概述：回顾9月，动力煤市场呈现倒v字型走势。上旬因产地供应面收紧，部分煤矿煤价开始上调，带动港口挺价情绪较浓；中旬由于港口库存持续减量，且优质现货难寻，假期前少量补库需求拉动市场煤价快速上涨，9月21日秦皇岛港动力煤Q5500涨至1010元/吨；月底临近假期及终端用户对高价接受度有限，市场氛围冷清，价格随即开始下行。展望10月，煤矿维持正常产销，原煤产量继续保持高位；电厂陆续进入秋季检修，非电用户多数以刚需采购；动力煤市场延续供需格局相对宽松格局，预计煤价将震荡持稳运行。
一、价格方面
1.产地市场
本月价格整体以偏强运行为主。本月三西地区因安全检查力度加严，停产整顿煤矿数量较多，产量有所缩减，支撑价格快速上涨。周边化工、民用需求增加，煤矿拉煤车排队严重，市场销售较好，基本无库存积累，煤价延续上涨态势。内蒙古伊金霍洛旗动力煤Q5000现报620元/吨，月累计涨幅150元/吨；陕西榆林动力煤Q5800现报970元/吨，月累计涨幅180元/吨。
数据来源：钢联数据
2.港口市场
本月价格稳中偏强运行。贸易商由于发运倒挂严重，加之市场销售受阻，发货意愿降低；导致北方港口持续去库，可售现货资源稀少。由此循环导致现货报价偏强，下游刚需被迫接受高价成交。中旬因产地煤价快速上涨，亦拉动港口情绪升温，加之假期前部分终端节前补货，带动港口煤价Q5500突破1000元/吨。此后随下游对高价接受度有限，港口煤价有松动趋势。截至9月26日秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报985元/吨，月环比上涨160元/吨。
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3.进口市场
本月价格小幅上涨为主。低卡煤方面，由于印度市场补库需求释放，对印尼煤价格有一定支撑，叠加回国运费上调2美元/吨及人民币贬值影响，外矿Q3800FOB报价累计上调6美元/吨，电厂接货到岸价上涨超100元/吨。高卡煤方面，俄煤由于国内铁路检修，发运量有所下滑，报价基本贴近国内市场煤价。澳煤方面由于国内煤价持续上涨，加之南方地区非电用户水泥及化工用煤需求有所增加，推动澳洲Q5500FOB报价上涨，现市场报价近100美元/吨。
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二、供应方面
1.煤矿供应
国家统计局数据显示，2023年8月份，中国原煤产量为3.82亿吨，同比增长2%；1-8月累计产量30.5亿吨，同比增长3.4%。全国原煤生产同比继续增长，动力煤供应增量显著。
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据Mysteel全国462家动力煤矿山调研数据显示，截至9月22日，全国462家煤矿开工率91.5%，周环比微增0.5%。其中内蒙古样本煤矿开工率85.7%，周环比下降2.3%。因区域安检频繁且要求严格，停产煤矿数量较多，开工率有所下滑。陕西样本煤矿开工率93.7%，区域内两家国有大矿产能核增批复完成，主要用于长协保供，开工率周环比上升0.4%。
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2.进口供应
据海关数据显示，8月份中国进口动力煤3333.6万吨，环比增长7.8%，同比增长53.1%。1-8月累计进口动力煤2.3亿吨，同比增长90%。一方面由于国内正处于迎峰度夏用煤旺季，下游电厂采购量增加；另一方面进口煤价格较低，与国内同热值煤炭相差百元价差，吸引国内用户采购兴趣，进口量为目前年内最高水平。
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3.港口库存
据Mystee调研全国55港口动力煤库存5782.0，环比增加108.1；其中东北区域港口库存227.8，环比增16.1，环渤海区域港口库存2273.8，环比增71.8，华东区域港口库存954.0，环比减62.5，江内区域港口库存799.4，环比增25.7，华南区域港口库存1527.0，环比增57。（单位：万吨）
除华东区域因周边用户拉运节奏提升，库存小幅下降外，其余地区均有不同程度增加。因港口价格快速上涨，市场成交氛围好转；贸易商发运利润修复，提高发运积极性，进而到港量开始递增。华南区域因电厂需求下滑，补库意愿不高，库存小幅增加。
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三、需求方面
1.电力需求
据国家能源局数据显示，8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1711亿千瓦时，同比增长6.6%；城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。
1-8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长11.7%；第二产业用电量39511亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量11079亿千瓦时，同比增长9.3%；城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。
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据Mysteel调研数据显示，截至9月22日全国254家样本电厂存煤总计4345.3万吨，日耗210.6万吨，可用天数0.6天。进入秋季后，开展机组检修计划的电厂数量有所增加，日耗继续向下波动；叠加当前终端电厂库存可用天数尚可，大多维持长协拉运和消耗库存为主，对于当前市场高价煤接货情绪不高，部分电厂延缓采购。东北区域部分电厂也已释放冬储需求，市场询货问价增多，成交表现好转。
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2.水泥需求
据国家统计局数据显示，8月水泥产量为1.79亿吨，同比下降2.0%；1-8月产量为13.06亿吨，同比增长0.4%。9月水泥需求因在建项目发力，搅拌站对水泥需求旺盛，价格小幅探涨。长三角区域企业陆续执行错峰生产，水泥供应量有所收紧，加之煤价上涨，推动水泥价格上涨。
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四、总结及展望
综上所述，近期产地供应面虽存在不确定性因素，但国有大矿生产未有受到影响，加之新增产能陆续释放，供应面继续保持宽松。市场部分刚需采购推动价格上涨，但因整体需求释放有限，抑制价格上涨幅度；临近月底市场采买减少，价格随即进入下行通道。电力用户进入秋季后，陆续进行检修阶段，负荷处于下降阶段，以被动去库为主；非电用户随处于“金九银十”市场旺季，但在煤价频繁波动下，仅以刚需采购，可用天数维持在5-7天；需求观望情绪较浓，采买力度不佳。整体来看，本月市场因安全检查市场预期供应减量，推动煤价快速上涨，处于年内次高水平运行；但现阶段需求本处于季节性用煤淡季，难以支撑价格持续上涨，最终价格回归弱现实。
展望10月，动力煤市场在增产保供政策持续推进下，主产地供应维持高位；需求端处于用煤淡季，虽东北地区部分下游用户已开始冬储 ，但对市场采购放量有限，难以对市场有充足支撑；因此预计煤价或仍有下降空间。后市需关注供应变量及冬储提前补库节奏。另大秦线将于10月4日开启为期20天秋季检修，期间需关注港口库存变化对煤价的影响。
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