一、5月市场回顾
1、价格回顾：
5月山西炼焦煤市场总体呈现弱势震荡行情。不同于4月煤价的加速下跌，5月中上旬煤价虽仍延续跌势，但势头放缓，幅度收窄，下旬开始甚至出现短暂性回弹，煤价弱势反弹，但由于炼焦煤市场供应宽松局面未改，上下游利润收缩，月底煤市重回下跌区间。
2、供应与库存
本月山西市场炼焦煤供应总体仍维持高位运行，我网统计山西223家样本煤矿开工情况，本月产能利用率微122.12%，环比4月上升2.2个百分点，可见虽然市场下行，但煤矿开工积极性不减，本月市场经历小幅反弹之后甚至略有提升。
库存方面：山西地区223家样本煤矿库存自三月以来累库明显，期间煤价深跌，库存在五月上旬触顶。而在五月中下旬，煤矿出货好转，下游采购积极性稍有回升，库存也出现明显下移，据统计5月25日精煤库存73.34万吨，较月初降库96.01万吨，原煤库存131.47万吨，降库58.55万吨。而伴随着上游库存下移，煤价也开始弱势趋稳，甚至阶段性反弹。
3、需求变化
5月以来焦炭市场延续跌势，本月已共计降价四轮，累跌九轮合计降幅700-750元/吨。利润方面来看由于炼焦煤降价领先于焦炭，主流焦企利润尚可，本月开工率持稳，由于市场下行，刚需采购与原料低库存已是常态，部分焦企库存已低至警戒线以下。因此本月陕西中亚峰会期间部分煤矿减产及蒙煤通关减少之季，不少焦钢企业存煤告急，期间出现小幅补库，致使煤价小幅反弹。但总体来看，本月炼焦煤刚需变化不大，铁水产量基本稳定在240万吨左右，而主产地煤炭供应量高位持稳，上游降库也未达预期，煤价反弹也只能是昙花一现。
二、6月行情展望
1、供应展望
进入6月，供应方面：主产地在无重大事件扰动情况下，炼焦煤产量变动预期不大，5月动力煤市场相较炼焦煤更加弱势，6月或有所改观，但预期不明，跨界煤种转换增量应无太多空间。进口煤方面，蒙煤本月减量明显，288口岸过货量已完成全年任务的半数以上，叠加进口利润倒挂，下月通关量恢复概率不大。海运方面，由于国内市场的低迷，下月增量的机会同样不大。因此测算6月炼焦煤供应总体持稳或有微增。
2、需求展望
本月由于双焦价格的走低，钢厂成本端下移，边际利润有所恢复，铁水产量小幅回升。六月，由于钢厂利润受挤压，叠加政策限产逐步明确，预计铁水产量将回落至235万吨。届时，双焦需求将进一步回落。
3、行情预测
5月底炼焦煤市场重回下跌区间，6月大概率延续弱势行情。供应宽松格局下，煤价下跌应是大概率事件，叠加大矿6月份长协价大概率下调，市场煤价也必将跟随下探。但自3月以来，煤价下跌近千元，降价空间已然有限。近年来，伴随山西炼焦煤资源持续开采，优质高回收煤种资源愈发稀缺，煤炭开采成本抬升，叠加近两年煤价上行，人工成本水涨船高，山西地区精煤成本已在700-1100元区间。现多数煤企开工利润尚可，开工积极，但部分高硫高灰煤种及配焦煤种精煤价格已跌至千元以下，继续降价的空间不大。且历史数据来看，供应过剩格局之下，安泽低硫主焦煤价格依然在1300-1600元之间，大部分时间维持1400-1500的价格，因此6月炼焦煤行情下跌幅度预计在100-200区间。
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