概述：2023年上半年中国动力煤煤炭市场受多重因素影响，整体维持震荡下跌趋势。在保供稳价的政策影响下，煤炭供应稳增长，据两会政府报告测算，山西、陕西、内蒙、新疆四省目标，预计增产4亿吨。统计局数据2023年1-5月份，全国原煤产量19.1亿吨，同比增长4.8%。2023年5月份，全国原煤产量3.9亿吨，同比增长4.2%。同时进口煤在今年国际局势好转以及“口罩时代”结束等因素下其煤炭体量增长明显，海关总署最新数据显示，1-5月我国累计进口煤炭1.82亿吨，同比增加89.6%。“厄尔尼诺现象”的出现预计我国局部地区会出现极端高温天气，在经济复苏产业发展转型的背景下，2023 年 1-5 月，全社会用电量 35325 亿千瓦时，同比增长 5.2%。5 月份，全社会用电量 7222 亿千瓦时，同比增长 7.4%。
第一章2023年上半年动力煤市场运行情况
- 中国动力煤市场运行情况
2023年以来，我国持续推进煤炭保供稳价工作，同时疫情放开后对煤炭产销阻碍消除，但由于需求增速不及预期，各环节库存累至高位，国内煤价重心不断下移，且已落入合理价格区间，上半年市场煤价以震下行趋势为主，跌幅达455元/吨。具体来看：
价格方面，2023年上半年，动力煤市场在供需面持续宽松下，市场煤价承压回调，以震下行趋势为主，上半年煤价跌幅达455元/吨。具体来看：
第一阶段，终端用户需求释放不及预期，煤价高位回调。农历假期过后，产地煤炭生产快速恢复，而需求却迟迟未现，价格支撑不足，开始下跌。秦皇岛港Q5500报价从年初1200元/吨跌至2月中旬1000元/吨，跌幅200元/吨。
第二阶段，不可控事件引发煤价上涨，预期证伪后开始下跌。2月下旬受露天煤矿事故影响，产地安全检查力度加严，部分市场参与者担心煤炭供应将受此影响，而有所减量。因此市场参与者开始补库，看涨情绪浓厚，煤价开始反弹上涨。2月27日秦皇岛港Q5500报价1220元/吨，上涨幅度为220元/吨，同时也为今年来的价格最高点。
随煤炭供应面并未有较大影响，煤价上涨预期被证伪，市场风向因此转变，开启维持震荡下跌行情。5月24日秦皇岛港Q5500报价945元/吨，同比去年下调330元/吨。
第三阶段，海外需求回落煤价大幅下调，带动国内煤价下调。5月下旬因海外欧洲、日韩等市场需求低迷，高卡煤价格快速下滑；且在进口动力煤数量新高下，内贸市场信心不足，煤价跌至长协限价附近。6月2日秦皇岛Q5500报价765元/吨，为近三年来的最低水平。 第四阶段，动力煤市场波动幅度缩小，下行仍是主旋律。动力煤市场在高库存低需求下，煤价以震荡弱势运行为主。6月25日秦皇岛港动力煤Q5500报价825元/吨，波动幅度维持在70元/吨左右。
- 2023年上半年国际动力煤市场运行情况
2023年以来随着国际煤炭贸易格局的重塑，同时各国加快能源转型，煤炭供需面逐步缓解，煤价也回归至两年来的低位。在海外煤价持续回落下，中国进口量达到同期新高水平，今年1-5月动力煤进口量累计1.36亿吨，同比增长91.2%；其中进口印尼动力煤9453.5、俄罗斯动力煤2155.0、澳大利亚动力煤1092.2、蒙古国动力煤544.6（单位：万吨），同比分别增长67.2%、148.0%、1494.0%、1758.0%。
整体来看，2023年进口煤市场在海外煤炭供应充足及需求较为低迷下，煤价呈现震荡下行趋势，上半年下调幅度约40美元/吨。具体来看：
第一阶段，国际能源供应稳定，价格开始缓慢下跌。随海外天然气价格降至低位，叠加欧洲动力煤库存攀升，煤炭价格开始下调。与此同时自2月份开始中国放松对澳煤限制，加之低价格优势，吸引下游用户采购兴趣。而进口印尼煤价受此冲击，价格持续回调，5月中旬印尼Q3800FOB报价74美元/吨，较年初下跌18美元/吨。
第二阶段，海外高卡煤低价转售中国市场，引发进口煤快速下跌。由于欧洲港口动力煤库存上升，加之耗煤量缩减；导致部分原本出口至欧洲市场的高卡煤炭，改道转运至中国市场，且以十分低廉的价格出售，引发中国进口煤价踩踏式下滑。6月12日印尼Q3800FOB报价跌破60美元/吨，同比下调30美元/吨。
第三阶段，由于华南地区雨水增多，沿海电厂负荷偏低及高库存下；市场采购需求量放缓，同样对价格接受度有限，中标价格维持在480-500元/吨。另近日人民币汇率走低，也加剧内外价差倒挂，市场活跃度随之降低。6月26日印尼Q3800FOB报价53美元/吨。
- 2023年动力煤行业供需格局回顾
一、2023年上半年产地供应情况变化
2023年我国继续推进煤炭保供稳价工作，全国原煤产量不断增长，动力煤供应方面明显增加，据国家统计局数据显示，2023年1-5月全国原煤产量19.1亿吨，同比增长4.8%，其中5月全国原煤产量为3.9亿吨，同比增长4.2%。据Mysteel统计全国462家煤矿样本数据显示，总体来看，上半年中国动力煤供应经历了快速波动和高位震荡两个阶段。
第一阶段：1月初-2月下旬，春节假期致使煤炭供应快速波动。节日期间国营煤矿贯彻保供要求，叠加新年度长协合同进入执行期，国有大矿基本保持正常生产，今年作为疫情全面放开后第一年，元旦过后民营煤矿开始陆续安排春节放假，平均放假时间15天左右，相较去年普遍延长4-5天，1月27日，Mysteel462家动力煤矿山数据显示，全国煤矿样本日产473.6万吨，较去年同期增长7%，供应维持在相对高位水平。假期过后，产区复产形势进一步加快，但2月末受阿拉善煤矿事故影响，部分问题严重的煤矿被责令停产，全国对煤矿生产的安检趋严，叠加下游需求淡季，产量阶段性波动回落，而开展自检自查的煤矿也在整改完毕后迅速复产，整体产量来看维持高位运行。
第二阶段：3月初至今，在保供稳价政策推进下，煤炭供应稳增长。今年3月份，统计局全国原煤产量4.2亿吨，同比增长4.3%，日均产量已达高达1345.89万吨，日产高出近几年月度最高值40万吨左右，远超市场预期。但5-6月份国内动力煤市场经历了加速下跌，市场价全面落入长协合理价格区间。主产地部分煤矿因销售不畅，因库存顶仓而被动减产，出现“以销定产”的现象。但随着全国温度逐渐升高，进入迎峰度夏，电力需求仍有支撑，6月原煤产量将有小幅增长。
上半年我国继续推进保供稳价政策，煤炭供应依然维持在高位水平，据Mysteel462家动力煤矿山数据显示，6月30日，全国煤矿样本日产521.3万吨，同比增长3.5%。整体来看，随着煤炭产量的快速增长，煤炭供需紧张的局面已经大为缓解，目前市场各环节库存均处高位，为迎峰度夏奠定了良好的基础。
二、2023年上半年港口库存情况变化
从Mysteel调研统计的全国55港口库存显示，上半年动力煤港口库存总量同比激增，其中除东北区域呈现走势偏缓外，华东、江内、华南、环渤海地区及整体55港库存呈现呈现震荡上升走势走势。
供应方面，上半年在保供稳价的要求下，国内供应保持增量。调运方面，今年大秦线春季检修为期共30天，是该线路自开通以来安排施工时间最长的一次，致使4月份大秦铁路煤炭运量出现较大下滑，但由于疫情制约消除，今年其余月份运量水平和往年接近，整体煤炭运输通畅。需求方面，由于气温偏暖，2022年冬季居民取暖需求不及预期，1-2月份电煤日耗回落，需求转弱带动北港库存累库。5月国内外煤价均再次下挫，由于进口煤较内贸煤出现较大利润，沿海用户对国内煤价采购减少，库存在淡季以及进口煤的补充下，累至近年来最高水平，为迎峰度夏煤炭供应提供良好保障，截至6月30日全国55港动力煤库存7179.1万吨，环比减43.3万吨，年同比增1346.9万吨。
三、2023年上半年下游需求情况变化
上半年下游整体弱需状态持续时间较长，电厂在长协与进口煤的补充下，库存保持同比偏高水平，市场采买积极性不高；而水力由于相关地区降水偏少，云南经历旱情，整体水电表现较差，夏季南方地区入汛后，水库水位得以补充，水电出力稍显好转。
2023年1-5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量23643亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%。
春节后，工业企业经济活动尚未完全恢复，叠加天气逐步回暖，电厂库存仍处于安全位置，长协拉运持续，整体接货情绪偏弱。3-5月份处于传统用煤淡季，供暖逐步结束，电厂机组纷纷开始进行春检。日耗下降，火电负荷走低，库存方面，在长协持续兑现、消耗持续回落的状态下，电厂补库压力较小，对于市场煤采购积极性较弱。6月份，多地高温破同期记录，用煤旺季之下，电厂整体日耗增速加快，去库速度提升，但鉴于前期长协及进口煤持续进厂，现阶段整体库存依旧处于偏高水平，且内陆部分地区电厂机组负荷相较于沿海地区偏低，终端当前累库速度整体偏缓。
水电方面，今年6月份长江以南大部地区降水偏少，前期云南旱情严重，而湖北作为水电大省今年夏季降水也明显减少，三峡水库随着主汛期降水增加水位出现上涨，但与常年比，6-8月总体降水量正常到偏少，所以水电出力在目前汛期期间内稍有释放，但整体或类似去年情形，不容乐观。
整体来看，上半年终端电厂在高库存背景下，基本没有补库压力，多维持刚需采购，当前煤炭供需格局依旧宽松，电厂阶段性需求基本释放完毕，整体累库速度放缓，后续南方雨季结束，高温天气辐射范围扩大，届时电厂需求或出现增量。
- 2023年下半年供需市场情况展望
一、2023年下半年产地供应情况展望
2023年上半年以来，我国推进煤炭保供稳价相关政策，煤炭生产企业继续按照保供要求执行，积极兑现长协合约。在此背景下，国内1-5月原煤累计产量同比去年增长4.8%，电煤保供成果显著，当前煤炭供需关系已得到显著改善，电厂煤炭库存水平较去年同期增长，迎峰度夏期间电厂用煤安全能够得到保障，预计2023年下半年保供稳价政策不变，预计下半年煤炭产量将平稳增长，2023年国内动力煤总产量约30.5亿吨。
二、2023年下半年需求情况展望
中国煤炭消耗需求主要来源于四大行业，分别为电力行业、钢铁行业、建材行业和化工行业，其中电力用煤占总消费量的60%-70%，是动力煤应用的核心行业，建材用煤占总消费的10%，冶金用煤占总消费的1%，化工用煤占总消费的20%-30%。电力行业耗煤主要集中于火力发电，1-5月份中国全社会用电量同比增长5.2 %，但因今年上半年第二产业和居民生活用电增长较为缓慢，4月份中国全社会用电量环比下降6.4%。预计下半年在稳增长的大背景下，用电量将快速回升，同时考虑已形成厄尔尼诺条件，极端天气对电力需求增长造成的煤炭的增量需求不容小觑，因此下半年煤炭消费将有所增长，增速为1.5%。
综上所述，虽然“厄尔尼诺现象”出现，但在2023年下半年稳价保供政策及进口煤的补充下，中国煤炭的供应能力或将保持宽松，第二、第三产虽可稳步发展，但整体需求释放有限，加之后期水电预期向好补充，整体煤炭消耗增速放缓。价格方面，下游在面对各环节高库存且对高价煤接受程度有限的前提下，预计2023下半年中国煤炭价格将保持震荡下行的状态。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。