概述：回顾5月，煤炭市场供应整体偏宽松，受市场表现疲软影响，煤价以下跌为主，煤矿出货普遍不畅，多调降以适当减少库存压力，淡季之下，下游需求整体平淡，各环节库存高企，用户端采购乏力，对市场支撑不强。展望6月，产地整体煤炭供应水平稳定，鉴于现阶段较弱的需求状态未见改善，电厂在长协与进口煤的补充下，库存已在高位，非电方面需求也未见发力，我网预判动力煤市场价格运行在上旬或继续维持震荡偏弱态势，随着高温天气来临，下旬煤价或将有所反弹。
一、价格方面
产地方面，煤炭供应水平稳定，产地国有大矿优先兑现长协，煤矿拉运情况一般，市场实际需求偏淡，投机氛围不足，煤价以弱势运行为主。终端电厂高库存状态持续，虽然当前阶段水电表现仍不佳，但长协煤持续兑现，再叠加进口煤的补充，终端以目前积压的库存量来看，对市场煤需求度偏低；水泥、化工等非电行业利润情况欠佳，市场悲观情绪蔓延，对价格的接受度有限，以维持刚需库存为主，对市场支撑不强，在供应持续高位释放下，供需偏宽松，下游采购不及预期，企业在库存高位状态下，采买意愿释放或将延缓，在需求难有较大提升情况下，短期内市场仍将承压下行。
数据来源：钢联数据
港口方面，5月港口动力煤价格基本处于持续阴跌态势。随大秦线检修结束，北港累库现象加重，市场需求释放不畅，情绪面持续走弱，整体呈僵持状态，多数市场参与者在弱需高库现状下看空市场，终端电厂受长协煤持续保障，又叠加进口煤的补充，库存高企，"迎峰度夏"高需效应表现不及预期，市场观望居多。
数据来源：钢联数据
进口方面，5月进口市场弱稳运行。市场利空因素显现，看空情绪蔓延，进口煤价持续下跌，当前沿海电厂以采购6-7月货源为主，贸易商投标价继续下滑。近日印尼Q3800个别投标价已跌至530元/吨以下，环比降幅约35元/吨；主流投标价为540-550元/吨，交货期为7月中旬前。目前在需求端压价采购下，进口煤仍有下跌趋势。
数据来源：钢联数据
二、供应方面
国家统计局数据显示，2023年1-4月份，生产原煤15.3亿吨，同比增长4.8%。从分省数据来看，1-4月山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为97183.3万吨，占全国总产量的84.1%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州原煤产量累计同比分别增长4.6%、2.5%、1.6%、25.1%和4.5%。全国原煤产量不断增长，动力煤供应方面明显增加。
据Mysteel煤矿开工数据显示，截止5月26日，全国462家煤矿开工率为90.4%，周环比上升5.2%，其中内蒙古地区样本开工率为83.4%，周环比持平；陕西地区样本开工率为91.1%，周环比上升16.6%。主产区内蒙古、陕西大部分煤矿正常生产销售，供应整体偏宽松，在产煤矿仍以长协保供煤为主，市场看空情绪浓厚，目前下游需求整体疲软，终端用户仅保持刚需采购，预计动力煤市场或继续窄幅震荡运行。
数据来源：钢联数据
三、需求方面
2023年4月份，全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%。分产业看，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4814亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1155亿千瓦时，同比增长17.9%；城乡居民生活用电量844亿千瓦时，同比增长0.9%。1-4月，全社会用电量累计28103亿千瓦时，同比增长4.7%。分产业看，第一产业用电量351亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量18632亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量4852亿千瓦时，同比增长7.0%；城乡居民生活用电量4268亿千瓦时，同比增长0.3%。
数据来源：国家统计局
据Mysteel统计，截止5月26日全国229家电厂样本区域存煤总计4137.0万吨，环比增199.7万吨，日耗175.7万吨，环比增1万吨，可用天数23.6天，环比增1天。天气逐渐炎热，但部分区域经历降温，电厂日耗出现小幅回升，在长协煤与进口煤的补充下，终端库存已在高位，需求动力不足，电厂方多持观望，暂未加快补库速度。水电方面，今年6月份长江以南大部地区降水偏少，前期云南旱情严重，而湖北作为水电大省今年夏季降水也明显减少，水电出力或类似去年情形，整体不容乐观。
数据来源：钢联数据
水泥产量：2023年4月水泥产量为1.94亿吨，同比增长1.4%；1-4月产量为5.84亿吨，同比增长2.5%。从分省数据来看，山东以1296.88万吨居于首位，排名随后的是江苏和广东，产量分别为1284.98万吨和1267.86万吨。从同比来看，我国2023年4月水泥产量呈正增长。其中，山东、广东、四川、河南、湖北等15个省份水泥产量下降，安徽、江苏、浙江、河北和云南等16个省份水泥产量增长。5月，水泥价格弱势运行，基建项目以及局部新开项目带来一定量的水泥需求，但行业错峰生产，建设进度慢等原因造成需求不旺，煤炭消耗较弱，水泥出库量各区域涨跌互现，预计后期水泥价格行情偏弱运行。
数据来源：国家统计局
四、物流及港口库存
据Mysteel动力煤港口库存显示，截至2023年5月26日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存7180.3万吨，环比增194.8万吨；其中东北区域港库存198.4万吨，环比增16.2万吨，环渤海区域港口库存3091.0万吨，环比增79.5万吨，华东区域港口库存1387.3万吨，环比减21.7万吨，江内区域港口库存1109.7万吨，环比增28.9万吨，华南区域港口库存1394.0万吨，环比增92万吨。5月港口动力煤场存居高不下，下游采购积极性不高，市场情绪难以提振，仅凭部分刚需难以带动市场，港口去库压力持续。
数据来源：钢联数据
五、进口煤及海运市场
据国家统计局发布的数据显示，2023年1-4月中国进口动力煤总量为1.05亿吨，同比增长87%。其中4月份进口动力煤3098万吨，环比增长4%。进口动力煤单月数量继续新高，主要体现在进口澳煤方面，月环比增加178.5万吨。
六、总结
综上所述，5月动力煤市场受需求支撑不足影响，市场利空明显，价格整体震荡偏弱运行。展望6月，供应水平整体保持稳定；需求方面，虽随着气温转热，季节性旺季会为市场带来一定提振，但短期内总体需求难有较大改善，煤价或继续小幅震荡下行。预计6月动力煤市场在上旬或继续维持震荡偏弱态势，随着高温天气来临，下旬煤价或将有所反弹。后期需关注高温天气对电厂实际补库的影响、港口库存变化以及水电的出力情况。
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