一：市场回顾
五月上半月终端需求延续疲软态势下，铁水产量见顶回落，市场情绪仍较悲观，炼焦煤价格仍处于下行通道，焦煤经历前期500-800元/吨，大幅下跌后，跌幅逐步放缓，而焦炭降幅不及焦煤的情况下，7轮降价落地后还在继续补跌。
在普遍认为后市持续弱势之时，由于国家基建数据表现较好，市场情绪开始转变，盘面飘红反弹，叠加下游需求小幅回升，沉寂已久的贸易商开始入场拿货，市场成交活跃度增加，炼焦煤价格立马止跌反弹，虽此时焦炭第八轮提降落地，也并未影响焦煤涨价情绪，前期超跌煤种均有上调50-100元/吨。
反弹向好行情在保持一周左右后，钢材价格及成交情况不佳，26日焦炭第九轮降价落地，且下游企业补库逐步完成，对焦煤支撑力度开始减弱。月末山焦将对长协价格作出调整的消息传出，市场再次降温，现观望为主。
总体来看，5月虽有小幅反弹，但整体仍是偏弱运行。宏观政策面对钢材市场拉动效应较差，在原料供应宽松而终端需求偏弱的大环境下，成材需求难有明显回升，对原料价格形成压制。
二：供需情况
1. 价格方面
5月炼焦煤价格整体处于下跌之中，较4月相比降价速度与幅度有所收窄，普遍下跌200-300元/吨。中下旬经历100元/吨左右的弱势反弹后，煤矿前期库存压力缓解，对煤矿挺价有一定支撑，现报价多暂稳，部分下调。
2. 供应方面
5月晋中地区煤矿生产总体稳定，在前期连续下跌直逼成本线附近的情况下，有个别煤矿由于有顶仓风险而选择自主减限产。后期随着市场逐渐趋稳下，陆续恢复正常生产，供应宽松。在下游补库期间，煤矿出货顺畅，前期累积库存基本消耗，目前多数矿点厂内焦煤库存整体暂处低位。
短期预计供应仍在高位震荡，独立洗煤企业开工稳定性较差，由于煤矿库存压力减少，大幅下调预期减弱。
3. 需求方面
4月中下旬在经历245.88万吨高位后，铁水日均产量开始见顶回落，5月整体在240万吨上下徘徊。焦炭日均产量总体上跟随铁水变化。
随着终端需求逐步转淡，高产量之下，钢材上方压力持续，叠加后期粗钢减产预期发酵，焦炭日耗边际仍有走弱预期。且对焦炭提降预期延续，下游对原料谨慎采购，贸易需求冷淡。
三：市场展望
1. 市场情绪调研
根据调研，市场普遍对后市持看跌心态。淡季效应不断显现，黑色期货盘面震荡下行，信心不足，市场采购节奏整体放缓，目前多以按需采购和消化库存为主。
2. 展望
目前大多焦企仍维持之前限产力度，焦炭产量相对稳定。钢厂方面，钢价下跌，需求呈现疲软态势，且随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱。且盘面大跌后市场情绪再度回落，还有对焦炭多轮降价预期下，悲观情绪难改，焦企及贸易商对原料煤采购再度谨慎，补库意愿下降。此外，应处于旺季的动力煤价格却不升反降，矛盾尚未有效缓解，短期将继续下跌为主，这将对焦煤形成压制。整体来看，在重大利好政策出台之前，淡季需求难以实质性好转。后期需重点关注终端供需及利润。
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