一、国内市场现货稀缺，推动价格反弹上行
近两周国内北港动力煤市场延续强势，在持续去库存下，环渤海7港库存降至1970万吨，为年内最低水平。持续降库的核心与发运倒挂密切相关，现阶段产地安检力度加严，部分煤矿生产受此影响报价连续上涨，目前Q5000煤种发运至港口与当下成交水平基本一致。当前阶段处于传统用煤淡季，市场参与者对后市信心不足；叠加倒挂严重，调入量持续下滑，导致港口可贸易资源稀缺；部分有货的市场参与者捂货惜售，市场报价开始上涨。截至9月6日，本轮价格累计上涨幅度约55元/吨。
数据来源：钢联数据
二、国际市场成本支撑，进口到岸价亦有上浮
近日在印度市场需求支撑下，印尼低卡煤价格开始上涨，现Q3800报价53-55美元/吨；由于人民币汇率持续贬值，且再次回归7.3以上，采购价与汇率同步上涨进口贸易商拿货成本同时上涨，推动进口投标价亦有所上行。在本周投标活动中，Q3800最高价511元/吨，最低价478元/吨，周环比上涨15元/吨。
但目前终端用户处于需求淡季，对后市看空情绪较强；虽有对远月招标询货动作，但随投标价格上涨流标现象逐渐增多，个别电厂拿货也以少量低价采购为主，Q3800电厂接货价478-497。短期来看由于成本端的支撑，进口煤价延续上涨趋势，需关注电厂对价格接受度的变化。
数据来源：钢联数据
另据Mysteel全球煤炭发运数据显示，8月28日-9月3日中国海运煤炭到港量564.5万吨，周环比下降24.8%。其中进口印尼煤周环比减量190.3万吨，下降幅度45.2%。在价格逐渐上移，终端采购量偏少下，预计进口煤炭到港或将继续减量。
三、预计短期内进口煤价将随成本端增加而有所上移
综上所述，进口动力煤在成本上涨支撑下，短期内或易涨难跌。加之国内煤价走势偏强，进一步提振市场情绪；但需求呈现淡季特征显著，终端电厂市场采购意向不高，将限制煤价上扬幅度。未来需持续关注汇率、外矿报价变化，对终端用户采购心态的影响。
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