概述：回顾6月，动力煤市场呈现“W”型走势。随着需高温天气蔓延，一定程度上提振用电需求，煤炭旺季消费特征凸显，市场信心逐步恢复，电煤需求和市场煤价格触底反弹，但终端高位库存对采购需求的压制作用依然存在，市场煤价缺乏强势上涨支撑。展望7月，主产地煤炭供应保持稳定增长，全国高温天气持续，电厂日耗将有所增加，带动下游采购需求释放，但受制于电煤长协充裕，非电刚需支撑，预计供给宽松及高库存格局下，预计煤价将区间震荡运行。
一、价格方面
产地方面，随着终端耗煤需求季节性阶段释放，叠加主力煤企外购价格连续上调，市场情绪有所升温，主产区市场情绪较前期略有好转，部分区域拉煤车辆增多，坑口煤矿报价试探性上涨。端午节后煤矿销售情况一般，市场涨价情绪降温，且临近月末，部分煤矿已暂停销售，矿方价格调涨相对谨慎。
港口方面，由于长协煤及进口煤进厂量充足，电厂库存始终保持在高位水平，压制了北上采购需求的释放规模及频率。同时，经过近期煤价的大幅下跌，市场对煤价多持看空预期，价格重心被进一步拉低，6月13日秦皇岛港Q5500动力煤价已跌至760元/吨，创今年以来最低。月末随着耗煤旺季需求攀升，港口库存高位去化，但短期高库存压制效应仍在，整体市场追涨情绪较为克制。
进口方面，月初随着内贸市场价格大幅下行，国内贸易商对电企投标价格普遍下降，电厂流标现象增多，煤价延续跌势。端午节前进口市场支撑偏强，投标价表现坚挺，但节后随着内贸市场走弱，进口市场同样承压，加之近期人民币汇率逐步走低，不利于进口贸易商操作，且多持观望状态，月末国内用户招标采购积极性不高，贸易商投标价格变化不大，印尼Q3800投标到岸价485-490元/吨。
二、供应方面
国家统计局最新数据显示，2023年5月份全国生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，增速比上月放缓0.3个百分点，日均产量1243万吨。1-5月全国原煤累计产量19.1亿吨，同比增长4.8%。从分省数据来看，2023年山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为16.1亿吨，占全国总产量的84.3%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆原煤产量同比分别增长4.9%、2.2%、1.1%和24.1%。2023年我国继续推进煤炭保供稳价工作，全国原煤产量不断增长，动力煤供应方面明显增加。
据Mysteel煤矿开工数据显示，截止6月30日，全国426家煤矿开工率为90.2%，周环比增0.6%，恰逢月末，部分完成生产任务的煤矿主动停产，同时前期因安全检查停产的煤矿恢复正常生产，整体开工较上周变化不大。销售方面，下游保持刚需采购，贸易商观望较多，市场整体需求不强，但煤矿降价后销售有所好转，库存压力不大，价格涨跌有限。
三、需求方面
2023年5月全社会用电量7222亿千瓦，同比增长7.4%。1-5月，全社会用电量3.53万亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业来看，1-5月，第一产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量23643亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%。城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%。今年上半年第二产业和居民生活用电增长较为缓慢。后期宏观氛围已迎来修复，叠加今夏厄尔尼诺的影响，预计今年全社会用电量将继续增长。
据Mysteel统计，截止6月30日全国205家电厂样本区域存煤总计4356.8万吨，日耗201.7万吨，可用天数21.6天，本周全国多地出现连续性降水，导致部分区域电厂日耗小幅回落，但高温天气仍占据主导地位，居民用电负荷偏高，电厂日耗整体波动不大；当前终端电厂库存依然处于高位，补库需求虽受夏季高温影响有所释放，但数量难以提振市场，电厂接货情绪整体不佳，多延续观望态度。后续随着气温回升，日耗有望继续反弹，终端需求或将进一步释放。
2023年5月，全国单月水泥产量2.03亿吨，同比下降17.0%。2023年1-5月，全国累计水泥产量7.83亿吨，同比下降15.3%。6月在季节性因素制约下，南方整体市场需求持续收缩。因此在供应压力增大及成本下行的背景下，水泥价格跌势难改；7月高温多雨的淡季来临，需求进一步受到抑制。不过在北方项目小有支撑、整体供应明显收窄、成本基本持稳下，水泥价格或跌势放缓。
四、物流及港口库存
据Mysteel动力煤港口库存显示，截止6月30日，全国55港动力煤库存共计7179.1万吨，周环比减43.3万吨，年同比增1346.9万吨。其中东北港口库存251.1万吨，周环比增4.2万吨；环渤海库存2798.4万吨，周环比减73.5万吨；华东港口库存1414.0万吨，周环比减1.2万吨；江内港口库存1166.6万吨，周环比增19.2万吨；华南港口库存1549.0万吨，周环比增8万吨。当前产地发运到港利润仍处于倒挂状态，贸易商发运积极性难以提振，仅长协户及少量大户维持发运，港口可售资源有限，而高温天气带动电厂日耗明显攀升，且市场煤价格接近长协区间市场询货增多，下游北上拉运积极性小幅提升，港口库存消耗加快，但港口库存依然处于相对高位。
五、进口煤及海运市场
2023年5月中国进口动力煤3138.3万吨，同比增长108.1%；1-5月累计进口动力煤为1.36亿吨，同比增长91.2%。单月动力煤进口量继续增长， 且为年内进口量最高水平。6月因气温上升导致电厂日耗逐步攀升，但在高库存下终端用户需求释放有限；且国内煤价回落至长协限价附近，维持底部震荡，与进口煤价差进一步缩小，均将抑制用户采购节奏，预计6月进口量将有所减量。
六、总结
综上所述，6月以来主产区仍保持高节奏生产，长协煤发运稳定，货源持续高效供应下，社会库存始终处于偏高水平。但在高库存制约下，终端仍以消库为主，终端需求整体依旧偏弱。进入7月，高温天气持续，加之极端天气的预期下，或大幅推升今夏电煤需求，但建材、化工等非电行业需求持续不振，且面临着夏季错峰生产，对市场煤采购将有所减少，整体来看，在市场供需主线逻辑维持宽松的客观格局下，上下游将延续分歧博弈局面，预计迎峰度夏期间受阶段性需求释放影响，预计7月煤价或将维持动态波动行情。
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