概述：回顾上半年，总结就是“强预期无法照进现实，弱需求难以扭转形势”。体现到价格方面就是一路下跌，焦炭累计下降10轮，炼焦煤跌幅每吨千元。上半年无论是对上游亦或下游都是考验。展望下半年，炼焦煤市场有望以脉冲的态势运行，整体价格重心下移，预计不会像上半年一样大跌。下面就从以下几方面简要回顾和展望。
一、2023上半年炼焦煤市场回顾
1、价格回顾
上文提到上半年价格一路走跌，直到6月中旬才迎来200-300元/吨的小幅上涨。纵观上半年可分为三个节点阐述：第一是春节后煤矿陆续复工，同时下游焦化消库，此时炼焦煤市场几乎无人问津成交稀少，价格有100元/吨的小幅下跌；第二阶段是2月底3月初，随着洗煤贸易以及下游企业逐渐复工，叠加宏观政策加持，市场询报盘增多，价格随之上涨150元/吨；第三阶段3月底开始，一些托底产业的复工和政策落地效果不及预期，钢材出货困难，钢价下跌，钢厂亏损，焦炭提降，炼焦煤价格失去支撑开始下行，累积跌幅1000元/吨左右。以下为临汾安泽低硫主焦近三年价格变化。值得注意的是，安泽上半年最低价格1600元/吨，已经逼近近三年的最低价格1520元/吨。
就上半年而言，2023价格走势与2021正好相反，前者先高后低，后者先低后高，2023上半年平均价2130元/吨，2021平均价1726元/吨，2022均价为3040元/吨。
以上煤种均为各地区主流品种，从3月份至6月中旬平均累计降幅965元/吨，之后又上涨185元/吨，随后焦化提涨，因博弈时间长，焦化对落地信心不足，采购意愿明显降低，炼焦煤价格因此小幅回调，直到上周五提涨全面落地，炼焦煤得到小幅涨价支撑，个别煤种反弹50-100元/吨。目前下游焦化仍处于亏损边缘，而钢厂保持小幅利润，短期钢价震荡运行，暂时不会对焦炭形成压力，而焦炭以及炼焦煤价格则有望维持稳定。
二、供应回顾
供应从国内和进口两方面阐述。一方面国内上半年产量同比去年稳中有增，根据国家统计局数据显示，1-5月全国煤炭累计产量为191191.4万吨，同比增长4.8%；其中山西煤炭产量55661.6万吨，累计增长4.9%；根据Mysteel调研，其中炼焦精煤产量20799万吨，同比增长0.96%。相比其余煤种，炼焦煤稀缺，绝大多数为井工开采模式，况且部分企业资源早已枯竭，开采难度相对较大，增幅明显有限，动力煤增幅相对较大。另一方面，从进口数据看，1-5月累计进口炼焦煤3786.9万吨，同比增长79.63%，占去年进口总量的59.3%，进口大国依次为蒙古、俄罗斯、加拿大、美国；整体无论是国内还是进口相比去年都有所增加。
三、库存回顾
截至今日，Mysteel统计炼焦煤总库存1800.15万吨，同比去年降低421.91万吨，减少18.9%，与2021年相比降低1063.08万吨，减少37.1%。库存波动较大与市场关系密切，经历过2021年价格大幅涨跌后，叠加近些年经济受拖累市场整体下沉，钢材需求难以彻底改善，炼焦煤作为重要的黑色能源炉料，价格波动较大市场难以预测，因此下游企业不得不采取低库存运行策略，加之今年价格重心整体下移，无论是进口还是国内，中间贸易环节蓄意囤货减少，大多遵循快进快出原则，市场货源也就相对宽松。
四、需求回顾
炼焦煤价格都是由钢材的实际需求决定。根据Mysteel数据，今年上半年钢材消费量与往年相比，消费趋势明显不同，从3月份开始，钢材表现消费量环比上月均在下滑，这从价格方面就有体现；以唐山钢坯为例，3月中旬价格最高达到4070元/吨，随后震荡下跌，直到5月中下旬跌到谷底3300元/吨，累计降770元/吨。进入6月价格触底反弹，以震荡偏强态势向上，直到30号价格涨到3540元/吨，上涨240元/吨，炼焦煤价格平均上涨185元/吨。
再看铁水产量，6月30号Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.47个百分点；高炉炼铁产能利用率89.93%，环比增加0.80个百分点，同比增加0.67个百分点；钢厂盈利率34.20%，环比增加0.87个百分点，同比下降14.28个百分点；日均铁水产量241.52万吨，环比增加2.16万吨，同比增加0.64万吨；与去年同期相比，今上半年铁水日均产量高出10.86万吨，如果按照一吨铁水需要0.35吨焦炭，一吨焦炭需要1.3吨焦煤的配比测算，上年半累计消耗的炼焦煤量同比去年多889.4万吨，根据上文提到的1-5月份国内炼焦煤精煤同比去年增加198万吨，进口煤增加1678.8万吨，需要注意的是这部分增量还不包括6月份的，因此相比铁水增加对炼焦煤的增量仍是小于市场整体供应量的。
五、下半年展望
下半年市场走势仍然从供应与需求两方面阐述。
1、供应方面
国内炼焦煤矿井上半年大多按照既定生产目标进行，预计下半年产量也将维持稳定输出，值得注意的是内蒙第一季度因事故部分煤矿受影响停产时间较长，不排除下半年可能会赶进度而刺激局部供应增加，就山西区域而言，上半年并未受环保政策以及其他特殊情况影响产量，预计下半年产量也将维持稳定。进口方面，最大进口国蒙古和俄罗斯，5月受市场下行蒙古通关车数明显下降，6月重新恢复较高水平，上半年因为市场不及预期，蒙煤利润倒挂，多数中小企业贸易暂停拉运，但三季度蒙古矿方价格下调已成定局，另外6月初蒙古政府调整财政计划煤炭出口达到5000万吨以上，因此保守预估全年进口蒙煤5000万吨。俄罗斯方面，预估数量稳中有增，预计全年进口量2200万吨，同比增加200-400万吨。上半年因为国内价格下跌较快，澳煤并无价格优势，随着国内价格逐步企稳，国内部分贸易商也在寻求进口澳煤的机会，不排除下半年有增量的可能。
2、需求方面
根据日前山西省发布的今年底淘汰4.3米焦炉的政策，年底将会有2516万吨产能淘汰，新增1897万新产能，将净淘汰619万吨，虽然当下焦炭产能有过剩，过剩的主要原因是自身利润以及环保政策，叠加下游需求等因素干扰，影响焦化难以达到满产，但淘汰的619万吨产能对炼焦煤的需求量也是一个不小的数量。
1-5月，中国粗钢产量44463万吨，同比增长1.6%；生铁产量37474万吨，同比增长3.2%；钢材产量55706万吨，同比增长3.2%。在1-6月铁水同比大增的基础上，如粗钢平控的话，6—12月粗钢产量月度均值需降至8086万吨附近，接下来钢厂面临很大的减产压力，下半年铁水产量同样也会面临下降，也就意味着对于炼焦的需求减弱。
3、总结
虽然当下炼焦煤市场情绪稍有回暖，焦炭提涨也落地，但从大的方向而言，根据上文阐述的观点供应增加，需求减弱的逻辑下，下半年价格重心有望继续下移，因此不宜过分攀高价格；不过需要注意的是，国家对于发展经济的政策指令，不排除会有阶段性的小幅价格反弹，但谈不上大涨；虽然观点是下半年价格重心下移，但不至于像上半年大跌，从煤矿利润角度出发也不会允许，因此建议谨慎对待后期市场。
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