显，其中峰景煤远期现货报价329美元月环比减39美金。港口现货煤整体出货节奏较慢，下游采购较为消极。俄罗斯K4主焦煤2160元/吨月环比减40元；GJ1/3焦煤1970/吨月环比减80元；Elga肥煤1920元/吨月环比减60元；伊娜琳肥煤2000元/吨月环比减50元；K10瘦煤2180元/吨减30元。
二、炼焦煤供应
继炼焦煤产地前期供应收缩后，3月炼焦煤进入恢复期间，产地端供应逐步恢复至高位，阶段性供应恢复速度强于需求，产地出货压力渐显示。4月供应市场暂无明显矛盾，但我们仍需关注煤矿生产节奏以及去库速度，若库存以及价格压力较大，部分洗煤厂开工或将震荡。
（2）进口炼焦煤供应
据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份，中国进口焦煤1311万吨，同比增长54.3%，其中1-2月份中国进口炼焦煤主要来源国为蒙古、俄罗斯，两者增幅分别达470%和128.7%。截止3月30日，3月甘其毛都口岸平均日通关车数947车；满都拉口岸平均日通关车数268车；策克口岸平均日通关车数389车。
三、炼焦煤需求
3月需求韧性较强，原料煤跌幅在预期范围内，随着焦钢价格震荡以及全年降本增效压力下，，对原料煤采购始终保守谨慎，低库存运行为主。截止3月31日Mysteel统计独立焦企全样本：焦企产能利用率为73.9% ，月环比增加1.43%，年同比增减3.72%；焦炭日均产量66.96 万吨，月环比增加0.06万吨 。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.87%，环比上周增加1.14%，同比去年增加6.42%；高炉炼铁产能利用率90.56%，环比增加1.28%，同比增加6.80%；钢厂盈利率58.87%，环比持平，同比下降16.02%；日均铁水产量243.35万吨，环比增加3.53万吨，同比增加17.25万吨。
四、炼焦煤库存
2022年3月底Mysteel统计炼焦煤总库存2173.71万吨，月环比减16.53万吨，年同比减434.5万吨，3月炼焦煤库存波动较大的是焦企单位，整体拿货预期减弱，钢厂采购相对平稳，3月港口煤到货好转，出货积极性新较差，市场较为透明，出货节奏较慢，下游接盘预期较差。
五、4月炼焦煤市场展望
4月产地供应逐渐恢复，炼焦煤价格继续承压运行，市场下跌节奏是否加快，核心关注点仍然是成材和焦炭市场压力释放情况。焦钢利润持续收缩下，压力势必需进一步传导煤矿，矿点来自钢厂端的降价压力较大。从供应上看，炼焦煤港口库存逐渐上移，海运煤发运量有所好转，蒙煤进口通关车数维持高位，整体进口量在4月仍以稳步上升为主。产地供应边际小幅增加，基本以稳运行为主，4月暂无明显波动。需求上，铁水产量已上升到今年绝对高位，但终端需求启动依旧缓慢，或有触顶回落风险，短期刚性需求不减，原料煤的库存采购暂无明显大驱动的拿货预期，短期仍以低库存保持为主。从心态上看，焦钢价格疲软，进一步给到煤矿降价压力，加上竞拍市场频频流拍扩大，市场对短期市场依旧偏弱，买货信心难以提振，4月炼焦煤市场仍是维持跌势。
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