概述：4月炼焦煤价格延续3月的跌势，在国内及进口炼焦煤供应都比较宽松的情况下，炼焦煤价格加速下跌，相比于3月初高点多数煤种已经下跌600-800元/吨，且没有明显的止跌迹象。展望5月，炼焦供应依然维持偏宽松的格局，而需求方面，铁水日均产量下滑，需求见顶，短期煤焦尚未见到止跌迹象，预计节后还会延续惯性下跌趋势。
一、炼焦煤价格
（1）国内产地炼焦煤
4月炼焦煤价格下行较快，主要是由于供应方面偏宽松，而需求见顶，同时钢材价格下跌，多个不利因素共振，炼焦煤市场看跌情绪一致，价格下跌也比较顺畅，各煤种下跌幅度普遍偏大，4月普遍下跌300-500元/吨，与3月初高点相比普遍下跌600-800元/吨。Mysteel炼焦煤价格指数4月底1540.2，月环比下跌445.4。
（2）进口炼焦煤价格
进口蒙煤方面，4月蒙古国进口炼焦煤市场持续偏弱运行。口岸方面受国内炼焦煤行情下行影响，蒙煤价格持续下跌，多数贸易企业面临盈亏边缘。其中蒙5#原煤1265元下跌280元/吨，蒙5#精煤1550下跌320元/吨，马克A1270下跌120元/吨，马克西1200下跌100元/吨。
进口海运煤方面，海外市场需求一般，国内市场疲软，进口炼焦煤价格也出现大幅下跌。其中峰景煤远期现货报价246美元月环比减77美金。港口现货煤整体出货节奏较慢，下游采购较为消极。俄罗斯K4主焦煤1700元/吨月环比下跌460元；GJ1/3焦煤1610/吨月环比下跌360元；Elga肥煤1500元/吨月环比下跌420元。
二、炼焦煤供应
（1）国内供应
4月国内炼焦煤矿生产总体稳定，在没有重大事故与政策的影响下，煤矿虽有一定的库存压力，但是除了个别煤矿出现顶库影响生产外，大部分煤矿正常生产。预计5月随着下游钢厂高炉铁水产量的下滑，炼焦煤供给持续处于宽松状态，国内煤矿库存压力可能进一步加大。
（2）进口炼焦煤
据海关总署最新数据显示，2023年3月份，中国进口炼焦煤964.70万吨，占煤炭总进口量的40.19%，环比增加39.53%，同比增加156.42%。3月份中国进口炼焦煤主要来源国仍然是蒙古国和俄罗斯，占比分别为49.33%和28.60%。另外值得一提的是随着澳洲炼焦煤远期价格回落，3月份进口28.50万吨，环比增加21.20万吨，涨幅290.41%。
三、炼焦煤需求
4月铁水产量总体处于高位水平。上半月247钢厂铁水日均产量仍在缓慢爬升，到达了月中246.7万吨的高位，下中旬铁水日均产量见顶回落。焦炭日均产量整体上呈现上升趋势，由于焦炭产能相对过剩，焦炭产量总体上跟随铁水变化，所以未来铁水产量的变化直接影响对炼焦煤需求。
据Mysteel调研了解，5月有21座高炉计划停检修，涉及产能约7.8万吨/天；有9座高炉计划复产，涉及产能约3.2万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计5月日均铁水产量240.8万吨/天。根据Mysteel测算，目前钢厂即期毛利已经跌至今年最低水平，亏损幅度快速扩大、钢厂钢材高库存压力驱动钢厂安排检修减产，叠加近期已经出现检修增加情况，预计5月实际检修会比我们当前了解的更多，参考去年6-7月产量变化情况，预计亏损影响日均铁水产量3万吨/天。综合而言，不考虑政策性限产，在利润亏损压力下，预计5月钢厂高炉铁水产量238万吨/天左右。
四、炼焦煤库存
2023年4月底Mysteel统计炼焦煤总库存1970.51万吨，月环比下降101.31万吨，同比下降419.04万吨。4月份下游焦钢企业主要以消耗库存为主，由于焦钢企业利润一直处于盈亏平衡边缘，普遍要求降本增效，为减少资金占用与减少原料价格下跌带来的风险，企业保持低原料库存，对于原料采购保持谨慎的态度，且自2022年下半年以来，下游企业已经逐步适应低原料库存运行状态。
五、5月炼焦煤市场展望
需求方面，5月铁水产量还会继续下降，需求见顶；供应方面，国内炼焦煤产量与进口量保持高位水平，炼焦煤供应继续宽松。总之短期煤焦尚未见到止跌迹象，当前煤矿端库存压力还在增加，5月炼焦煤市场依旧偏弱，价格还会延续惯性下跌。长期看全年炼焦煤价格下行，煤焦价格全年重心向下，跌多涨少，很难有像样的反弹，逐步回到2020年之前正常水平。
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